>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】政策雙周報(0424-0513)：政治局會議延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”定調(diào)，關(guān)注特朗普訪華-260514
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
大小： |
1869KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
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宏觀基調(diào)：政治局會議延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”定調(diào)，強(qiáng)調(diào)“用好用足”政策
?。?）政策基調(diào)：4月28日，政治局會議定調(diào)延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)。5月9日，國常會指出宏觀政策要在用好、用足上下功夫，堅持靠前發(fā)力，加強(qiáng)“六網(wǎng)”建設(shè)。
?。?）科技創(chuàng)新：4月30日，央行等三部門印發(fā)通知，擴(kuò)大支持科技創(chuàng)新和設(shè)備更新的范圍，提升貸款服務(wù)質(zhì)效。
?。?）服務(wù)出口：4月28日，國新辦吹風(fēng)會明確從推動服務(wù)出口提質(zhì)增效、深化服務(wù)領(lǐng)域改革開放、加強(qiáng)服務(wù)貿(mào)易國際合作三方面鼓勵支持服務(wù)出口。
?。?）豬肉調(diào)控：4月28日，政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定生豬等農(nóng)產(chǎn)品價格；4月30日，四部門聯(lián)合指導(dǎo)地方開展凍豬肉商業(yè)儲備收儲。
財政政策：強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)有效”，“自審自發(fā)”試點(diǎn)范圍擴(kuò)容
?。?）政策基調(diào)：4月28日，政治局會議強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)有效實(shí)施更加積極的財政政策。4月24日，財政部、發(fā)改委通知將河北省、江西省、湖北省、重慶市納入地方政府專項債券項目“自審自發(fā)”試點(diǎn)范圍。
?。?）兩重兩新：4月30日，發(fā)改委公告第二批915億元“兩新”設(shè)備更新資金已下達(dá)，累計安排1851億元，占全年2000億元的92%。
?。?）化債工作：4月28日，政治局會議要求有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，著力解決拖欠企業(yè)賬款問題；5月9日，國常會強(qiáng)調(diào)要確保如期完成化債任務(wù)。
貨幣政策：政策錨進(jìn)一步明確DR001，國債買賣凈投放規(guī)?？s量
?。?）政策基調(diào)：4月28日，政治局會議強(qiáng)調(diào)延續(xù)增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對性，保持流動性充裕。
?。?）貨政報告：5月11日，一季度貨政報告定調(diào)引導(dǎo)“隔夜利率在政策利率水平附近運(yùn)行”，政策錨進(jìn)一步明確DR001，專欄2指向貸款利率定價基準(zhǔn)多元化改革，專欄3提示關(guān)注非銀機(jī)構(gòu)過度加杠桿、期限錯配等風(fēng)險。
?。?）公開市場操作：4月27日，央行MLF凈回籠2000億元，為時隔13個月首次轉(zhuǎn)凈回籠。5月7日，央行發(fā)布4月流動性投放情況，國債買賣凈投放規(guī)模由500億元下行至400億元，釋放相對審慎信號。
金融監(jiān)管：允許合格境外投資者參與國債期貨，保險預(yù)定利率研究值首升
?。?）資本市場：4月28日，政治局會議提出穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場信心；5月13日，證券時報發(fā)文提示千元股風(fēng)險。
?。?）對外開放：4月24日，證監(jiān)會允許合格境外投資者參與國債期貨交易,限于套期保值；4月29日，香港證監(jiān)會表示離岸國債期貨準(zhǔn)備工作接近尾聲。
?。?）機(jī)構(gòu)方面：多家銀行因季末信貸沖時點(diǎn)被罰，農(nóng)商行密集下調(diào)存款利率，14家理財公司4月規(guī)模增長2.33萬億，貨幣基金7日年化收益率下破1%，保險預(yù)定利率研究值首次上調(diào)。
房地產(chǎn)政策：供需兩端雙向發(fā)力，著力努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場
?。?）地產(chǎn)回穩(wěn)：政治局會議提出努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，扎實(shí)推進(jìn)城市更新。
?。?）需求：深圳、廣州、武漢優(yōu)化房地產(chǎn)政策，聚焦限購松綁和公積金貸款。
?。?）供給：天津、蘇州發(fā)布房地產(chǎn)優(yōu)化政策，盤活存量房地產(chǎn)和土地。
中美關(guān)系：特朗普時隔9年再度訪華，中美于韓國開展經(jīng)貿(mào)磋商
?。?）特朗普訪華：5月13日至15日，美國總統(tǒng)特朗普對中國進(jìn)行國事訪問，系美國總統(tǒng)時隔9年再次訪華。
?。?）經(jīng)貿(mào)磋商：5月10日，商務(wù)部宣布國務(wù)院副總理何立峰于5月12日至13日率團(tuán)赴韓國與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商。
風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進(jìn)度超預(yù)期。
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