>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
史偉澈 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)下跌，新能源材料跌幅居前，碳酸鋰跌4.99%；航運期貨全部下跌，集運指數(shù)(歐線)跌3.77%；能源品全部下跌，LPG跌3.76%；化工品全部下跌，乙二醇跌3.02%；油脂油料全部下跌，棕櫚油跌1.47%；非金屬建材全部下跌，PVC跌1.33%；基本金屬多數(shù)下跌，國際銅跌1.28%；貴金屬漲幅居前，滬銀漲1.70%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，雞蛋漲1.22%；黑色系多數(shù)上漲，焦炭漲1.19%。
【重要資訊】
1、美國4月PPI同比上漲6%，創(chuàng)2022年12月以來最高水平，核心PPI同比上漲5.2%，均遠(yuǎn)超市場預(yù)期。能源與運輸成本雙雙攀升，服務(wù)業(yè)通脹創(chuàng)四年高位。PPI通脹意外“爆表”令美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，市場預(yù)計年內(nèi)加息25個基點的概率已升至約50%。
2、歐佩克發(fā)布最新月度報告，下調(diào)2026年全球石油需求增長預(yù)期至117萬桶/日，此前預(yù)期為138萬桶/日。2027年全球石油需求增長預(yù)期則由134萬桶/日上調(diào)至154萬桶/日。沙特4月份原油產(chǎn)量降至631.6萬桶/日，為1990年以來最低水平。
3、國際能源署（IEA）發(fā)布最新月報表示，2026年全球石油供應(yīng)量預(yù)計將減少約390萬桶/日，石油需求則將減少42萬桶/日。IEA警告稱，全球石油庫存正以創(chuàng)紀(jì)錄速度下降。隨著夏季能源需求高峰
臨近，油價或?qū)⑦M(jìn)一步飆升。
4、上期所發(fā)布公告，自上市時起，白銀AG2705合約的漲跌停板幅度為17%，套保持倉交易保證金比例為18%，一般持倉交易保證金比例為19%。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動品種成交活躍、隱含波動率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢品種機(jī)會。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險帶來通脹預(yù)期壓制金屬價格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢不變。短期地緣風(fēng)險影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，且趨勢性較強(qiáng)，價格和波動率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險?？墒褂门Ｊ袃r差、熊市價差策略。前期油類目前有降波趨勢，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險帶來的情緒溢價逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢發(fā)展，待波動率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣出備兌或買沽套保策略?？申P(guān)注會議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買購機(jī)會，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評估
目前商品市場波動率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，假期海外擾動的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價格上漲風(fēng)險。
【風(fēng)險提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時間價值快速損耗風(fēng)險。
波動率管理：若隱含波動率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價差組合。
政策與宏觀風(fēng)險：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
期權(quán)流動性風(fēng)險：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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