>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產業(yè)鏈日度策略報告-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 6400KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要
豆油：周四，豆油主力09合約下跌，午后收于8514（日變動-30或-0.35%）。豆油基本面變化不大，但棕櫚油產地供需走弱，我國買船增加，棕櫚油下跌帶動豆油走弱。近期市場交易國內偏弱的顯示基本面，來自于供應端的利空擾動持續(xù)，豆油短線偏弱調整。而中長期來看，天氣擾動、生柴驅動等多重利好驅動持續(xù)，油脂價格不宜過分悲觀。短期供應利空釋放，豆油階段性調整在所難免。豆油主力09合約考慮暫時觀望。豆油主力09合約支撐位關注8400-8450元/噸，壓力位關注8900-8950元/噸；
菜油：周四菜油沖高回落，主力2609合約跌0.06%于9681。地緣局勢反復，油價高位震蕩。加菜籽集中到港、節(jié)后油廠陸續(xù)開機下，菜油庫存出現(xiàn)較大回升，國內供需寬松，對價格產生一定壓制。國際生柴政策利好驅動依然持續(xù)，中長期或繼續(xù)支撐油脂油料價格。地緣反復，近月供應集中釋放，菜油短線或延續(xù)高位震蕩走勢，可考慮關注逢低做多機會，主力合約上方關注10000-10010壓力區(qū)間，下方關注9400-9410支撐區(qū)間。
棕櫚油：周四日盤棕櫚油再度下挫，主力2609合約跌1.47%收于9405。生柴敘事邏輯依舊穩(wěn)固，美國、印尼、馬來西亞均在積極推進本國生柴摻混政策，對油脂價格提供了較強支撐。天氣擔擾情緒升溫，年內厄爾尼諾預期走強，需關注其強度及主產地的實際干旱情況，整體看棕櫚油下半年交易題材偏多，方向預計向上。但MPOB報告偏空，4月庫存超預期累庫，國內方面進口利潤回升后，5-6月新增4條買船，港口庫存仍有累庫壓力。國際油價走跌，疊加基本面壓力下，棕櫚油延續(xù)向下調整，但中長期上行邏輯依舊穩(wěn)固。主力09合約可考慮等待逢低做多機會。上方關注9860-9870區(qū)間壓力，下方關注9300-9310區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周四，CBOT大豆主力07合約震蕩調整，午后暫收于1220美分/蒲附近；豆粕主力09合約，午后收于3028（日變動-20或-0.66%）；豆二主力07合約，午后收于3619（日變動-30或-0.82%）。美豆近期天氣好轉，播種順利，CBOT大豆震蕩調整。近期我國大豆進口到港量較大，短期利空仍在釋放，階段性抑制豆粕上漲。中長期來看，進口成本預期依舊偏強，來自國際市場的利多或傳導至國內，中長期看好豆二及豆粕價格。短期供應擾動加劇，遠月利多預期有支撐，豆粕09合約短期暫時觀望，中長期依舊關注低位做多機會。豆粕09合約支撐位關注2900-2930元/噸，壓力位關注3100-3150元/噸。豆二07合約下方支撐關注3500-3550，上方壓力關注3850-3860元/噸；
菜粕：周四菜粕高開低走，主力2609合約跌1.05%收于2360。進口擾動消息對盤面形成一定支撐，但加菜籽集中到港壓榨下近月供需仍偏寬松，受地緣及生柴題材利多影響，加菜籽價格維持高位，成本端支撐較強。USDA5月供需報告整體偏利多，CBOT大豆多頭情緒較為樂觀，豆粕預計堅挺運行，對菜粕亦帶來一定提振。地緣反復，進口擾動但實際供給寬松，菜粕短線或延續(xù)筑底震蕩，操作上可嘗試逢低輕倉多參與。RM力合約關注下方支撐位2300-2310，上方壓力位參考2430-2440。
玉米、玉米淀粉：周四期價沖高回落。外盤市場來看，5月報告繼續(xù)兌現(xiàn)2026/27年度全球以及美國減產、去庫的預估，不過受到2025/26年度南美產量上修等的影響，幅度略有收斂，報告繼續(xù)構成中期支撐，另外值得注意的是，美麥產量下調幅度超預期，對美玉米形成外溢支撐，目前對于美玉米繼續(xù)維持震蕩上行判斷。國內玉米市場來看，稻谷拍賣等利空情緒有一定釋放，近期市場聚焦于特朗普訪華后續(xù)以及全球減產憂慮，期價預期震蕩整理。操作上建議回歸逢低做多思路。玉米2607合約支撐區(qū)間參考2340-2350，壓力區(qū)間參考2480-2500；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2650-2660，壓力區(qū)間參考2850-2860。期權操作建議考慮賣出虛值看跌期權。
豆一：周四，豆一主力07合約下跌，午后收于4755（日變動-60或-1.25%）。市場邏輯暫無明顯變化。目前國產大豆正在春播，整體播種有條不紊。國產豆市場成交清淡，東北產區(qū)大豆現(xiàn)貨價格整體平穩(wěn)，下游企業(yè)隨用隨采，貿易商出貨速度偏慢。國產豆基本面變化不大，受拍賣擔憂影響，貿易商挺價心態(tài)略有松動，價格偏弱運行。由于地租、化肥等種植成本上漲，中長期豆一價格仍存在一定的上漲驅動，短期關注拍賣消息可能帶來的利空擾動。豆一07、09合約暫時離場觀望。豆一07合約短期關注4880-4900元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關注4700-4730元/噸；
生豬：周四，商品市場大漲后再度轉跌，當前市場被資金情緒明顯左右，生豬期價沖高回落，本周近月07合約由于升水壓力近期出現(xiàn)反復。會議密集期，當前生豬市場對政策敏感度逐步上升。2605合約進入交割月期現(xiàn)回歸較為理想。4月底資金向農產品板塊轉移，飼料養(yǎng)殖產業(yè)鏈出現(xiàn)反彈。生豬指數(shù)持倉量一度超過52萬手，交投熱度較高。本周出欄量環(huán)比出現(xiàn)明顯回落，現(xiàn)貨壓力得到緩解，生豬現(xiàn)貨價格觸底后，下游開始階段性補庫，但體重高位，現(xiàn)貨反彈后仍有間斷性壓力。全國均價9.64元/公斤，環(huán)比昨日跌0.02元/公斤左右。仔豬價格回落至200元/
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