>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：板塊區(qū)間波動，關(guān)注政策與天氣-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16435元/噸，較前一日變動-60元/噸，幅度-0.36%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價17781元/噸，較前一日變動+41元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1346，較前一日變動+101；3128B棉全國均價17967元/噸，較前一日變動+36元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1532，較前一日變動+96。
近期市場資訊，據(jù)當(dāng)?shù)貓蟮?，印度?jīng)濟(jì)事務(wù)內(nèi)閣委員會（CCEA）已批準(zhǔn)2026/27年度各作物最低收購價（MSP），其中籽棉最低收購價（MSP）大幅上調(diào)。中等長度MSP上調(diào)至8267盧比/公擔(dān)（折皮棉價格參考66000盧比/坎地），同比（7710盧比/公擔(dān)）上調(diào)7.2%；較長長度上調(diào)至8667盧比/公擔(dān)（折皮棉價格參考70100盧比/坎地），同比（8110盧比/公擔(dān)）上調(diào)6.9%；S-6或在8617盧比/公擔(dān)（折皮棉價格參考69600盧比/坎地），同比（8060盧比/公擔(dān)）上漲6.9%。上述調(diào)整自10月1日起生效。目前官方公告及具體細(xì)節(jié)尚未公布，本網(wǎng)將繼續(xù)跟進(jìn)并更新。
市場分析
昨日鄭棉期價震蕩收跌。國際方面，中東沖突推高棉花種植成本，美棉產(chǎn)區(qū)干旱依舊嚴(yán)峻，推動盤面持續(xù)走強(qiáng)。26/27年度全球供應(yīng)減產(chǎn)的預(yù)期持續(xù)存在，當(dāng)前北半球正處于關(guān)鍵種植期，市場已進(jìn)入對天氣高度敏感的階段，美棉前景依舊偏多。國內(nèi)方面，隨著商業(yè)庫存加速去化，資源供應(yīng)持續(xù)偏緊。而新棉播種基本結(jié)束，新疆種植面積調(diào)減預(yù)期較強(qiáng)，進(jìn)一步支撐棉價。不過國內(nèi)進(jìn)入紡織淡季，下游需求或逐步轉(zhuǎn)弱，市場對于國家出臺相關(guān)政策的預(yù)期也不斷增強(qiáng)，紡企在棉價上漲后采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，短期鄭棉繼續(xù)上攻動能或?qū)p弱。
策略
中性。短期鄭棉預(yù)計延續(xù)高位震蕩，需關(guān)注種植面積實(shí)際減幅以及拋儲政策落地情況。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5497元/噸，較前一日變動+18元/噸，幅度+0.33%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5430元/噸，較前一日變動+20元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-67，較前一日變動+2。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5270元/噸，較前一日變動+25元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-227，較前一日變動+7。
近期市場資訊，印度政府在公告中表示，印度于周三即刻禁止食糖出口，禁令有效期至2026年9月30日或另行下達(dá)指令為止。作為全球第二大食糖生產(chǎn)國，印度此舉意在抑制國內(nèi)糖價。據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處數(shù)據(jù)顯示，2026年4月，巴西出口至中國原糖數(shù)量為3.98萬噸，同比減少10.99萬噸。2026年1-4月，巴西出口至中國原糖數(shù)量為15.63萬噸，同比減少23.65萬噸。2025/26榨季截至4月底，巴西累計出口至中國原糖數(shù)量為160.34萬噸，同比增加64.15萬噸。
市場分析
昨日鄭糖期價偏強(qiáng)震蕩。原糖方面，巴西4月上半月制糖比如預(yù)期回落，但隨著巴西乙醇價格持續(xù)走弱，糖廠存在提高制糖比的可能性，需關(guān)注后期制糖比是否出現(xiàn)預(yù)期差。2-3季度全球食糖貿(mào)易流仍趨寬松，長期供應(yīng)端存在利好因素，26/27榨季過剩壓力預(yù)計減弱，但供需格局能否發(fā)生根本轉(zhuǎn)變主要取決于厄爾尼諾效應(yīng)的影響。國內(nèi)方面，食糖增產(chǎn)幅度高于預(yù)期，工業(yè)庫存升至歷史高位，短期在過剩壓力下，鄭糖上漲動能減弱。不過目前糖價估值已經(jīng)偏低，本年度進(jìn)口總量預(yù)計下降，疊加天氣升水，鄭棉下方仍存在一定支撐。
策略
中性。短期鄭糖預(yù)計區(qū)間波動為主，后期需關(guān)注國產(chǎn)糖去庫節(jié)奏。
風(fēng)險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2609合約5110元/噸，較前一日變動-56元/噸，幅度-1.08%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格5090元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-20，較前一日變動+56。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格4800元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-310，較前一日變動+56。
近期市場資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格多數(shù)偏穩(wěn)運(yùn)行，個別稍有趨弱。上海期貨交易所主力合約今日價格趨弱下調(diào)，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場貿(mào)易商雖有穩(wěn)價意愿，但下游簽單謹(jǐn)慎，個別高價略有松動，江浙滬、廣東、東北、河南、河北市場個別牌號價格下跌20-50元/噸；進(jìn)口闊葉漿市場貿(mào)易商暫以穩(wěn)價出貨為主，下游紙企詢盤積極性有限，市場價格多數(shù)暫穩(wěn)運(yùn)行，僅河北市場個別牌號高價略松動10元/噸；進(jìn)口本色漿以及進(jìn)口化機(jī)漿市場交投暫無顯著增量，價格重心暫穩(wěn)。
市場分析
昨日紙漿期價偏弱整理。供應(yīng)方面，近兩年海外新增產(chǎn)能較少，而海外主要闊葉漿廠相繼公布減產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，2026年全球木漿供應(yīng)壓力預(yù)計有所減弱，關(guān)注后續(xù)歐美消費(fèi)能否先出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動全球發(fā)往歐美的貿(mào)易漿比例增加，那么國內(nèi)進(jìn)口端壓力將得到一定緩解。需求方面，近兩年國內(nèi)有大量成品紙產(chǎn)能投產(chǎn)，但終端有效需求始終不足，下游紙廠原料采購心態(tài)謹(jǐn)慎，采購意愿普遍較低，使得國內(nèi)港口庫存持續(xù)處于歷史高位。當(dāng)前國內(nèi)正處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，訂單整體表現(xiàn)平淡，紙廠出貨節(jié)奏放
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