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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24610元/噸，較上一交易日變化50元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-70元/噸，較上一交易日變化-20元/噸；中原A00鋁價(jià)24500元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-50元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24500元/噸，較上一交易日變化40元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-30元/噸至-175元/噸。
　　鋁期貨方面：2026-05-14日滬鋁主力合約開(kāi)于25010元/噸，收于24670元/噸，較上一交易日變化-75元/噸，最高價(jià)達(dá)25100元/噸，最低價(jià)達(dá)到24625元/噸。全天交易日成交286106手，全天交易日持倉(cāng)274939手。
　　庫(kù)存方面，截止2026-05-14，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存142.8萬(wàn)噸，較上一期變化-1.2萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存472473噸，較上一交易日變化8339噸，LME鋁庫(kù)存346500噸，較上一交易日變化-2250噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-05-14SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2675元/噸，山東價(jià)格錄得2660元/噸，河南價(jià)格錄得2680元/噸，廣西價(jià)格錄得2680元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2026-05-14氧化鋁主力合約開(kāi)于2800元/噸，收于2790元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化4元/噸，變化幅度0.14%，最高價(jià)達(dá)到2829元/噸，最低價(jià)為2782元/噸。全天交易日成交283024手，全天交易日持倉(cāng)346803手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2026-05-14保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格17800元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18100元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23100元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
　　鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存4.64萬(wàn)噸，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存8.31萬(wàn)噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23564元/噸，理論利潤(rùn)-164元/噸。
　　策略分析
　　電解鋁：電解鋁開(kāi)始進(jìn)入去庫(kù)周期，且預(yù)期傳統(tǒng)季節(jié)性淡季去庫(kù)將會(huì)提速。4月出口市場(chǎng)環(huán)比同比走強(qiáng)，且后期出口增量仍有望擴(kuò)大。鋁價(jià)絕對(duì)價(jià)格上漲后對(duì)鋁棒加工費(fèi)并未造成過(guò)大利空，表明消費(fèi)剛性猶在，目前鋁棒生產(chǎn)存利潤(rùn)，鋁水比例高于去年同期水平。海外消費(fèi)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨升水并未回落，長(zhǎng)期的高升水也證明原油缺口及價(jià)格到目前并未對(duì)海外消費(fèi)造成影響。隨著出口市場(chǎng)的暢通，下游主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)后，會(huì)加速顯性庫(kù)存的去化，從而可能出現(xiàn)旺季累庫(kù)淡季加速的去庫(kù)的可能。國(guó)內(nèi)后期若順利去庫(kù)方可打開(kāi)鋁價(jià)上漲空間，長(zhǎng)期對(duì)消費(fèi)依舊存樂(lè)觀(guān)預(yù)期。
　　氧化鋁：海運(yùn)費(fèi)高漲至38美元/噸，但CIF報(bào)價(jià)穩(wěn)定在68美元/噸，幾內(nèi)亞FOB報(bào)價(jià)36美元/噸，除了鎖定運(yùn)費(fèi)長(zhǎng)協(xié)的大礦外，小廠(chǎng)面臨高昂的海運(yùn)費(fèi)發(fā)運(yùn)量將下滑。供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能有序投放，供給過(guò)剩壓力和預(yù)期不變。雖然幾內(nèi)亞政策預(yù)期持續(xù)落空，但發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落概率大，成本支撐更為有力，同時(shí)存在燃料不足影響開(kāi)采的情況。氧化鋁倉(cāng)單壓力依舊，尤其06合約面臨巨量到期倉(cāng)單壓力。09合約下方受成本支撐力度走強(qiáng)跌破前低概率較小，上漲空間受過(guò)剩壓力限制。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)