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投資機(jī)會(huì)方面證券>銀行>保險(xiǎn)。上周市場(chǎng)交易活躍度維持高位，A股日均成交額3.37萬億元，周環(huán)比+7%；融資余額再創(chuàng)新高、突破2.8萬億元。4月金融數(shù)據(jù)偏弱，體現(xiàn)銀行摒棄規(guī)模情結(jié)，新發(fā)貸款利率趨穩(wěn)。大盤創(chuàng)新高下銀行板塊基本面改善，我們認(rèn)為或具備回歸與再平衡價(jià)值。央行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》定調(diào)適度寬松，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、利率平穩(wěn)。金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度普惠金融有序發(fā)力，資產(chǎn)質(zhì)量小幅承壓，盈利穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性指標(biāo)可控。保險(xiǎn)方面，今年以來保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)與市場(chǎng)背離，保險(xiǎn)股價(jià)值凸顯，今年二季度保險(xiǎn)盈利表現(xiàn)預(yù)計(jì)全年最突出，建議重視5-6月的關(guān)鍵窗口。
　　子行業(yè)觀點(diǎn)
　　1）證券：股票市場(chǎng)交易保持高景氣度，上周A股日均成交額3.37萬億元，融資余額再創(chuàng)新高、突破2.8萬億元。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》，有利于進(jìn)一步發(fā)揮衍生品交易在管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的積極作用?？春媒灰谆钴S+業(yè)績(jī)亮眼帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　2）銀行：4月金融數(shù)據(jù)偏弱，實(shí)體融資需求較低；貨幣政策維持適度寬松，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利率走勢(shì)趨穩(wěn)；一季度銀保行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容，普惠發(fā)力，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)整體可控；港銀持續(xù)受益于香港地產(chǎn)回暖及本地財(cái)富業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
　　3）保險(xiǎn)：我們對(duì)保險(xiǎn)板塊持積極態(tài)度，今年以來保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)與市場(chǎng)背離，保險(xiǎn)股價(jià)值凸顯。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　1）證券：推薦頭部券商如中信AH、中金H等；優(yōu)質(zhì)中小券商如東方AH、國(guó)元。2）銀行：推薦質(zhì)優(yōu)個(gè)股，如平安、南京、渝農(nóng)、渣打。3）保險(xiǎn)：推薦優(yōu)質(zhì)龍頭
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。