>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 1851KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指明顯走弱，滬指收低1.07%。期指主力合約也全面下行，尤其是周四周五跌幅較大。成交持倉方面，四個(gè)品種日均成交持倉量均有上升。本周五月合約完成交割。
【重要資訊】
行業(yè)方面，31個(gè)一級行業(yè)大多數(shù)下跌，行業(yè)漲跌差異略有下降。結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，非銀金融拖累300和50，國防軍工、計(jì)算機(jī)分別拉低500和1000，有色金屬則拖累四大指數(shù)，電子對四大指數(shù)則有明顯支持。資金方面，主要指數(shù)資金日均延續(xù)全面流出。消息面上看，4月CPI和PPI均超預(yù)期，尤其PPI同比漲幅顯著擴(kuò)大。同時(shí)M2增速加快，貸款和社融增量略低于預(yù)期，企業(yè)和居民長期貸款弱于季節(jié)性。央行近一周公開市場操作凈投放流動性2495億元，其中3000億元買斷式逆回購，提前縮量對沖下周一到期的8000億元。短端資金成本小幅抬升后持穩(wěn)。政策方面變動不大，央行貨幣政策報(bào)告刪除降準(zhǔn)降息表述，提及銀行間杠桿風(fēng)險(xiǎn)等。此外，近期金融市場波動加大，商品普跌、股指大幅回落，市場情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，或與美聯(lián)儲新主席態(tài)度有關(guān)。中美領(lǐng)導(dǎo)人舉行會晤，關(guān)注后續(xù)政策情況?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，供需全面改善，通縮風(fēng)險(xiǎn)解除。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)暫未受到?jīng)_擊，但通脹明顯加速。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率升值60%左右。美股刷新高位，VIX指數(shù)暫時(shí)變動不大。人民幣匯率刷新高位后回落。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫無新變動，市場避險(xiǎn)情緒上升。
【市場邏輯】
近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)多超預(yù)期，仍以利多為主，再通脹利多也不變。貨幣和財(cái)政政策暫無利多影響。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。市場情緒急轉(zhuǎn)直下，避險(xiǎn)情緒存在利空影響。匯率和外盤利多減弱。長期來看，再通脹方向不變，基本面繼續(xù)修復(fù)為主，關(guān)注企業(yè)盈利預(yù)期、外需變動、國內(nèi)投資改善節(jié)奏以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動。
【交易策略】
策略方面，滬指連續(xù)下挫后，先行等待波動率下降、技術(shù)面企穩(wěn)。中長期來看，股指重回震蕩上行。暫時(shí)維持偏多思路，持有底倉、高拋低吸壓低成本策略不變。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端貼水率總體擴(kuò)大，反套和超額收益空間增加?？缙趦r(jià)差方面，09-06、12-09價(jià)差負(fù)值總體擴(kuò)大，暫時(shí)持有正套頭寸，并準(zhǔn)備平倉?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價(jià)近期整體反彈，維持觀望并等待中長期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力5020-5040，支撐4740-4760；
上證50指數(shù)壓力3050-3070，支撐2900-2920；
中證500指數(shù)壓力8940-8970，支撐8140-8170；
中證1000指數(shù)壓力8980-9010，支撐8600-8630。
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