>> 方正中期期貨-鋼礦周度策略報(bào)告-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 4783KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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摘要
螺紋鋼：
【市場邏輯】
上周五全球除美國外，各類資產(chǎn)價(jià)格整體回落，情緒帶動(dòng)下，黑色系商品也出現(xiàn)調(diào)整。從鋼材自身看，海外鋼價(jià)在4月下旬以來漲勢放緩，近一周部分地區(qū)有所下調(diào)但幅度不大，中國螺紋出口價(jià)也小幅走低，在內(nèi)外價(jià)差收窄后，海外利多減弱但國外高價(jià)格的支撐仍在。4月新增中長期人民幣和企業(yè)貸款均同比較弱，內(nèi)需收縮壓力可能加大，繼續(xù)壓制國內(nèi)鋼材需求，近期各地房地產(chǎn)政策再迎一輪政策寬松，主要城市二手房成交同比向好，新房成交表現(xiàn)一般，一線城市中上海房價(jià)穩(wěn)步上漲，其他城市走勢偏弱，地產(chǎn)見底聲音增多，但目前仍未確定拐點(diǎn)。從五一節(jié)后數(shù)據(jù)看，螺紋基本面延續(xù)表需同比偏弱，但產(chǎn)量較低，去庫速度尚可的狀態(tài)，總庫存高于去年但增幅未繼續(xù)走擴(kuò)，現(xiàn)貨市場的壓力有限，鋼廠半成品出口接單較好，減輕國內(nèi)鋼材供給壓力，因此雖然總需求偏弱，黑色系正反饋驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，螺紋價(jià)格漲勢電爐平電成本后，估值已經(jīng)不低，但趨勢由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱短期也難看到，后期拐點(diǎn)的出現(xiàn)可能要見到，一、國內(nèi)成材產(chǎn)量增加，二、海外鋼價(jià)持續(xù)回落，三、海外制造業(yè)PMI環(huán)比下降。短期因外盤鋼價(jià)走平且部分地區(qū)回落，對國內(nèi)價(jià)格有所拖累，跌幅可能還難走擴(kuò)。
【交易策略】
持續(xù)上漲后估值中性偏高，煤炭受利空消息影響回落，拖累螺紋價(jià)格，不過海外鋼價(jià)偏高，爐料支撐偏強(qiáng)，螺紋短期維持高位整理。螺紋10合約壓力3250-3300，支撐3180-3200元。操作上，依托近期高點(diǎn)短線空配，但跌幅可能有限。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
上周五全球除美國外，各類資產(chǎn)普遍回落，情緒帶動(dòng)下，黑色系也由漲轉(zhuǎn)跌，從熱卷自身看，前期持續(xù)上漲后，鋼廠盈利走擴(kuò)，估值快速回升，5月以來海外鋼價(jià)環(huán)比走平且部分地區(qū)有所回落，國內(nèi)價(jià)格快速上漲后，內(nèi)外價(jià)差收窄，近一周中國鋼材出口價(jià)格也小幅下調(diào)，由外向內(nèi)的利多影響減弱，不過目前海外價(jià)格仍偏高，因此對內(nèi)盤的支撐仍在?；久婵矗壳靶枨笕允呛Ｍ鈴?qiáng)于國內(nèi)，假期后伴隨價(jià)格反彈，現(xiàn)貨成交改善，熱卷表需回升，產(chǎn)量則繼續(xù)下降，故去庫加快，不過目前需求同比仍較弱，總庫存也維持高位，壓力延續(xù)，只是在累庫前，基本面給予現(xiàn)貨的利空并不明顯，加之冷軋、中厚板需求偏強(qiáng)，4月中國出口增速較高，其中機(jī)電產(chǎn)品出口同比增20%，增速高于3月，鋼材間接出口維持強(qiáng)韌性，直接出口環(huán)比增加同比繼續(xù)下降，半成品出口預(yù)計(jì)仍較強(qiáng)，4月海外制造業(yè)PMI整體回升，服務(wù)業(yè)PMI及消費(fèi)者信心指數(shù)下滑，表明高油價(jià)影響已有顯現(xiàn)，只是在制造業(yè)回落前，鋼材外需可能仍存韌性。整體看，近期海外鋼價(jià)及中國出口價(jià)均有小幅調(diào)整，熱卷可能承壓，不過基本面未明顯轉(zhuǎn)差同時(shí)海外需求及鋼價(jià)下滑的持續(xù)性還需跟蹤，在此之下，熱卷跌幅也相對受限。
【交易策略】
短期市場情緒回落利空黑色，而鋼材外需還難言走弱，海外鋼價(jià)回落后仍維持高位，外加原料受能源上漲及供給擾動(dòng)下整體偏強(qiáng)，可能使短期熱卷跌幅受限。10合約壓力3500-3550元，支撐3300-3350元。操作上，輕倉偏空操作，但謹(jǐn)慎看待短期跌幅。
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