>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊周度策略報告-260516
| 上傳日期： |
2026/5/16 |
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| 3606KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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無限制-登錄即可下載 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
本周，鄭糖主力09合約沖高回落，周五午后收于5437元/噸。目前白糖市場呈現(xiàn)出“弱現(xiàn)實+偏強(qiáng)預(yù)期”的格局。國際市場2025/26榨季全球糖供應(yīng)過剩的局面改善，2026/27年度天氣擾動與制糖比下降使得糖從過剩或轉(zhuǎn)向短缺。我國南方蔗糖廠加速收榨，供需基本面逐步改善，庫存壓力有望緩解。
【交易策略】
弱現(xiàn)實與強(qiáng)預(yù)期博弈，白糖或?qū)挿鹗幹凶邚?qiáng)。鄭糖09合約考慮逢低做多，但振幅加劇需要注意倉位管理，SR2609合約支撐位關(guān)注5370-5380，壓力位關(guān)注5600-5650；
紙漿
【市場邏輯】
外盤方面，五一過后木漿市場整體行情明顯低迷，采購需求冷清，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)售價格承壓下行，木漿進(jìn)口量亦受到抑制，紙和紙板終端需求低迷，港口庫存高企，多重因素拖累市場走勢，五一前海外漿廠下調(diào)報價，加拿大及北歐針葉漿外盤報價維穩(wěn)在650–670美元/噸，闊葉漿市場需求同樣疲弱，盡管南美進(jìn)口漿商擬調(diào)漲報價的計劃宣告擱置，但4月眾多下游采購商采購量仍縮減近半，國產(chǎn)闊葉在河北保定報價同步走低，目前南美進(jìn)口闊葉外盤報價持平于600–610美元/噸，買價傾向于采購低價國產(chǎn)漿及轉(zhuǎn)售漿。3月全球木漿發(fā)運(yùn)同比下降，對中國發(fā)運(yùn)量也同步下降，供應(yīng)壓力有所下降，而國內(nèi)成品紙在旺季表現(xiàn)一般，白卡紙及文化紙價格均有回落，生活用紙近期也下跌200元，下游需求逐步進(jìn)入淡季，成品紙價格可能繼續(xù)承壓，紙廠對木漿采購謹(jǐn)慎，在海外供應(yīng)進(jìn)一步下降前，紙漿雖臨近漿廠成本，但向上驅(qū)動仍較弱，低位弱勢整理。
【交易策略】
3月海外漿廠發(fā)運(yùn)同比下降，供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)成品紙價格表現(xiàn)偏弱，可能限制紙漿反彈高度。2609合約壓力5250-5300元，支撐4950-5000元。操作上，短期傾向于區(qū)間內(nèi)反彈偏空。
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