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投資要點(diǎn)
　　動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
　　動(dòng)力煤：供應(yīng)趨穩(wěn)，價(jià)格走勢(shì)上行。動(dòng)力煤供應(yīng)量較為充足，多以保障長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，下游化工需求表現(xiàn)尚可。截至5月15日，環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)834元/噸，周變化+0.85%；秦皇島港動(dòng)力煤平倉價(jià)835元/噸，周持平。截至5月16日，環(huán)渤海九港煤炭庫存2546萬噸，周變化-7.06%。
　　冶金煤：供應(yīng)平穩(wěn)，下游需求向好。煉焦煤供應(yīng)穩(wěn)定，下游利潤逐漸修復(fù)，開工尚可的情況下，對(duì)焦煤需求良好。截至5月15日，京唐港主焦煤庫提價(jià)1770元/噸，周變化+1.14%；京唐港1/3焦煤庫提價(jià)1300元/噸，周持平；日照港噴吹煤1110元/噸，周變化+2.3%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)252美元/噸，周變化+3.7%。截至5月15日，國內(nèi)獨(dú)立焦化廠、247家樣本鋼廠煉焦煤總庫存分別903.75萬噸和787.03萬噸，周變化分別+3.02%、+1.07%；噴吹煤庫存429.12萬噸，周變化+1.4%。247家樣本鋼廠高爐開工率83.54%，周變化+0.3個(gè)百分點(diǎn)；獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率74.45%，周變化-0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周觀點(diǎn)及投資建議
　　迎峰度夏補(bǔ)庫預(yù)期疊加電廠補(bǔ)庫需求，高溫天氣下，電廠補(bǔ)庫需求持續(xù)釋放，夏季厄爾尼諾預(yù)期下拉動(dòng)電煤需求等利好，此外，煤化工開工率高企，化工煤需求穩(wěn)定，整體補(bǔ)庫剛需及化工等非電用煤仍對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。
　　投資建議：美伊沖突高不確定性對(duì)應(yīng)高波動(dòng)性，但油價(jià)短期難大幅下調(diào)。復(fù)蘇期信號(hào)確認(rèn)，煤炭PPI轉(zhuǎn)正在即，煤價(jià)看漲，煤炭股有望迎來戴維斯雙擊。當(dāng)前形勢(shì)最利好海外產(chǎn)能布局的【兗礦能源】，與煤化工高度關(guān)聯(lián)的【中煤能源】值得關(guān)注。另外，中國煤炭涉及能源安全命題，且HALO屬性高，因此【淮北礦業(yè)】、【晉控煤業(yè)】、【華陽股份】、【山煤國際】、【新集能源】、【陜西煤業(yè)】、【潞安環(huán)能】、【山西焦煤】、【蘭花科創(chuàng)】、【盤江股份】等標(biāo)的也具備較強(qiáng)配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　反內(nèi)卷相關(guān)政策效果溫和；需求大幅回落；進(jìn)口煤大幅增加等。