>> 交銀國際-每日晨報-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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華虹半導(dǎo)體 9B廠能見度上升，單價或繼續(xù)上升 收盤價:港元115.90 目標(biāo)價:港元145.00↑ 王大衛(wèi), PhD, [email protected] 指引2Q26營收/毛利率按季上升：管理層指引2Q26營收6.9-7.0億美元，指引毛利率14%-16%。 NORFlash等產(chǎn)品或有漲價空間，9B廠能見度上升：管理層提到9B廠投入約為60億美元，廠房施工已從26年3月開始，設(shè)備或在4Q26開始導(dǎo)入。綜合看，我們預(yù)測9廠2025/26/27/28年底分別增加4.2/4.1/3.7/1.8萬片每月產(chǎn)能。我們同時認(rèn)為2027年資本開支或大幅高于2026年，上調(diào)2027/28年資本開支分別到28.0/27.3億美元。我們預(yù)測公司之后ASP仍有上漲空間，主要來自1）2027年產(chǎn)品或?yàn)楦冗M(jìn)制程；2）管理層提到NOR flash或仍有10-15%漲價空間；3）PMIC等與AI強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)緊張。 維持買入評級：考慮到9B廠上量能見度上升，ASP繼續(xù)上升，我們上調(diào)2027/28年收入預(yù)測到35.1/39.6億美元，相應(yīng)上調(diào)毛利率預(yù)測到16.3%/16.9%?？紤]到總體半導(dǎo)體景氣度上升，華虹擴(kuò)產(chǎn)積極，增長能見度高，上調(diào)目標(biāo)價到145港元，對應(yīng)4.6倍2027年市凈率。 |
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