>> 華泰期貨-燃料油日報：中東局勢仍不明朗，盤面震蕩偏強運行-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約夜盤收跌0.69%，報4177元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收跌1.09%，報5156元/噸。
當前中東局勢處于僵持狀態(tài)，霍爾木茲海峽通行油輪數(shù)量維持低位，波斯灣物流阻斷對商品平衡表的影響還在日益累積，國際油價在經歷調整后近期呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，燃料油成本端支撐偏強。就高硫燃料油自身基本面而言，中東供應缺口延續(xù)，烏克蘭無人機的襲擊導致俄羅斯煉廠開工與港口裝船持續(xù)受到擾動，近期俄羅斯供應邊際收緊。此外，二季度中東、南亞地區(qū)發(fā)電終端需求將逐漸回升，如果海峽不能在短期恢復通航，則高硫燃料油市場矛盾將進一步凸顯。但需要注意的是，下游煉廠需求的收縮已成為市場上方阻力因素。低硫燃料油方面，雖然中東直接出口占比不高，且近期國產量的回升與尼日利亞等地出口的增加形成對沖。但如果海峽一直不能恢復正常通航，汽柴油端的矛盾繼續(xù)積累并分流低硫油組分，低硫重質原油也更多進入煉廠而非船燃調和池，低硫燃料油成品供應或呈現(xiàn)收緊態(tài)勢，市場上行風險仍存。
策略
高硫方面：震蕩偏強，關注伊朗局勢走向
低硫方面：震蕩偏強，關注伊朗局勢走向
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
地緣沖突、宏觀風險、關稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產幅度不及預期、船燃需求超預期
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