>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報(bào)：銅價回調(diào)帶動需求，行情逐步企穩(wěn)-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 1372KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-05-18，滬銅主力合約開于104050元/噸，收于104330元/噸，較前一交易日收盤-0.36%，昨日夜盤滬銅主力合約開于104,480元/噸，收于104,620元/噸，較昨日午后收盤上漲0.51%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日SMM 1#電解銅現(xiàn)貨對滬銅2606合約貼水80–10元/噸，均價貼水45元/噸。早盤滬期銅2606合約低開探低后震蕩回升，收盤104250元/噸，隔月月差及當(dāng)月進(jìn)口盈虧均處于虧損區(qū)間。上海地區(qū)電解銅購銷情緒環(huán)比小幅抬升，不同品牌平水銅、好銅報(bào)價貼水區(qū)間分化，濕法銅貨源緊缺報(bào)價堅(jiān)挺，非注冊銅貼水幅度更大。日內(nèi)銅價小幅回落帶動下游買盤釋放，部分加工企業(yè)訂單環(huán)比增約30%。庫存端上海小幅去庫、江蘇微增，整體庫存壓力邊際緩解。當(dāng)前持貨商報(bào)價平穩(wěn)，成交重心穩(wěn)定。受銅價回調(diào)帶動需求、庫存小幅去化支撐，預(yù)計(jì)今日滬銅現(xiàn)貨對2606合約仍維持貼水，行情整體平穩(wěn)運(yùn)行。
重要資訊匯總：
美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺“真實(shí)社交”發(fā)文表示，在卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋領(lǐng)導(dǎo)人要求下，他已下令5月19日不按原計(jì)劃對伊朗發(fā)動軍事打擊。特朗普表示，鑒于目前正進(jìn)行著嚴(yán)肅的談判，且在這些領(lǐng)導(dǎo)人及盟友看來，雙方終將達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。尤為重要的是，這項(xiàng)協(xié)議將明確包含以下核心條款：伊朗不得擁有核武器。伊朗方面，消息人士稱伊朗已通過巴基斯坦將包含14點(diǎn)的最新談判文本轉(zhuǎn)交美方，核心內(nèi)容為“結(jié)束戰(zhàn)爭”相關(guān)議題。接近美談判團(tuán)隊(duì)的消息人士表示，美國已在其新文本中接受解除對伊朗的石油制裁，并已提議在達(dá)成最終諒解之前，暫停美國財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室的相關(guān)制裁。
礦端方面，外電5月18日消息，智利第二環(huán)境法庭裁定撤銷環(huán)境評估局（SEA）此前為英美資源（Anglo American）與嘉能可（Glencore）合資的Collahuasi銅礦一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)能提升項(xiàng)目頒發(fā)的環(huán)評許可。法庭的裁決僅限于兩個具體方面：對當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)影響的分析以及對海洋環(huán)境的影響分析。Collahuasi是全球最大銅礦之一，位于智利北部，英美資源與嘉能可各持股44%，剩余12%由三井（Mitsui & Co.）牽頭的日本財(cái)團(tuán)持有。該項(xiàng)目包括為該礦安裝一座海水淡化廠，英美資源確認(rèn)該廠已接近完工。Collahuasi表示，項(xiàng)目的環(huán)評過程是根據(jù)當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)并嚴(yán)格依照相關(guān)環(huán)境框架進(jìn)行的，環(huán)評許可于2021年12月獲批，2023年8月經(jīng)部長委員會確認(rèn)。
冶煉及進(jìn)口方面，精煉銅冶煉維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)區(qū)域分化、流通偏緊態(tài)勢。國內(nèi)粗銅加工費(fèi)維持區(qū)間運(yùn)行，南方800-1000元/噸、北方600-800元噸，冶煉端生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。進(jìn)出口方面，洋山銅溢價高位抬升，倉單均價72美元/噸，現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧轉(zhuǎn)負(fù)至- 341.80元/噸，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。保稅區(qū)庫存延續(xù)去化，上海保稅庫存降至3.29萬噸，廣東小幅回升至0.44萬噸，LME亞洲庫存小幅波動、歐洲北美庫存相對穩(wěn)定。展望下周，交割邏輯支撐現(xiàn)貨流通偏緊，進(jìn)口虧損格局難改，洋山銅溢價或維持高位，保稅區(qū)庫存或延續(xù)低位運(yùn)行。
消費(fèi)方面，上海金屬網(wǎng)，5月18日訊，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年4月，中國未鍛軋銅及銅材出口量為120410噸，同比下降21.8%；1-4月未鍛軋銅及銅材累計(jì)出口487897噸，同比增長28.1%。2026年4月，中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為45萬噸，同比增長3.3%；1-4月未鍛軋銅及銅材累計(jì)進(jìn)口量為157萬噸，同比下降9.8%。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-2325.00噸萬393400噸。SHFE倉單較前一交易日變化3254噸至102153噸。5月19日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫24.29萬噸，較此前一周變化-0.04萬噸。
策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
上周銅價沖高回落，宏觀端美通脹與利率抬升壓制風(fēng)險偏好，中東局勢與秘魯能源危機(jī)提供供應(yīng)支撐。基本面礦端偏緊、冶煉平穩(wěn)、進(jìn)口虧損擴(kuò)大、廢銅供需弱平衡，銅材開工受限、終端剛需為主。多空博弈下，銅價區(qū)間震蕩。預(yù)計(jì)本周波動區(qū)間在103,000元/噸至105,600元/噸。但操作仍以逢低買入套保為主。
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌
風(fēng)險
海外流動性踩踏風(fēng)險
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