>> 東莞證券-工程機(jī)械行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：4月挖機(jī)銷量延續(xù)高景氣，提價(jià)驅(qū)動(dòng)盈利能力修復(fù)-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 634KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝少威 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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事件：
中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)公布2026年4月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量數(shù)據(jù)。
點(diǎn)評(píng)：
挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)：2026年4月，挖掘機(jī)銷量為28745臺(tái)，同比增長29.82%，環(huán)比下降23.15%。其中，國內(nèi)銷量為16920臺(tái)，同比增長34.90%，環(huán)比下降29.80%；出口銷量為11825臺(tái)，同比增長23.24%，環(huán)比下降11.10%，占總銷量的41.14%。2026年1-4月，挖掘機(jī)累計(jì)銷量為102081臺(tái)，同比增長22.23%。其中，國內(nèi)累計(jì)銷量為56499臺(tái)，同比增長15.05%；出口累計(jì)銷量為45582臺(tái)，同比增長32.49%。2026年4月電動(dòng)挖掘機(jī)銷量27臺(tái)，同比增長8.00%，環(huán)比下降64.47%。
裝載機(jī)銷量數(shù)據(jù)：2026年4月，裝載機(jī)銷量為15432臺(tái)，同比增長32.43%，環(huán)比下降9.36%。其中，國內(nèi)銷量為8411臺(tái)，同比增長16.97%，環(huán)比下降11.66%；出口銷量為7021臺(tái)，同比增長57.35%，環(huán)比下降6.45%。2026年1-4月，裝載機(jī)累計(jì)銷量為53757臺(tái)，同比增長27.33%。其中，國內(nèi)累計(jì)銷量為27088臺(tái)，同比增長14.93%；出口累計(jì)銷量為26669臺(tái)，同比增長42.30%。2026年4月電動(dòng)裝載機(jī)銷量為5575臺(tái)，同比增長90.66%，環(huán)比增長7.98%，滲透率為29.52%，同比提升10.24pct，環(huán)比提升2.66pct。
國內(nèi)外共振，挖機(jī)銷售延續(xù)高景氣。2026年4月挖機(jī)銷售延續(xù)高景氣態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，2026年4月，工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長、月開工率分別為78.2小時(shí)、53.40%，分別環(huán)比增長10.90%、2.84pct；鋼材交貨量環(huán)比增長27.46%，5月水泥發(fā)運(yùn)率保持相對(duì)穩(wěn)定。工程機(jī)械主要產(chǎn)品平均工作時(shí)長、開工率環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月回升，體現(xiàn)國內(nèi)需求持續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)協(xié)同驗(yàn)證行業(yè)景氣度回暖，印證下游施工強(qiáng)度穩(wěn)步提升。隨著國內(nèi)下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疊加超長期特別國債支持大規(guī)模設(shè)備更新、“兩重”建設(shè)、城市更新等項(xiàng)目，共同拉動(dòng)國內(nèi)存量替換與新增需求。2026年3月工程機(jī)械產(chǎn)品出口貿(mào)易額為53.80億美元，同比增長9.53%，環(huán)比增長4.87%，2026Q1累計(jì)出口貿(mào)易額為160.66億美元，同比增長24.34%。其中，挖機(jī)累計(jì)出口額約為28.60億元，同比增長約26.20%，東南亞、非洲、一帶一路及沿線地區(qū)基建、礦山等項(xiàng)目有效拉動(dòng)需求。未來，企業(yè)持續(xù)深化海外市場(chǎng)布局，進(jìn)一步完善海外渠道與服務(wù)，產(chǎn)品出口動(dòng)能釋放，將有效支撐企業(yè)利潤增長。
主機(jī)廠商發(fā)布漲價(jià)函，盈利能力修復(fù)可期。根據(jù)工程機(jī)械雜志公眾號(hào)，三一重工、徐工機(jī)械、柳工、山推股份相繼發(fā)布針對(duì)全系列或不同挖機(jī)機(jī)型漲價(jià)3%-5%的通知，本輪漲價(jià)主要系大宗原材料價(jià)格持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。我們認(rèn)為隨著漲價(jià)逐步落地，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)格局有望扭轉(zhuǎn)，行業(yè)中長期將迎來盈利修復(fù)。隨著主機(jī)廠商核心競爭力進(jìn)一步提升，在全球的品牌力與話語權(quán)進(jìn)一步提升，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品電動(dòng)化技術(shù)發(fā)展。2025年10月《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》中提出，優(yōu)化機(jī)械設(shè)備等行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力。我國工程機(jī)械行業(yè)正處于以“智能化、高端化、綠色化”為核心的技術(shù)創(chuàng)新階段，企業(yè)通過產(chǎn)品智能化、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2026年政府工作報(bào)告中明確綠色低碳與電動(dòng)化升級(jí)方向，提出加快淘汰落后產(chǎn)能，支持綠色低碳技術(shù)裝備創(chuàng)新應(yīng)用。政策層面將優(yōu)先支持電動(dòng)化替代，推動(dòng)工程機(jī)械電動(dòng)化率加速提升。此外，歐美對(duì)碳排放要求趨嚴(yán)，環(huán)保政策日益嚴(yán)苛。歐洲計(jì)劃于2035年全面禁止銷售燃油工程機(jī)械產(chǎn)品，將加快電動(dòng)化產(chǎn)品滲透。根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年全球及中國電動(dòng)化工程機(jī)械產(chǎn)品銷售額分別約為31.00億美元、18.00億美元，工程機(jī)械電動(dòng)化率分別約為1.50%、7.90%，未來市場(chǎng)空間巨大。
投資建議：持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭。建議關(guān)注：三一重工（600031）、徐工機(jī)械（000425）、中聯(lián)重科（000157）、柳工（000528）、恒立液壓（601100）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）若基建/房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，工程機(jī)械需求減弱；（2）若專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度放緩或發(fā)行金額不及預(yù)期，下游項(xiàng)目開工數(shù)量將會(huì)減少，工程機(jī)械需求趨弱；（3）若海外市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品需求減少，將導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)業(yè)績承壓；（4）若原材料價(jià)格大幅上漲，業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績將面臨較大壓力。
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