>> 華創(chuàng)證券-計算機行業(yè)重大事項點評：產(chǎn)業(yè)景氣加速，關(guān)注算力協(xié)同機會-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 643KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠(yuǎn) |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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事項：
2026年5月17日，央視再次報道算力網(wǎng)建設(shè)相關(guān)進展，強調(diào)“算力一張網(wǎng)”建設(shè)對數(shù)字經(jīng)濟與AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用，引發(fā)市場對算力協(xié)同、算電協(xié)同及國產(chǎn)算力生態(tài)的關(guān)注。2026年5月18日據(jù)新華社報道，丁薛祥調(diào)研算力網(wǎng)建設(shè)時指出，算力關(guān)乎國家綜合國力，需依托十五五規(guī)劃統(tǒng)籌推進全國一體化算力網(wǎng)建設(shè)，堅持算電協(xié)同、供需適配，完善算力調(diào)度匹配體系，筑牢安全屏障，推動國產(chǎn)軟硬件提質(zhì)升級，兼顧算力高效利用與綠色低碳發(fā)展。
評論：
AI大模型訓(xùn)練+推理雙輪驅(qū)動，算力需求迎來爆發(fā)式擴張。隨著模型參數(shù)規(guī)模持續(xù)擴大、多模態(tài)與Agent類應(yīng)用快速落地，AI產(chǎn)業(yè)已從訓(xùn)練端的算力競賽，進入訓(xùn)練與推理并重、推理需求主導(dǎo)增長的新階段。根據(jù)OpenAI報告數(shù)據(jù)，過去12個月，企業(yè)API推理Token消耗量同比增長約320倍；ChatGPT企業(yè)版周消息量同比增長約8倍，定制GPT與Projects周活用戶增長約19倍。推理Token的爆炸式增長，反映企業(yè)正在把模型深度集成到復(fù)雜多步推理、自動化流程與產(chǎn)品后臺，而非僅用于簡單對話。OpenAI數(shù)據(jù)還顯示，萬卡級集群中超過30%的計算時間消耗在跨節(jié)點數(shù)據(jù)傳輸。我們認(rèn)為，推理側(cè)高并發(fā)、低延遲場景對網(wǎng)絡(luò)傳輸效率與調(diào)度能力提出更高要求，推動算網(wǎng)一體、云邊端協(xié)同技術(shù)加速落地，算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已成為支撐企業(yè)級AI規(guī)模化部署的剛性需求。
國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)加速整合，自主算力體系化進程提速。當(dāng)前國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同正從單點突破向系統(tǒng)整合演進，通過多層次技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)構(gòu)建，逐步降低對外部技術(shù)的依賴。國產(chǎn)AI芯片算力性能對標(biāo)海外領(lǐng)先產(chǎn)品，目前部分指標(biāo)已接近或超越國際旗艦產(chǎn)品。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年中國云端AI加速器市場總出貨量400萬張，其中國產(chǎn)GPU/AI芯片廠商交付165萬張，本土市場份額達(dá)41.25%，首次突破40%關(guān)口，加速實現(xiàn)市場層面實質(zhì)性替代。中國移動發(fā)布算網(wǎng)大腦3.0，標(biāo)志著算力網(wǎng)絡(luò)全面進入“算網(wǎng)智腦”時代，建成了全球領(lǐng)先、全國規(guī)模最大的“算—網(wǎng)—腦—用”四位一體新型算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，并采用原創(chuàng)“國芯國聯(lián)”“國模國標(biāo)”技術(shù)打造全棧自主可控超萬卡智算中心，算力超60EFLOPS。我們認(rèn)為，算力網(wǎng)作為連接國產(chǎn)算力節(jié)點的關(guān)鍵底座，其技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備適配、調(diào)度協(xié)議均圍繞國產(chǎn)體系優(yōu)化升級，從網(wǎng)絡(luò)傳輸層到算力調(diào)度層實現(xiàn)全鏈路自主可控，能夠有效降低對海外網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與設(shè)備的依賴。
綠電與液冷成為剛需，推動算力網(wǎng)向高效低碳方向升級。隨著智算中心能耗占比持續(xù)提升，算力產(chǎn)業(yè)的電力成本與碳排放壓力日益凸顯，算電協(xié)同已成為算力網(wǎng)建設(shè)的核心主線之一。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，采用節(jié)能降碳技術(shù)裝備后，電能利用效率（PUE）平均值降至1.25，較全國算力設(shè)施PUE平均值低14.4%。算力網(wǎng)建設(shè)正與綠電消納、液冷技術(shù)深度結(jié)合，通過跨區(qū)域算力調(diào)度，將算力任務(wù)向風(fēng)電、光伏等綠電資源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移，同時液冷技術(shù)的規(guī)模化應(yīng)用，有效解決高密度算力設(shè)備的散熱與能耗問題。綠電與液冷的協(xié)同推進，不僅降低算力運營成本，更推動算力網(wǎng)從單純的資源調(diào)度平臺，升級為兼顧效率與低碳的新型基礎(chǔ)設(shè)施，成為算力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵支撐。
投資建議：建議關(guān)注：（1）GPU：寒武紀(jì)、海光信息、沐曦股份、天數(shù)智芯、品高股份；（2）AIDC：潤澤科技、大位科技；（3）服務(wù)器/超節(jié)點：中科曙光、浪潮信息、紫光股份；（4）液冷設(shè)備：英維克、依米康；（5）電力配套：四方股份、中恒電氣、國能日新。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代進展不及預(yù)期、算力網(wǎng)建設(shè)推進節(jié)奏不及預(yù)期。
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