>> 方正中期期貨-鉑金鈀金日常報(bào)告-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 2625KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高光奇 |
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【行情復(fù)盤】
內(nèi)盤鉑金下跌2.07%至481元/克左右，鈀金回落2.06%至332元/克，貴金屬外盤承壓，外盤鉑金主力反彈至美元1940/盎司左右震蕩（折內(nèi)盤估算為475-480/克），鈀金主力回落至1370美元/盎司左右震蕩（折內(nèi)盤估算為335-340克）。
【重要資訊】
5月20日，金屬鉑（Pt：99.95%）市場均價(jià)為476元/克，與上一個(gè)工作日價(jià)格下跌12元/克。對(duì)通脹的持續(xù)擔(dān)憂促使投資者押注全球央行可能被迫加息，貴金屬承壓。今日鉑金價(jià)格下跌。
5月20日，金屬鈀（Pd：99.95%）國內(nèi)均價(jià)為328.5元/克，較上一個(gè)工作日價(jià)格下跌8.5元/克。
美國參議院周二推進(jìn)了一項(xiàng)旨在迫使特朗普從伊朗撤軍的法案，今日鈀金屬價(jià)格下跌。周二，美國30年期國債收益率攀升5個(gè)基點(diǎn)至5.18%，觸及2007年以來的最高點(diǎn)；兩年期收益率升至4.11%，為2025年2月以來新高。這延續(xù)了數(shù)周來債市持續(xù)走弱、收益率不斷攀高的疲軟態(tài)勢。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC）發(fā)布了2026年第一季度《鉑金季刊》，并對(duì)2026年全年預(yù)測進(jìn)行了修正。
2026年第一季度鉑金市場錄得8噸盈余。成因主要有兩點(diǎn)：一是南非鉑金產(chǎn)量非季節(jié)性走高，推動(dòng)鉑金總供應(yīng)量同比增18%（增加8噸至54噸）；二是總需求同比銳減31%（減少20噸至46噸），其中ETF和交易所庫存合計(jì)流出12噸，是需求下滑最大的單一影響因素。盡管如此，2026年第一季度若干市場趨勢預(yù)計(jì)將在年內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，據(jù)此預(yù)判預(yù)測2026全年鉑金市場將連續(xù)第四年出現(xiàn)年度供應(yīng)短缺，缺口為9噸，較此前預(yù)測值小幅上調(diào)2噸。2026年鉑金總需求預(yù)計(jì)同比下滑9%（減少23噸）至239噸，主要原因是交易所庫存及ETF投資態(tài)勢反轉(zhuǎn)，兩類投資渠道預(yù)期將分別出現(xiàn)3噸凈流出，與去年大幅流入形成對(duì)比。得益于回收供應(yīng)的增長，鉑金總供應(yīng)量預(yù)計(jì)將同比增加2%（增加4噸）至229噸。
預(yù)計(jì)到2026年底，地上存量將降至54噸，僅可滿足全球不足三個(gè)月的需求體量
【市場邏輯】
美伊戰(zhàn)爭正在經(jīng)歷復(fù)雜談判，美聯(lián)儲(chǔ)新主席沃什施政方向有待觀察，油價(jià)持續(xù)回升壓制降息預(yù)期，部分央行出售黃金換取美元，ETF持倉持續(xù)回落。支撐黃金持續(xù)上漲的核心邏輯短期有所動(dòng)搖，短期沒有一致性預(yù)期。
【交易策略】
鉑金波幅巨大，盤中可考慮波段交易，短期內(nèi)難有趨勢性行情。鉑金主力合約下方支撐區(qū)間關(guān)注400-420，上方壓力區(qū)間580-600，鈀金主力合約下方支撐區(qū)間關(guān)注300-320，上方壓力區(qū)間480-500。
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