>> 方正中期期貨-聚酯及聚烯烴期貨期權(quán)日度策略-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
2031KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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PX及PTA：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，PX及PTA價(jià)格震蕩偏弱，PX主力合約收9258元/噸，跌0.71%；PTA主力合約收6374元/噸，跌0.03%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：亞洲市場(chǎng)PX現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，收于1189.33美元/噸；PTA現(xiàn)貨價(jià)格震蕩，收至6540元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：金十?dāng)?shù)據(jù)5月20日訊，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)：如果再次對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)攻擊，戰(zhàn)爭(zhēng)將擴(kuò)展至地區(qū)之外。據(jù)以色列媒體報(bào)道，特朗普與內(nèi)塔尼亞通話討論了即將對(duì)伊朗做出的決定。
?。?）PX供給：截止5月14日，PX裝置開(kāi)工負(fù)荷為79%，周環(huán)比降負(fù)0.2%。裝置動(dòng)態(tài)：揚(yáng)子石化89萬(wàn)噸裝置近日降負(fù)停車(chē)中，預(yù)計(jì)2個(gè)月左右；?；瘓F(tuán)一條80萬(wàn)噸PX裝置4月20日停車(chē)，計(jì)劃?rùn)z修至7月末；金陵石化70萬(wàn)噸PX裝置4月中旬停車(chē)檢修，該裝置計(jì)劃停車(chē)檢修55天左右；青島麗東100萬(wàn)噸裝置3月底停車(chē)檢修，計(jì)劃?rùn)z修至5月末。
?。?）PTA供給：截止5月14日，PTA裝置開(kāi)工負(fù)荷為67.6%，周環(huán)比提負(fù)0.3%。裝置動(dòng)態(tài)：獨(dú)山能源一套250萬(wàn)噸裝置5月15日停車(chē)檢修，重啟待定；臺(tái)化興業(yè)150萬(wàn)噸裝置5月10日按計(jì)劃停車(chē)檢修；嘉通能源300萬(wàn)噸裝置計(jì)劃5月下旬檢修。
?。?）需求：受地緣影響和終端負(fù)反饋，下游需求小幅走弱。截止5月14日，聚酯開(kāi)工負(fù)荷為81.9%，周環(huán)比下降0.2%。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置檢修規(guī)模繼續(xù)增加，疊加進(jìn)口減少，PX及PTA供應(yīng)整體呈收縮趨勢(shì)，下游及終端跟進(jìn)疲軟，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋，但因供給端收縮力度較大，聚酯原料供需格局維持偏緊。中東地緣局勢(shì)仍存較大不確定性，市場(chǎng)情緒反復(fù)波動(dòng)，油價(jià)高位運(yùn)行，成本尚有支撐。
【交易策略】
供應(yīng)持續(xù)收緊，成本端高位波動(dòng)調(diào)整，PX及PTA短期或高位區(qū)間波動(dòng)，建議觀望或輕倉(cāng)區(qū)間短線波段參與。PX支撐位8800-8850元/噸，壓力位10000-10050元/噸；PTA支撐位6050-6100元/噸，壓力位6800-6850元/噸。
聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩，LLDPE2609合約收8094元/噸，漲0.85%；PP2609合約收8920元/噸，漲0.70%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在8240-9800元/噸；PP市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格偏暖運(yùn)行，華北地區(qū)拉絲主流報(bào)價(jià)9700-9810元/噸，華東地區(qū)9740-9850元/噸，華南地區(qū)9670-9950元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：金十?dāng)?shù)據(jù)5月20日訊，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)：如果再次對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)攻擊，戰(zhàn)爭(zhēng)將擴(kuò)展至地區(qū)之外。據(jù)以色列媒體報(bào)道，特朗普與內(nèi)塔尼亞通話討論了即將對(duì)伊朗做出的決定。
?。?）供給：裝置檢修規(guī)模集中，供應(yīng)維持低位運(yùn)行。截止5月14日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為69.98%，周環(huán)比-1.99%，PP開(kāi)工率63.72%，周環(huán)比-0.25%。
?。?）需求：下游開(kāi)工負(fù)荷季節(jié)性走弱，對(duì)聚烯烴需求減少。截止5月14日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率20%（-2%），包裝50%（持平），單絲41%（持平），薄膜47%（持平），中空42%（-1%），管材37%（-6%）；塑編開(kāi)工率43%（持平）；注塑開(kāi)工率45.46%（持平），BOPP開(kāi)工率42.1%（+0.62%）。
?。?）庫(kù)存端：2026-05-20，兩油庫(kù)存86萬(wàn)噸，與前一工作日相比-2萬(wàn)噸。截止5月15日，PE貿(mào)易庫(kù)存12.726萬(wàn)噸（-0.03萬(wàn)噸），PP貿(mào)易庫(kù)存10.81萬(wàn)噸（-0.522萬(wàn)噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
塑料、PP裝置集中規(guī)模檢修，供應(yīng)收縮明顯，下游季節(jié)性走弱，對(duì)聚烯烴需求減少，但出口需求尚可，聚烯烴供需整體偏緊。當(dāng)前主要驅(qū)動(dòng)因素在地緣端，當(dāng)前地緣沖突持續(xù)，后續(xù)仍存較大不確定性，油價(jià)高位運(yùn)行，成本端有支撐。
【交易策略】
聚烯烴供需偏緊，成本端尚有支撐，塑料下游部分逢低補(bǔ)貨，PP持貨商挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議謹(jǐn)慎偏多對(duì)待，買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)進(jìn)行價(jià)格保護(hù)，持續(xù)關(guān)注地緣后續(xù)進(jìn)展，套利方面，建議關(guān)注PP/L走擴(kuò)機(jī)會(huì)。LLDPE09參考撐位7500-7550元/噸，壓力位8850-8900元/噸；PP09參考支撐位8100-8150元/噸，壓力位9350-9400元/噸。
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