>> 東方證券-朝聞道：靜待降波，逢低關注-260521
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場策略靜待降波，逢低關注
本周發(fā)達經(jīng)濟體長端利率走高引發(fā)市場關注，接下來高油價對經(jīng)濟的影響也將逐步顯現(xiàn)，這將壓制海外市場風險偏好，對利率敏感的資產(chǎn)或有波動。相比之下，A股資產(chǎn)仍具備比較優(yōu)勢，A股慢牛基礎仍在。當前部分行業(yè)擁擠度壓力顯現(xiàn)，帶動盤面出現(xiàn)一定波動，規(guī)避籌碼結構惡化的板塊，逢低關注有業(yè)績支撐的中盤藍籌。
相關ETF：創(chuàng)業(yè)板50ETF(159298/159371/159681/159682/159375)
風格策略擁抱確定性，關注周期與科技制造
當前市場風險偏好或從中間往兩端回擺，投資主線在兩類確定性方向：一是低風偏投資者關注經(jīng)營穩(wěn)定和分紅的確定性，如中盤風格的紅利資產(chǎn)；二是高風偏投資者關注增長的確定性，如AI制造（電子/通信/電力設備/機械設備）及具有漲價確定性的周期品（農(nóng)業(yè)/化工/有色中的稀土、鋰礦）。
相關ETF：港股紅利低波ETF(159569/520610)、
創(chuàng)業(yè)板50ETF(159298/159371/159681/159682/159375)
行業(yè)策略銀行：有望回歸基本面敘事，2026或有絕對收益
2026年銀行板塊有望回歸基本面敘事：十五五開局之年，政策性金融工具加持下資產(chǎn)擴張仍有韌性；仍處于存款集中重定價周期，支撐凈息差有望企穩(wěn)回升；結構性風險暴露仍期待有政策托底。2026年，保險行業(yè)將系統(tǒng)性執(zhí)行I9，公募考核新規(guī)的中長期引導效應也有望顯現(xiàn)，銀行板塊或有絕對收益。可關注基本面穩(wěn)健、具備較好防御價值的國有大行，以及基本面確定的優(yōu)質(zhì)中小行。
相關標的：蘇州銀行(002966，買入)
相關ETF：銀行ETF(159887/512700//512730/512800
主題策略油運：供需有望改善，驅(qū)動景氣上行
能源安全擔憂下,超額補庫需求有望回升。美灣、西非VLCC運價基本穩(wěn)定。上周，霍爾木茲海峽通行環(huán)比小幅回升，基本維持沖突爆發(fā)后水平。VLCC運價依舊維持高位，上周中東-中國VLCCTCE回落至約45萬美元/天水平。小船運價出現(xiàn)顯著分化，上周蘇伊士型船TCE回落至11萬，阿芙拉型船TCE回落至6.4萬美元/天，大船運價韌性好于小船。隨著原油貿(mào)易格局逐步回到新常態(tài)，美灣、西非至中國運價企穩(wěn)回升，上周美灣-中國及西非-中國TCE基本維持在約10萬美元/天。2025年原油增產(chǎn)、制裁持續(xù)驅(qū)動行業(yè)景氣顯著提升。2026年以來長錦商船的VLCC收購活動，顯著提升行業(yè)集中度。美以突襲伊朗將加速地緣期權兌現(xiàn)，短期景氣取決于霍爾木茲海峽關閉持續(xù)時間，中期因能源安全擔憂而引發(fā)的超額補庫或?qū)⑼苿佑瓦\需求上行對沖供給增量。同時，若未來對伊朗制裁取消，行業(yè)或有望加速老船拆解。我們預計油運供需將有望繼續(xù)改善，帶動景氣繼續(xù)上行。
相關標的：招商南油(601975，未評級)、招商輪船(601872，未評級)、中遠海能(600026，未評級)
相關ETF：中證現(xiàn)代物流ETF(516910/516530)
風險提示：全球地緣的不確定性、經(jīng)濟復蘇不及預期、流動性環(huán)境超預期收緊、產(chǎn)業(yè)推進不及預期、原料價格波動等風險
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