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資訊：昨日兩大消息驅(qū)動(dòng)原油日內(nèi)過山車行情。其一，路透社報(bào)道伊朗最高領(lǐng)袖下令該國高濃縮鈾禁止出境，核立場強(qiáng)化令談判前景復(fù)雜化，原油快速拉漲；隨即伊朗高官否認(rèn)該報(bào)道，稱此為“敵人的輿論戰(zhàn)”，油價(jià)大幅回落。其二，伊朗媒體引述沙特媒體稱美伊最終協(xié)議草案已達(dá)成并將于數(shù)小時(shí)內(nèi)公布，原油盤面大幅下挫；半島電視臺(tái)隨后稱雙方“非常接近”但協(xié)議尚未確認(rèn)；阿拉伯電視臺(tái)最終駁斥相關(guān)報(bào)道，行情止跌回穩(wěn)。全日星線收盤。美國國務(wù)卿魯比奧表示出現(xiàn)“一些令人鼓舞的跡象”，巴基斯坦中介人員預(yù)計(jì)將赴伊朗傳遞華盛頓最新立場。伊朗與阿曼正在研究在霍爾木茲建立永久通行費(fèi)機(jī)制，以將伊朗對海峽的管控權(quán)正式化，特朗普明確拒絕，堅(jiān)持海峽須保持自由開放且不設(shè)收費(fèi)。
　　盤面：WTI 7月合約收96.35美元/桶（-1.88%），日內(nèi)高點(diǎn)漲逾3%后回落；Brent 7月合約收102.58美元/桶（-2.16%），日內(nèi)漲逾3%，周線累計(jì)下跌逾4%。SC主力合約648.9元/桶，跟隨外盤下行。日內(nèi)三度方向切換，成交活躍但多空均未形成有效方向性建倉。持倉結(jié)構(gòu)來看，連續(xù)消息擾動(dòng)下多空矛盾仍在積累，短期定價(jià)混亂狀態(tài)延續(xù)。
　　供給：霍爾木茲通行量邊際改善。革命衛(wèi)隊(duì)稱日均通行量已升至約30艘，較此前5艘左右大幅提升。美國SPR創(chuàng)紀(jì)錄單周動(dòng)用近1000萬桶，當(dāng)前替代供應(yīng)壓力仍處高位，但通行量回升將逐步緩解。伊朗與阿曼的通行費(fèi)機(jī)制框架若最終形成，意味著伊朗在確保海峽控制權(quán)的前提下接受恢復(fù)通行，這是供應(yīng)端最實(shí)質(zhì)性的改善路徑之一，盡管特朗普目前明確拒絕。
　　需求：旺季需求支撐延續(xù)，但供應(yīng)改善正在削弱基本面單邊偏多邏輯。IEA警告全球庫存以歷史最快速度去化，供應(yīng)缺口若不緩解將在旺季前引發(fā)價(jià)格尖峰，但霍爾木茲通行量改善的信號(hào)意味著供需缺口邊際收窄的可能性正在上升。北半球旺季消費(fèi)窗口開啟，煉廠開工回升激勵(lì)持續(xù)；SPR創(chuàng)紀(jì)錄動(dòng)用是對實(shí)物短缺的應(yīng)急響應(yīng)，一旦通行量持續(xù)改善，SPR需求將隨之回落。
　　庫存與結(jié)構(gòu)：現(xiàn)貨緊缺情況比較嚴(yán)重，但通行量改善令結(jié)構(gòu)邊際松動(dòng)。Brent本周累計(jì)跌逾4%，但較戰(zhàn)前水平仍高近50%，戰(zhàn)爭溢價(jià)尚未全面釋放。Brent Back結(jié)構(gòu)維持但月差持續(xù)收窄，遠(yuǎn)月相對近月的強(qiáng)勢在通行量回升預(yù)期下出現(xiàn)邊際松動(dòng)跡象。
　　結(jié)論：消消息的接連反轉(zhuǎn)本質(zhì)上是各方在談判關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)前的輿論博弈，沒有一條消息獲得官方雙向確認(rèn)，對價(jià)格的影響仍停留在情緒層面。但通行量是供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性變化?？傮w來看，消息繼續(xù)主導(dǎo)短線波動(dòng)方向，但通行量改善正在為原油上方設(shè)置阻力。核問題上根本分歧依然存在；但先?；鸷笳勁械目蚣芄沧R(shí)正在形成。
　　操作建議：觀望為主。消息混亂期內(nèi)方向性風(fēng)險(xiǎn)雙向并存。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：?；饏f(xié)議正式落地且伴隨海峽通行量快速放開；伊朗通行費(fèi)機(jī)制與美國形成妥協(xié)、海峽通行正式重開，溢價(jià)加速釋放；核問題談判破裂、以色列單方面重啟軍事行動(dòng)，地緣溢價(jià)驟然回歸。