>> 方正中期期貨-聚酯及聚烯烴期貨期權(quán)日度策略-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
大小： |
2029KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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PX及PTA：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，PX及PTA價(jià)格震蕩偏弱，PX主力合約收9192元/噸，跌1.31%；PTA主力合約收6380元/噸，跌0.22%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：亞洲市場(chǎng)PX現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，收于1180.33美元/噸；PTA現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，收至6515元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：金十?dāng)?shù)據(jù)5月21日訊，據(jù)伊朗學(xué)生通訊社報(bào)道，伊朗正在回復(fù)美國(guó)發(fā)來(lái)的一份文本。伊朗方面的文本正在德黑蘭進(jìn)行討論，涉及總體框架、部分細(xì)節(jié)以及作為保障的建立信任措施。據(jù)半島電視臺(tái)報(bào)道，巴基斯坦消息人士表示，陸軍參謀長(zhǎng)仍在巴基斯坦，他是否訪問伊朗取決于內(nèi)政部長(zhǎng)訪問的成果。
?。?）PX供給：截止5月21日，PX裝置開工負(fù)荷為77.9%，周環(huán)比降負(fù)0.9%。裝置動(dòng)態(tài)：海南煉化100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃5月底6月初檢修，計(jì)劃3個(gè)月；揚(yáng)子石化89萬(wàn)噸裝置5月中旬停車，預(yù)計(jì)2個(gè)月左右；金陵石化70萬(wàn)噸PX裝置4月中旬停車檢修，該裝置計(jì)劃停車檢修55天左右；青島麗東100萬(wàn)噸裝置3月底停車檢修，計(jì)劃?rùn)z修至5月末。
?。?）PTA供給：截止5月21日，PTA裝置開工負(fù)荷為61.4%，周環(huán)比降負(fù)6.2%。裝置動(dòng)態(tài)：獨(dú)山能源一套250萬(wàn)噸裝置5月15日停車檢修，重啟待定；臺(tái)化興業(yè)150萬(wàn)噸裝置5月10日按計(jì)劃停車檢修；嘉通能源300萬(wàn)噸裝置5月20日停車檢修，預(yù)計(jì)本月底或6月初重啟。
?。?）需求：受地緣影響和終端負(fù)反饋，下游需求小幅走弱。截止5月21日，聚酯開工負(fù)荷為81.5%，周環(huán)比下降0.4%。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置檢修規(guī)模繼續(xù)增加，疊加進(jìn)口減少，PX及PTA供應(yīng)整體呈收縮趨勢(shì)，下游及終端跟進(jìn)疲軟，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋，但因供給端收縮力度較大，聚酯原料供需格局維持偏緊。近期地緣有緩和跡象，油價(jià)高位回吐部分漲幅，但地緣仍存較大不確定性，預(yù)計(jì)油價(jià)高位波動(dòng)為主。
【交易策略】
供應(yīng)持續(xù)收緊，成本端高位波動(dòng)調(diào)整，PX及PTA短期或高位區(qū)間波動(dòng)，建議多謹(jǐn)慎暫時(shí)觀望。PX支撐位8800-8850元/噸，壓力位10000-10050元/噸；PTA支撐位6050-6100元/噸，壓力位6800-6850元/噸。
聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE2609合約收8012元/噸，跌1.56%；PP2609合約收8890元/噸，跌1.10%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在8270-9500元/噸；PP市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，華北地區(qū)拉絲主流報(bào)價(jià)9700-9850元/噸，華東地區(qū)9800-9900元/噸，華南地區(qū)9780-10150元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：金十?dāng)?shù)據(jù)5月21日訊，據(jù)伊朗學(xué)生通訊社報(bào)道，伊朗正在回復(fù)美國(guó)發(fā)來(lái)的一份文本。伊朗方面的文本正在德黑蘭進(jìn)行討論，涉及總體框架、部分細(xì)節(jié)以及作為保障的建立信任措施。據(jù)半島電視臺(tái)報(bào)道，巴基斯坦消息人士表示，陸軍參謀長(zhǎng)仍在巴基斯坦，他是否訪問伊朗取決于內(nèi)政部長(zhǎng)訪問的成果。
?。?）供給：裝置檢修規(guī)模集中，供應(yīng)維持低位運(yùn)行。截止5月21日當(dāng)周，PE開工率為72.68%，周環(huán)比+2.70%，PP開工率63.95%，周環(huán)比+0.23%。
（3）需求：下游開工負(fù)荷季節(jié)性走弱，對(duì)聚烯烴需求減少。截止5月14日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率20%（-2%），包裝50%（持平），單絲41%（持平），薄膜47%（持平），中空42%（-1%），管材37%（-6%）；塑編開工率43%（持平）；注塑開工率45.46%（持平），BOPP開工率42.1%（+0.62%）。
?。?）庫(kù)存端：2026-05-21，兩油庫(kù)存84.5萬(wàn)噸，與前一工作日相比-1.5萬(wàn)噸。截止5月15日，PE貿(mào)易庫(kù)存12.726萬(wàn)噸（-0.03萬(wàn)噸），PP貿(mào)易庫(kù)存10.81萬(wàn)噸（-0.522萬(wàn)噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
塑料供應(yīng)低位小幅回升，進(jìn)口大幅減少，整體供應(yīng)為維持低位，下游需求季節(jié)性走弱；PP供應(yīng)低位小幅調(diào)整，下游需求季節(jié)性回落，但4月出口明顯放量，對(duì)價(jià)格有支撐。當(dāng)前主要驅(qū)動(dòng)因素在地緣端，近期地緣有緩和跡象，油價(jià)高位回吐部分漲幅，但后續(xù)仍有較大不確定性，預(yù)計(jì)油價(jià)大概率高位運(yùn)行為主。
【交易策略】
塑料供應(yīng)低位小幅回升，需求季節(jié)性回落，短期或延續(xù)高位震蕩，建議短期多謹(jǐn)慎觀望；PP供應(yīng)持續(xù)維持低位，出口放量，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議謹(jǐn)慎偏多對(duì)待，買入虛值看跌期權(quán)進(jìn)行價(jià)格保護(hù)，套利方面，建議關(guān)注PP/L走擴(kuò)機(jī)會(huì)。LLDPE09參考撐位7500-7550元/噸，壓力位8850-8900元/噸；PP09參考支撐位8100-8150元/噸，壓力位9350-9400元/噸。
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