>> 華泰期貨-化工日報：全鋼胎開工率環(huán)比下降-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17345元/噸，較前一日變動-195元/噸；NR主力合約14630元/噸，較前一日變動-240元/噸；BR主力合約14975元/噸，較前一日變動-500元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格17400元/噸，較前一日變動-100元/噸。青島保稅區(qū)泰混16970元/噸，較前一日變動-160元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠2260美元/噸，較前一日變動-20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠2150美元/噸，較前一日變動-20美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格15200元/噸，較前一日變動-300元/噸。浙江傳化BR9000市場價15100元/噸，較前一日變動-300元/噸。
市場資訊
中國海關(guān)總署5月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年前4個月中國橡膠輪胎出口量達(dá)321萬噸，同比增長5.8%；出口金額為538億元，同比下降0.1%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)308萬噸，同比增長5.7%；出口金額為516億元，同比下降0.2%。按條數(shù)計算，出口量達(dá)23,738萬條，同比增長4.7%。1-4月汽車輪胎出口量為269萬噸，同比增長4.8%；出口金額為435億元，同比下降1.6%。
QinRex據(jù)中國海關(guān)總署5月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年4月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計62.1萬噸，較2025年同期的68.5萬噸下降9.3%。1-4月，中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計281.2萬噸，較2025年同期的286.9萬噸下降2%。
ANRPC最新發(fā)布的2026年3月報告預(yù)測，3月全球天膠產(chǎn)量料降3.4%至78.6萬噸，較上月下降21.4%；天膠消費量料降3.3%至134.7萬噸，較上月增加17.2%。第一季度，全球天膠累計產(chǎn)量料降1.1%至309.3萬噸，累計消費量料降3.6%至378.8萬噸。
2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.4萬噸。其中，泰國增1.4%、印尼降0.8%、中國增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來西亞增9.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國家增6.5%。
2026年全球天膠消費量料同比增加1.4%至1560.2萬噸。其中，中國增1.7%、印度增3.5%、泰國降2.8%、印尼增1%、馬來西亞增9.7%、越南降5.7%、斯里蘭卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律賓增13.8%、其他國家增1.6%。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2026年4月份，我國重卡市場共計銷售約12.5萬輛，環(huán)比下降約10%，比上年同期的8.8萬輛增長約43%。1-4月，我國重卡行業(yè)累計銷量約44.3萬輛，同比增長約26%。
市場分析
天然橡膠：現(xiàn)貨及價差：2026-05-21，RU基差55元/噸（ +95），RU主力與混合膠價差375元/噸（-35），NR基差817.00元/噸（ +92.00）；全乳膠17400元/噸（-100），混合膠16970元/噸（-160），3L現(xiàn)貨17800元/噸（-100）。STR20#報價2260美元/噸（-20），全乳膠與3L價差-400元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差1670元/噸（+40）。
原料：泰國煙片86.02泰銖/公斤（+0.00），泰國膠水84.00泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠68.00泰銖/公斤（+0.20），泰國膠水-杯膠16.00泰銖/公斤（-0.20）。
開工率：全鋼胎開工率為68.06%（-0.50%），半鋼胎開工率為75.12%（+0.45%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為715215噸（-3500），青島港天然橡膠庫存為1316381噸（-10891），RU期貨庫存為138410噸（+4380），NR期貨庫存為35583噸（-806）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-05-21，BR基差25元/噸（+200），丁二烯中石化出廠價12500元/噸（-500），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價15200元/噸（-300），浙江傳化BR9000報價15100元/噸（-300），山東民營順丁橡膠14900元/噸（-400），順丁橡膠東北亞進口利潤-4365元/噸（-209）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為65.28%（+3.14%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為7130噸（+270），順丁橡膠企業(yè)庫存為26100噸（+350 ）。
策略
RU及NR中性。上游工廠原料補庫繼續(xù)疊加開割初期原料回升有限，原料價格維持強勢對膠價支撐仍在。下游輪胎需求維持韌性，輪胎廠目前成品庫存壓力暫未顯現(xiàn)下，開工率繼續(xù)小幅回升。天然橡膠當(dāng)下供需仍表現(xiàn)較好，但后期仍有轉(zhuǎn)弱可能，主要是主產(chǎn)區(qū)雨水恢復(fù)，高原料價格下將促使割膠活動積極，供應(yīng)有逐步回升趨勢。下游輪胎需求基于中間貿(mào)易商渠道庫存較高，后期開工率回升將受阻。后期供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱或帶來短期膠價上方承壓，但厄爾尼諾氣候?qū)μ炷z產(chǎn)量影響的邏輯尚未改變之前，預(yù)計膠價下行有限。
BR中性。最近盤面的走弱主要受宏觀氛圍的影響，國內(nèi)丁二烯目前受后期檢修預(yù)期以及下游開工率回升的支撐，表現(xiàn)相對堅挺，對順丁橡膠下方依然有支撐。目前國內(nèi)順丁橡膠民營裝置逐步迎來重啟，盡管上周有個別國營裝置臨時檢修，供應(yīng)或延續(xù)回升走勢。下游需求目前依然表現(xiàn)韌性，輪胎廠開工率呈現(xiàn)小幅回升。上游丁二烯價格表現(xiàn)堅挺，主要是霍爾木茲海峽的通行量依然偏小，短期難以扭轉(zhuǎn)海外丁二烯緊張的格局。上游原料價格堅挺，順丁橡膠自身供需矛盾不大，預(yù)計價格震蕩運行。
風(fēng)險
伊朗沖突進展，主產(chǎn)區(qū)天
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