>> 中銀證券-4月外匯市場分析報告：風險偏好修復，境內(nèi)外匯市場與中東戰(zhàn)事進一步脫敏-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 1776KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉立品,管濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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4月份，中東局勢對全球金融市場擾動逐步消退，市場風險偏好明顯回升，美元指數(shù)時隔兩個月重新轉弱，非美元貨幣止跌回升，人民幣匯率繼續(xù)保持相對穩(wěn)定。人民幣升值引發(fā)出口競爭力受損之憂不是當務之急，但需要警惕人民幣升值對企業(yè)的財務沖擊以及由此形成的宏觀緊縮效應。
4月份，跨境資金重回凈流入，其中證券投資涉外收付款時隔兩個月重回順差，貨物貿(mào)易涉外收付款順差環(huán)比擴大，分別反映了外資放緩減持人民幣資產(chǎn)、進口企業(yè)付款放慢的影響。
4月份，境內(nèi)外匯供求缺口重新擴大，銀行代客結售匯順差小幅增加，市場即期結匯和購匯意愿雙雙減弱，外匯交易更趨理性。3月初開始實行的外匯風險準備金政策效果繼續(xù)彰顯，遠期購匯需求刷新2022年10月份以來新高。
專題：不宜高估銀行結售匯順差對流動性的影響。今年前四個月，外匯占款增加對銀行體系流動性提供一定支撐，但難言是央行入市干預所致。在央行繼續(xù)恪守匯率政策中性原則的情況下，銀行結售匯順差會對流動性帶來一定緊縮效應。不過，3月份以來，銀行體系流動性總體保持寬松，反映了資金供給不緊、融資需求偏弱的綜合影響。前期央行開展“收水”操作，體現(xiàn)了貨幣政策“削峰填谷”、穩(wěn)定利率的意圖，貨幣政策支持性立場和適度寬松的政策基調(diào)并未發(fā)生變化。
風險提示：地緣政治風險超預期，主要央行貨幣政策調(diào)整超預期，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期。
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