>> 華寶證券-市場環(huán)境因子跟蹤周報：A股震蕩分化，商品波動率逐漸下降-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
大小： |
1365KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
程秉哲 |
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本報告統(tǒng)計時間為2026.05.18-2026.05.22。
A股高位寬幅震蕩，分化顯著。上證綜指跌0.54%，科創(chuàng)50則漲5.57%。市場仍然主要聚焦于科技成長方向，電子板塊周中再創(chuàng)新高，芯片、算力等板塊延續(xù)強(qiáng)勢，其他多數(shù)板塊持續(xù)走弱，消費(fèi)、醫(yī)藥、資源品等行業(yè)普遍下跌，市場結(jié)構(gòu)分化加劇。短期內(nèi)市場波動明顯放大，且行情較為極致，部分板塊擁擠度偏高。
權(quán)益市場方面，成長繼續(xù)領(lǐng)跑。市值風(fēng)格方面，大小盤風(fēng)格再次轉(zhuǎn)向小盤，價值成長風(fēng)格方面則延續(xù)成長優(yōu)勢；市場風(fēng)格波動方面，大小盤風(fēng)格波動水平連周升高，價值成長風(fēng)格波動水平則繼續(xù)維持高位。市場結(jié)構(gòu)方面，行業(yè)超額收益離散度基本持平，行業(yè)輪動速度也仍位于高位；成分股上漲比例方面，各寬基指數(shù)中成分股上漲比例占比在小幅反彈后再次回落。市場活躍度方面，市場波動率水平出現(xiàn)反彈回升，市場換手率水平也同步上升。
商品市場方面，波動率有所回穩(wěn)。整體趨勢強(qiáng)度延續(xù)了回落勢頭，僅貴金屬板塊趨勢強(qiáng)度略有反彈；基差動量方面，能化板塊基差動量加速上行，而有色和農(nóng)產(chǎn)品板塊基差動量呈“A”型下降；波動率方面，黑色、能化、農(nóng)產(chǎn)品板塊波動率顯著下降，貴金屬和有色板塊波動率水平也持平，市場整體從高波狀態(tài)回穩(wěn)；流動性方面，黑色和能化板塊流動性仍處于低位，貴金屬板塊流動性有所回落。
可轉(zhuǎn)債市場方面，估值繼續(xù)上漲。轉(zhuǎn)債指數(shù)先反彈再回落。從估值端來看，百元轉(zhuǎn)股溢價率反彈后繼續(xù)上漲，接近前高，偏債型轉(zhuǎn)債的純債溢價率也穩(wěn)步上升。低轉(zhuǎn)股溢價率轉(zhuǎn)債方面，低于10%占比和低于5%占比有所下降，說明低溢價率轉(zhuǎn)債修復(fù)對估值有正向貢獻(xiàn)。市場成交額沖高后略有降溫，不過依然保持在健康水準(zhǔn)。
風(fēng)險提示：本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議；報告研究依賴數(shù)據(jù)可靠性、研究假設(shè)和估算方法，結(jié)果可能存在偏差。
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