>> 萬聯(lián)證券-策略月報：科技板塊延續(xù)上行，市場流動性持續(xù)改善-260527
| 上傳日期： |
2026/5/28 |
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| 1298KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁 |
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投資要點：
5月A股主要股指多數(shù)上漲：截至5月25日收盤，上證綜指收報4,152.57點，較4月末上漲0.98%。截至5月25日，5月A股主要指數(shù)多數(shù)上漲，其中科創(chuàng)50指數(shù)（20.68%）漲幅最大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（9.36%）漲幅次之。截至5月25日，5月上證50指數(shù)（-0.56%）小幅下跌。
5月市場流動性有所提升：截至5月25日，5月A股市場新成立的偏股型基金份額回落，但全市場日均成交額環(huán)比增加，重要股東轉(zhuǎn)為凈增持，A股限售股解禁規(guī)模下降?？傮w而言，5月A股市場流動性有所改善。證監(jiān)會強調(diào)，將完善中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)，健全完善中長期資金入市長周期考核機制，進一步增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。預(yù)計中長期A股市場流動性有望持續(xù)提升。
5月市場投資者情緒、風(fēng)險偏好總體走高：25年年報及26年一季報中，科技企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，帶動5月上旬投資者情緒走高，市場風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)暖。5月中下旬部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期、部分資金獲利了結(jié)，市場風(fēng)險偏好小幅回落。截至5月25日，5月先進封裝、存儲芯片、PCB板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、元件、消費電子等板塊交投熱度較高。證監(jiān)會表示，將持續(xù)抓好“兩創(chuàng)板”重點改革任務(wù)落地，深化再融資改革。
大勢研判及行業(yè)配置建議：國內(nèi)方面，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，1-4月消費市場保持溫和上升，服務(wù)消費保持較高增速。1-4月扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資保持同比正增長，其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資維持較高增速。就業(yè)形勢總體平穩(wěn)，通脹保持溫和上漲。5月9日國常會強調(diào)，鞏固拓展經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭，努力實現(xiàn)“十五五”良好開局，宏觀政策要在用好、用足上下功夫，堅持靠前發(fā)力，不斷提升實施效能。
結(jié)合證監(jiān)會最新表態(tài)，預(yù)計相關(guān)部門將持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，擴大耐心資本、長期資本和戰(zhàn)略資本供給。市場韌性有望增強，流動性環(huán)境有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：1）科技領(lǐng)域需求增長較快、技術(shù)壁壘較高、商業(yè)化落地路徑清晰的細分賽道；2）宏觀調(diào)控政策持續(xù)推動經(jīng)濟增長動能回升。繼續(xù)關(guān)注全方位擴大內(nèi)需政策的配置主線。
風(fēng)險因素：海外經(jīng)濟陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。
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