>> 廣發(fā)證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)：康寧+京東方推進(jìn)玻璃基板產(chǎn)業(yè)化，華為發(fā)表韜定律-260525
| 上傳日期： |
2026/5/25 |
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| 1937KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫柏陽，汪家豪 |
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核心觀點(diǎn)：
宏觀動態(tài)：根據(jù)國家統(tǒng)計局，2026年4月，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.2%，較上月（1.0%）上升0.2個百分點(diǎn)，同比漲幅仍保持正增長；1-4月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計完成額（包含電力在內(nèi)）達(dá)到65621.34億元，同比+4.92%。
市場表現(xiàn)分析：本期（5月18日-5月22日）機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)（申萬）上漲1.9%，滬深300指數(shù)下跌0.30%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.24%。機(jī)械細(xì)分子板塊上，本期漲幅居前的三大板塊包括3C設(shè)備（+10%）、人形機(jī)器人（+6%）和光伏設(shè)備（+4%）；跌幅前三的板塊包括船舶（-6%）、油服海工（-5%）和礦機(jī)/煤機(jī)（-5%）。
機(jī)械動態(tài)變化：（1）康寧與京東方簽訂備忘錄，合作加碼玻璃基板產(chǎn)業(yè)化；（2）兩存”相繼更新上市進(jìn)展，存儲擴(kuò)產(chǎn)有望拉動半導(dǎo)體設(shè)備需求；（3）5月20日，為期三天的第21屆“中國光谷”國際光電子博覽會順利展開。在全球AI算力需求呈指數(shù)級增長的背景下，“光+AI”的關(guān)注度不斷提高；（4）mSAP正從"只為蘋果手機(jī)主板打工"的單一場景，躍升為AI算力基建（1.6T光模塊、DDR5存儲、CoWoP先進(jìn)封裝）的剛需工藝；（5）根據(jù)新華網(wǎng)，電氣電子工程師學(xué)會（IEEE）在上海舉辦的國際電路與系統(tǒng)研討會上，華為公司發(fā)表了韜(τ)定律，提出以“時間(τ)縮微”替代“幾何縮微”，作為半導(dǎo)體與電子系統(tǒng)演進(jìn)的新指導(dǎo)原則。
機(jī)械行業(yè)觀點(diǎn)：目前基建投資出現(xiàn)積極修復(fù)，地產(chǎn)投資仍在低位，整體內(nèi)需依然相對疲軟，期待后續(xù)政策端持續(xù)發(fā)力。外需方面，在AI產(chǎn)業(yè)的帶動下海外龍頭企業(yè)普遍上調(diào)資本開支預(yù)期，AI投資的大趨勢較為明確，并與傳統(tǒng)行業(yè)形成鮮明對比，需要關(guān)注新技術(shù)的變化。歐美工業(yè)品進(jìn)入低位補(bǔ)庫周期；亞非拉區(qū)域礦山需求較好，有望共振向上。
建議關(guān)注：（1）AI鏈條：光模塊、CPO擴(kuò)產(chǎn)力度大，自動化率提升帶來設(shè)備需求增長；AIDC發(fā)電需求迅速擴(kuò)張，燃機(jī)排產(chǎn)周期拉長至2030年之后，國產(chǎn)燃機(jī)迎來突破；PCB設(shè)備在技術(shù)迭代的帶動下迎來量價齊升，需要關(guān)注mSAP的應(yīng)用；存儲設(shè)備迎來兩存+先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)共振。推薦大族數(shù)控、杰瑞股份、應(yīng)流股份、鷹普精密、長川科技、精智達(dá)、冰輪環(huán)境，建議關(guān)注鼎泰高科、東威科技、萬澤股份、聯(lián)德股份、聯(lián)訊儀器、長源東谷等；（2）周期類資產(chǎn)：通用裝備訂單迎來加速。推薦恒立液壓、徐工機(jī)械、三一重工、中國動力、中國船舶、匯川技術(shù)、柏楚電子、怡合達(dá)、紐威股份等，關(guān)注松發(fā)股份、中聯(lián)重科等；（3）成長類資產(chǎn)：人形機(jī)器人方面，Optimus V3進(jìn)入最后的定型階段，供應(yīng)鏈陸續(xù)迎來定點(diǎn)。建議關(guān)注先導(dǎo)智能、驕成超聲、東威科技、綠的諧波、浙江榮泰、唯科科技、安培龍等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求波動；原材料價格上升壓制企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致盈利波動；去產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期等。
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