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本周（5.25-5.31）復(fù)盤：
　　1）本周港股行情：恒生指數(shù)從25606.03點(diǎn)下跌至25182.39點(diǎn)，周跌幅為-1.7%。恒生科技指數(shù)從4869.57點(diǎn)上漲至4884.23點(diǎn)，周漲幅為0.3%。2026年以來，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別下跌1.7%、11.5%。
　　2）恒生主要指數(shù)：本周恒生科技指數(shù)（（+2.4%）漲幅最高，恒生綜合小型股指數(shù)（（-2.5%）跌幅最深。2026年以來，恒生港股通高股息指數(shù)（+10.3%）收益率領(lǐng)跑行業(yè)水平，恒生科技指數(shù)（-11.5%）跌幅最深。
　　3）各板塊表現(xiàn)：本周工業(yè)制品業(yè)（（+2.6%）、資訊科技業(yè)（+1.9%）板塊領(lǐng)漲，非必需性消費(fèi)（-2.9%）、地產(chǎn)建筑（-2.9%）等板塊領(lǐng)跌。2026年以來，能源業(yè)（+19.2%）與工業(yè)制品業(yè)（+18.7%）漲幅最高，資訊科技業(yè)（-18.3%）及非必需性消費(fèi)（-14.4%）跌幅最多。
　　4）恒科成分股：周度漲幅前三為聯(lián)想集團(tuán)（+82.5%）、華虹半導(dǎo)體（+26.0%）、舜宇光學(xué)科技（+22.2%）。
　　5）港股通：本周南下資金凈流入8.08億港元，截至5月29日，近30個(gè)交易日南下資金凈流入553.99億港元。
　　行業(yè)及公司動(dòng)態(tài)：
　　1）國務(wù)院印發(fā)《城市更新“十五五”規(guī)劃》，部署培育壯大城市發(fā)展新動(dòng)能、營造高品質(zhì)城市生活空間等6方面重點(diǎn)任務(wù)，提出健全城市更新實(shí)施機(jī)制、構(gòu)建可持續(xù)的建設(shè)運(yùn)營投融資體系等7方面政策舉措，并明確“好房子”建設(shè)改造、市政基礎(chǔ)設(shè)施提升等14項(xiàng)重大工程。
　　2）華為提出“韜定律”，探索芯片性能增長新路徑。5月25日，華為公司董事、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部總裁何庭波在IEEE國際電路與系統(tǒng)研討會(huì)（ISCAS 2026）上正式提出半導(dǎo)體“韜定律”，以“時(shí)間縮微”替代“幾何縮微”作為半導(dǎo)體演進(jìn)新指導(dǎo)原則。2026年秋季新一代麒麟芯片將首次完整采用“邏輯折疊”技術(shù)，目標(biāo)到2031年高端芯片晶體管密度達(dá)到等效1.4nm制程水平。
　　3）第三方大模型盲測平臺(tái)LMArena旗下編程榜單Code Arena更新排名，阿里最新旗艦?zāi)Ｐ蚎wen3.7-Max得分1541，在大模型廠商中位列全球第二，也是唯一突破1540分的中國模型。
　　投資建議：
　　1）關(guān)注業(yè)績向好的地產(chǎn)、能源企業(yè)，如貝殼、中國秦發(fā)、力量發(fā)展等；
　　2）關(guān)注受益于AI模型迭代、AI生態(tài)完善的互聯(lián)網(wǎng)大廠，如阿里巴巴等；
　　3）關(guān)注受益于AI的智能硬件企業(yè)，如舜宇光學(xué)、瑞聲科技等；
　　4）關(guān)注估值處于低位、新車周期強(qiáng)的車企，如零跑汽車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海內(nèi)外政策和監(jiān)管環(huán)境超預(yù)期變化的風(fēng)險(xiǎn)，賽道競爭超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，地緣沖突加劇風(fēng)險(xiǎn)。