>> 華泰期貨-聚烯烴日?qǐng)?bào)：需求仍顯疲軟，關(guān)注美伊局勢(shì)進(jìn)展-260602
| 上傳日期： |
2026/6/2 |
大小： |
2830KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格與基差方面，L主力合約收盤(pán)價(jià)為7968元/噸（+117），PP主力合約收盤(pán)價(jià)為8612元/噸（+128），LL華北現(xiàn)貨為8150元/噸（+120），LL華東現(xiàn)貨為8320元/噸（+120），PP華東現(xiàn)貨為9600元/噸（+0），LL華北基差為182元/噸（+3），LL華東基差為352元/噸（+3），PP華東基差為988元/噸（-128）。
上游供應(yīng)方面，PE開(kāi)工率為77.0%（+0.3%），PP開(kāi)工率為66.0%（+1.4%）。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面，PE油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-252.8元/噸（+120.3），PP油制生產(chǎn)利潤(rùn)為907.2元/噸（+120.3），PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)為-139.6元/噸（-34.6）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤(rùn)為-151.0元/噸（-0.5），PP進(jìn)口利潤(rùn)為-341.9元/噸（-70.5），PP出口利潤(rùn)為-2.6美元/噸（+9.2）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開(kāi)工率為10.1%（-1.1%），PE下游包裝膜開(kāi)工率為45.9%（-0.6%），PP下游塑編開(kāi)工率為41.8%（-0.3%），PP下游BOPP膜開(kāi)工率為49.7%（-2.8%）。
市場(chǎng)分析
地緣方面，伊朗方面稱，伊朗計(jì)劃徹底封鎖霍爾木茲海峽，并在曼德海峽等其他“戰(zhàn)線”開(kāi)啟行動(dòng)；以色列必須立即停止在黎巴嫩和加沙地帶的軍事行動(dòng)，并從黎巴嫩撤軍，否則伊朗不會(huì)舉行任何談判；美伊雙方談判分歧仍較大，地緣局勢(shì)仍存變數(shù)促使國(guó)際油價(jià)大幅反彈，烯烴成本端支撐再度抬升，關(guān)注后期實(shí)際談判結(jié)果落地。
PE方面，供應(yīng)端近端檢修裝置重啟回歸增多，萬(wàn)華化學(xué)、廣西石化等裝置計(jì)劃重啟，國(guó)能寧煤45萬(wàn)噸按計(jì)劃?rùn)z修，后期新增計(jì)劃?rùn)z修偏少，PE開(kāi)工預(yù)期繼續(xù)回升，同時(shí)標(biāo)品線性排產(chǎn)比例亦有所回升，塑料供應(yīng)壓力逐步積累。需求端下游仍延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，農(nóng)膜需求淡季開(kāi)工已大幅下滑至季節(jié)性低位，而包裝膜剛需支撐有限，下游工廠采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎，需求韌性不足。供需邊際偏弱，上游降價(jià)去庫(kù)疊加下游逢低備貨，PE庫(kù)存仍延續(xù)去化，中間社會(huì)庫(kù)存壓力不大。短期地緣局勢(shì)反復(fù)，美伊談判僵持促使油價(jià)反彈，PE油制成本端支撐再度抬升，而在供應(yīng)端逐步回歸及需求延續(xù)示弱的格局下，PE短期價(jià)格仍持續(xù)承壓。
PP方面，供應(yīng)端華南地區(qū)中景、巨正源PDH裝置回歸，國(guó)能寧煤3線、4線重啟，5、6線檢修一個(gè)月，寧波富德、茂名石化兌現(xiàn)檢修，新增檢修集中使得供應(yīng)端增量或不及預(yù)期，供應(yīng)偏緊仍支撐近端價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，PP基差仍處高位；中后期關(guān)注PP供應(yīng)回歸進(jìn)度，尤其邊際裝置PDH回歸，現(xiàn)貨緊張情緒或有所緩和。需求端，下游仍受制于高原料成本壓力，下游整體開(kāi)工延續(xù)偏弱下滑，其中塑編、BOPP膜開(kāi)工下滑明顯至季節(jié)性低位，PP需求端負(fù)反饋情形持續(xù)；且伴隨海外裝置開(kāi)工回升，出口需求或有所回落但仍處于絕對(duì)值高位。當(dāng)前地緣局勢(shì)反復(fù)，PP供應(yīng)回歸偏緩，現(xiàn)貨偏緊、庫(kù)存去化至低位仍支撐近端價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，而當(dāng)前2609合約深度貼水，或已深度反映后續(xù)供應(yīng)回歸預(yù)期，后期關(guān)注PDH裝置回歸及庫(kù)存去化動(dòng)態(tài)。
策略
單邊：LLDPE觀望/PP謹(jǐn)慎逢低做多套保
跨期：L09-01逢高反套；基于供應(yīng)回歸預(yù)期、需求偏弱格局，PE月差偏反套，但地緣局勢(shì)擾動(dòng)較大，建議小倉(cāng)位建倉(cāng)。
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗地緣局勢(shì)發(fā)展動(dòng)向、油價(jià)大幅波動(dòng)、丙烷價(jià)格波動(dòng)、上游裝置檢修回歸情況
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