>> 華泰期貨-FICC周報：驅(qū)動向上，關(guān)注馬士基6月下半月第一周報價-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
大小： |
3114KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK24周報價2710/3970（40GP開價較week23周增加200美元/FEU）；HPL 6月上半月船期報價4000-5062美元/FEU，6月下半月船期報價5208-5563美元/FEU，7月份船期報價6016-6041美元/FEU。馬士基6月份PSS 300/600（6月10日之后開始征收），馬士基公布6/15-7/15日漲價函價格為3055/4700。
MSC+Premier Alliance：MSC 6月上半月船期報價2840/4740；ONE 6月上半月船期報價4006美元/FEU，6月下半月船期報價5006美元/FEU，7月份船期報價5008美元/FEU；HMM 6月上半月船期報價2164/3928；YML6月上半月船期報價2250/4000。MSC 6月份下半月漲價函價格
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹6月上半月船期報價4225-4275美元/FEU；EMC 6月上半月船期報價4560美元/FEU，6月下半月船期報價3630/5560；OOCL 6月上半月船期報價4209-4499美元/FEU。
地緣端：美國總統(tǒng)特朗普在當(dāng)晚?？怂剐侣劜コ龅囊粰n采訪節(jié)目中表示，當(dāng)前美伊已接近達(dá)成一份“很好的協(xié)議”。特朗普同時在采訪中表示，我們會得到一份“更好的協(xié)議”，這本當(dāng)更快才對。但同時特朗普表示，如果無法達(dá)成協(xié)議，他會要求“戰(zhàn)爭部”（即美國國防部）介入。特朗普表示，如果他沒有得到他想要的，“我們將用另一種方式結(jié)束它”。特朗普還表示，通過簽署協(xié)議，我們能夠確保霍爾木茲海峽的通航、確保伊朗沒有核武器等。特朗普在談及與伊朗的協(xié)議時強(qiáng)調(diào)，他并不著急。“如果你很著急，你就無法達(dá)成一個好的協(xié)議”。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集裝箱船舶58艘，合計(jì)交付運(yùn)力376637TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付13艘，合計(jì)19.11萬TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8萬TEU（39艘），2027年交付94.9萬TEU（64艘），2028年交付134.44萬TEU（93艘），2029年交付54.9萬TEU（39艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬TEU（7艘），2027年交付88.68萬TEU（41艘），2028年交付165.1萬TEU（82艘）,2029年交付156.4萬TEU（78艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港（上海-歐基港運(yùn)力+青島AE5運(yùn)力+寧波FE3運(yùn)力+寧波ALBATROS運(yùn)力+廈門OCR運(yùn)力）6月份月度周均運(yùn)力32.13萬TEU，WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為41.45/24.80/29.56/29.56/35.26萬TEU。7月份月度周均運(yùn)力29.61萬TEU（船期暫不完全，后期會有更新），WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為33.53/27.42/32.42/25.08萬TEU。6月份共計(jì)有2個TBN和3個空班；7月份共計(jì)7個TBN和1個空班。
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽。今年旺季合約高度仍可期待的主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個長達(dá)3-5個月的漸進(jìn)過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會評估通過、保險公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上(2026年1-4月份中國出口歐洲金額合計(jì)2000億美元，累計(jì)同比增加19%）。
EC2606合約，馬士基6月第二周開價繼續(xù)提漲，市場需求仍有韌性，逐步進(jìn)入交割邏輯。5月至8月船司會嘗試挺價，馬士基6月漲價函公布，價格為2470/3800（2026年6月1日至6月30日）。目前調(diào)研反饋，6月份需求具有韌性，主要船司嘗試再度提漲6月份實(shí)際落地價格。馬士基6月第二周報價出爐，漲至3900美元/FEU（較之前報價提漲200美元/FEU），OA聯(lián)盟目前調(diào)研反饋6月上半月實(shí)際成交價格介于4200美元-4500美元/FEU；PA聯(lián)盟目前6月上半月實(shí)際成交介于3800-4000美元/FEU（ONE下修其6/6日FE4航線價格為3800美元/FEU)。6月合約臨近交割，關(guān)注馬士基6月下半月第一周報價情況，若馬士基下周開價與漲價函價格一致為4700美元（即6/15日SCFIS以馬士基3900美金價格、6/22日以及6/29日SCFIS以馬士基4700美金為基準(zhǔn)，則6月合約交割結(jié)算價格大致在3200點(diǎn)附近。6月合約臨近交割，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2607以及EC2608合約，驅(qū)動仍然向上。回溯歷史價格，上海-歐洲年內(nèi)運(yùn)價的高點(diǎn)一般是出現(xiàn)在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9個年份8月份運(yùn)價比7月份低（共計(jì)16個比較
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