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工業(yè)硅：需求持續(xù)萎靡，供應(yīng)預(yù)期擴(kuò)張
　　市場分析
　　價(jià)格：5月31日當(dāng)周，工業(yè)硅期貨整體窄幅震蕩，主力合約2609盤面當(dāng)周漲幅1.72%?，F(xiàn)貨方面，華東不通氧553#均價(jià)9100元/噸；通氧553#在9150元/噸；521#在9300元/噸；441#在9350元/噸；421#在9400元/噸；421#有機(jī)硅用在9600元/噸；3303#在10200元/噸，周內(nèi)價(jià)格基本持穩(wěn)。
　　供應(yīng)：本周供應(yīng)端開工率維持穩(wěn)定，據(jù)百川，原計(jì)劃5月底開工的西南廠家均未復(fù)產(chǎn)，僅新疆大廠兩臺爐檢修后恢復(fù)生產(chǎn)。
　　需求：下游整體以剛需采購為主，市場缺乏大規(guī)模訂單與集中補(bǔ)庫。多晶硅方面需求持續(xù)萎靡；有機(jī)硅和硅率合金整體持穩(wěn)，對工業(yè)硅有一定剛需但缺乏拉動(dòng)作用。
　　有機(jī)硅方面，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，周度DMC產(chǎn)量4.58萬噸，較上周減少5.57%。多晶硅方面，周度開工持穩(wěn)，周度產(chǎn)量2.25萬噸，較上周小幅上漲，整體消費(fèi)端持續(xù)弱勢。
　　庫存：本周工業(yè)硅庫存持續(xù)累積，據(jù)SMM，截止5月28日，工業(yè)硅社會(huì)庫存共計(jì)56萬噸，較上周小幅下降但去庫進(jìn)度艱難。
　　成本：本周煤價(jià)上調(diào)支撐工業(yè)硅成本，整體支撐仍存，但價(jià)格上漲后再次回落，工業(yè)硅價(jià)格回歸基本面主導(dǎo)。
　　利潤：本周金屬硅利潤整體承壓，價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，利潤空間有限。
　　策略
　　工業(yè)硅價(jià)格預(yù)計(jì)將維持區(qū)間震蕩，供需雙減的情況下疊加煤炭價(jià)格與光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲傳導(dǎo)效果，價(jià)格支撐明顯。上行高度取決于下游需求恢復(fù)和庫存去化進(jìn)度，下行空間則受成本支撐和減產(chǎn)預(yù)期限制。
　　單邊：短期區(qū)間操作
　　跨期：無
　　跨品種：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、豐水期供應(yīng)端擴(kuò)張預(yù)期；
　　2、多晶硅企業(yè)開工變化；
　　3、政策端擾動(dòng)；
　　4、宏觀及資金情緒；
　　5、有機(jī)硅企業(yè)開工情況。
　　多晶硅：價(jià)格窄幅震蕩，供需持續(xù)博弈
　　現(xiàn)貨市場
　　價(jià)格：多晶硅N型復(fù)投料均價(jià)34.35元/千克，顆粒硅均價(jià)33.5/千克，多晶硅價(jià)格指數(shù)33.86元/千克，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌。本周市場交投氛圍較為清淡，供給與需求持續(xù)博弈中，主力合約2609收于36835元/噸，本周價(jià)格較上周下跌0.26%。價(jià)格窄幅震蕩，走勢偏弱。
　　供應(yīng)：當(dāng)周多晶硅產(chǎn)量小幅上漲，最新周度產(chǎn)量2.25萬噸。據(jù)百川，目前行業(yè)整體開工率32%左右，頭部企業(yè)有近40萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)端有持續(xù)擴(kuò)張預(yù)期。
　　需求：本周需求端邊際逐漸恢復(fù)，但下游硅片廠庫存充足，對多晶硅僅剛需采買，對高價(jià)貨源接受度不高。整體需求端仍然萎靡。
　　組件方面，據(jù)百川，本周組件價(jià)格基本持穩(wěn)，截止到2026年5月28日，中國單晶TOPCon電池片M10市場參考價(jià)格0.328元/瓦左右，單晶TOPCon電池片G12R市場參考價(jià)格0.33元/瓦左右，較上一周價(jià)格下跌0.003元/瓦。受取消光伏出口退稅影響，組件出口海外市場受阻，頭部企業(yè)報(bào)價(jià)重心下移，但實(shí)際成交價(jià)格因低迷市場行情影響，與報(bào)價(jià)仍有差距。
　　庫存：本周多晶硅庫存減少但整體仍處高位，去庫進(jìn)展艱難。最新統(tǒng)計(jì)多晶硅庫存29.9萬噸，環(huán)比變化-0.66%，硅片庫存26.11GW，環(huán)比變化-0.83%。雖庫存減少，但幅度輕微，整體庫存仍處高位，去庫進(jìn)度艱難緩慢。
　　成本：本周多晶硅成本支撐穩(wěn)固，主要原因上游工業(yè)硅價(jià)格窄幅震蕩，變化較小。
　　策略
　　目前價(jià)格回歸基本面主導(dǎo)，下一步等待供需進(jìn)一步博弈，以及政策能否真正落實(shí)到位，讓多晶硅徹底擺脫低價(jià)競爭的困境，實(shí)現(xiàn)“反內(nèi)卷”目標(biāo)。短期關(guān)注庫存去化進(jìn)度，政策及情緒變化。中長期關(guān)注基本面情況，供需格局變化。
　　單邊：短期區(qū)間操作，主力合約預(yù)計(jì)維持震蕩
　　跨期：無
　　跨品種：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、\t美國關(guān)稅調(diào)整2、期貨上市對現(xiàn)貨市場帶動(dòng)；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、政策擾動(dòng)影響5、中東地區(qū)沖突對海外光伏需求影響