>> 廣發(fā)證券-高頻數(shù)據(jù)下的5月經(jīng)濟(jì)：數(shù)量篇-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
郭磊，賀驍束 |
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燃煤發(fā)電同比小幅回落；水電增速同期處于高位。中電聯(lián)口徑截至5月21日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比-1.3%（4月同比1.4%），燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長1.1%（4月同比1.3%）。截至5月第四周，三峽水庫站入庫流量均值同比74.4%。中電聯(lián)表示“需求方面，據(jù)氣象部門預(yù)測(cè)，5月22-31日中東部仍多降雨過程，充沛降雨將支撐水電持續(xù)大發(fā)”。
根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至5月21日，統(tǒng)計(jì)口徑燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比減少1.3%，本年累計(jì)發(fā)電量同比增長1%；燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長1.1%，本年累計(jì)同比增長0.7%；燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期686萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期2.2天。
截至5月第四周，三峽水庫站（入庫）流量均值同比74.4%（前值52.1%），歷史上三峽水電站流量與全國水力發(fā)電同比存在高相關(guān)性。
傳統(tǒng)部門工業(yè)開工率同比多數(shù)偏弱，僅高爐、全鋼胎、苯乙烯開工率同比略高于前值。截至5月第四周，全國247家高爐開工率（月均值，下同）同比回落0.4pct（前值同比-0.5pct）；焦化企業(yè)開工率同比回落1.7pct（前值同比0.4pct）。PVC開工率同比回落8.5pct（前值同比-1.0pct）；苯乙烯開工率同比回落3.0pct（前值同比3.4pct）；滌綸長絲江浙織機(jī)開工率同比-10.8pct（前值同比-5.1pct）；山東地?zé)掗_工率同比6.6pct（前值同比6.8pct）。汽車半鋼胎開工率同比回落5.4pct（前值同比-2.9pct），全鋼胎開工率同比3.5pct（前值同比3.45pct）。鋼廠螺紋、熱卷產(chǎn)量弱勢(shì)徘徊。截至5月29日，主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量同比回落8.1%（前值-7.8%）；主要鋼廠熱軋卷板產(chǎn)量同比回落4.8%（前值-4.1%）。
截至5月第四周，全國247家高爐開工率（月均值，下同）錄得83.7%，環(huán)比、同比分別錄得0.6、-0.4pct。焦化企業(yè)開工率錄得65.7%，環(huán)比、同比分別為-0.3、-1.7pct。PVC開工率69.9%，環(huán)比、同比為-7.3、-8.5pct，全國苯乙烯開工率錄得68.1%，環(huán)比、同比為-4.5、-3.0pct。滌綸長絲江浙織機(jī)開工率錄得51.7%，環(huán)比、同比分別錄得-0.6、-10.8pct。山東地?zé)掗_工率錄得57.5%，環(huán)比、同比分別錄得-2.5、6.6pct。汽車半鋼胎、全鋼胎開工率分別錄得67.7%、62.6%，同比分別錄得-5.4、3.5pct，前值同比-2.9、3.45pct。
截至5月29日，全國重點(diǎn)企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量錄得209.6萬噸/日，環(huán)比回落1.5%（前值環(huán)比10.5%）；同比回落8.1%（前值同比-7.8%）。全國重點(diǎn)企業(yè)熱軋卷板產(chǎn)量錄得299.4萬噸/日，環(huán)比回落1.5%（前值環(huán)比1.2%）；同比回落4.8%（前值同比-4.1%）。
AI與儲(chǔ)能相關(guān)新興領(lǐng)域需求帶動(dòng)有色金屬需求。SMM預(yù)計(jì)5月電子電路銅箔開工率環(huán)比上行0.98個(gè)百分點(diǎn)，鋰電銅箔開工率環(huán)比上行2.12個(gè)百分點(diǎn)，同比則分別上行13.81、22.16個(gè)百分點(diǎn)。
SMM預(yù)計(jì)2026年5月銅箔企業(yè)整體開工率為91.48%，環(huán)比上升1.74個(gè)百分點(diǎn)，同比上升19.32個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)鋰電銅箔5月開工率為92.55%，環(huán)比上升2.12個(gè)百分點(diǎn)，同比上升22.16個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)電子電路銅箔5月開工率為89.42%，環(huán)比上升0.98個(gè)百分點(diǎn)，同比上升13.81個(gè)百分點(diǎn)。
動(dòng)力與儲(chǔ)能電池二季度排產(chǎn)預(yù)計(jì)維持高位，且5月增速或進(jìn)一步提升。AI領(lǐng)域相關(guān)訂單的持續(xù)火爆，令部分銅箔產(chǎn)能向高端轉(zhuǎn)換，在當(dāng)前旺季效應(yīng)的加持下，持續(xù)抬升消費(fèi)電子行業(yè)的備貨情緒。銅箔行業(yè)整體呈量價(jià)齊升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2026年5月銅箔企業(yè)開工率將突破9成。
基建水泥直供量、混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率同比仍弱勢(shì)區(qū)間震蕩。4月29日-5月5日、5月6日-5月12日、5月13日-5月19日、5月20日-5月26日基建水泥直供量環(huán)比分別錄得-1.2、6.7、-1.7、-3.5pct；同比分別為-11.4、-5.4、-9.5、-10.8pct，4月最后一周同比為-11.7pct。百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率同比分別為-1.1、-1.2、-1.58、-1.52pct，4月最后一周同比-1.32pct。
據(jù)百年建筑網(wǎng)，4月29日-5月5日，基建水泥直供量164.0萬噸，環(huán)比下降1.2%，同比下降11.4%。5月6日-5月12日，基建水泥直供量175.0萬噸，環(huán)比上升6.7%，同比下降5.4%。5月13日-5月19日，基建水泥直供量172萬噸，環(huán)比下降1.7%，年同比下降9.5%。5月20日-5月26日，基建水泥直供量166萬噸，環(huán)比下降3.5%，年同比下降10.8%。4月最后一周同比為-11.7pct。
4月29日-5月5日，4百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.5%，周環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。5月6日5月12日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.9%，周環(huán)比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)；同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。5月13日-5月19日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.59%，周環(huán)比下降0.30個(gè)百分點(diǎn)；同比下降1.58個(gè)百分點(diǎn)。5月20日-5月26日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.45%，周環(huán)比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)；同比下降1.52個(gè)百分點(diǎn)。4月最后一周同比-1.32pct。
光伏行業(yè)經(jīng)理人指數(shù)降幅收窄，中上游制造業(yè)分項(xiàng)回穩(wěn)。5月光伏經(jīng)理人指數(shù)（SMI）均值錄得120.7點(diǎn)，環(huán)比4月均值下行1.8個(gè)點(diǎn)，下游電站
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