>> 開源證券-通信行業(yè)周報：中天科技獲大訂單，重視光互聯(lián)、光交換-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 1137KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣穎,楊昕東 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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Marvell獲英偉達(dá)支持，CPO商用加速共振催化產(chǎn)業(yè)機(jī)遇
Marvell為全球DSP芯片與交換網(wǎng)絡(luò)雙料龍頭，光互連產(chǎn)品占數(shù)據(jù)中心收入約50%，Teralynx系列交換芯片已在頭部云廠商實現(xiàn)百萬端口級部署。英偉達(dá)CEO黃仁勛于Computex 2026公開看好Marvell有望突破萬億美元市值，疊加3月英偉達(dá)20億美元戰(zhàn)略投資并納入NVLink Fusion生態(tài)，光互聯(lián)作為AI基建核心連接方式的高確定性持續(xù)強化；同時Teralynx T100（102.4Tbps）的發(fā)布印證交換網(wǎng)絡(luò)在集群化建設(shè)中的蓬勃興起。CPO方面，NVIDIASpectrum-X硅光技術(shù)已全面量產(chǎn)，鴻海全光CPO機(jī)柜提前出貨且目標(biāo)從2026年超萬臺上修至2026-27年累計超5萬臺，商用進(jìn)程顯著快于預(yù)期；Marvell在CPO領(lǐng)域深耕十年已構(gòu)建硅光子學(xué)、光DSP、先進(jìn)封裝等全棧矩陣，與CPO加速落地形成共振，共同催化產(chǎn)業(yè)端核心投資機(jī)遇。
中天科技中標(biāo)大廠MPO跳線集采，光互聯(lián)CSP端拓展標(biāo)志意義明顯
2026年6月5日，中天科技公告收到國內(nèi)某互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中標(biāo)通知書，中標(biāo)FY27財年年度耗材集采招標(biāo)項目，中標(biāo)產(chǎn)品為數(shù)據(jù)中心用MPO光纖跳線及其配件，中標(biāo)金額約15.18億元（含稅），占2025年度營收2.89%，項目預(yù)計6月開始執(zhí)行，周期一年。我們認(rèn)為，本次中標(biāo)核心意義在于驗證中天光互聯(lián)業(yè)務(wù)從運營商端向CSP端拓展的質(zhì)變。隨著訓(xùn)練集群從萬卡向十萬卡、百萬卡規(guī)模擴(kuò)張，單機(jī)柜光纖芯數(shù)從傳統(tǒng)2芯躍升至12-16芯，跳線需求呈指數(shù)級增長，且耗材屬性決定了其區(qū)別于一次性交付的工程類訂單，客戶定點后供應(yīng)鏈粘性強、年度復(fù)購屬性突出，單年集采訂單背后是持續(xù)且可預(yù)期的長期收入流。海內(nèi)外算力訂單共振標(biāo)志著公司已從單一依賴運營商集采的光纜供應(yīng)商，升級為“海外CSP+國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)+運營商”三極驅(qū)動的光互聯(lián)平臺型企業(yè)，客戶結(jié)構(gòu)的多元化不僅平滑了運營商集采周期的波動，更在AI算力資本開支持續(xù)上修的產(chǎn)業(yè)趨勢下打開了遠(yuǎn)期收入天花板。當(dāng)前光纖光纜行業(yè)正處于AI需求驅(qū)動的歷史級供需錯配周期，光棒擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)18-24個月，價格已獲較大程度提升，在量價齊升背景下相關(guān)公司盈利彈性有望加速釋放，光通信板塊成長邏輯持續(xù)強化。
堅定看好光互聯(lián)和光交換兩大核心方向
?。?）光模塊&硅光&CPO“四重點四小龍”?！八闹攸c”推薦標(biāo)的：中際旭創(chuàng)、新易盛、源杰科技、天孚通信；“四小龍”推薦標(biāo)的：杰普特；受益標(biāo)的：羅博特科、炬光科技、致尚科技；
（2）光芯片。推薦標(biāo)的：源杰科技、仕佳光子、華工科技；受益標(biāo)的：永鼎股份、長光華芯等；
?。?）光纖光纜。推薦標(biāo)的：亨通光電、中天科技、遠(yuǎn)東股份；受益標(biāo)的：長飛光纖光纜、長飛光纖、永鼎股份、烽火通信、杭電股份、俊知集團(tuán)等；
?。?）交換網(wǎng)絡(luò)四劍客。推薦標(biāo)的：盛科通信、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、中興通訊。
風(fēng)險提示：5G建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等。
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