>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)周報(bào)：5月出口數(shù)據(jù)亮眼，全年投資主線仍為電車出海-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張程航,李昊嵐,林棲宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周各車企發(fā)布5月數(shù)據(jù)，依舊出口亮眼，尤其比亞迪環(huán)比+19%，帶動(dòng)行業(yè)整體出口量繼續(xù)提升。受結(jié)構(gòu)性行情影響，汽車最近2個(gè)月表現(xiàn)疲弱，從吉利、零跑、比亞迪估值和股價(jià)看已經(jīng)步入相對(duì)低位，江淮汽車也連續(xù)兩周大幅下挫，相較于其它板塊具備了性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，建議6月逐步布局。
投資建議：
1、整車：圍繞#電車出海布局，行業(yè)出口數(shù)據(jù)有望持續(xù)超預(yù)期。國(guó)內(nèi)銷量雖弱，但新車提價(jià)對(duì)穩(wěn)定內(nèi)銷盈利性會(huì)有更大幫助。繼續(xù)推薦電車出海三杰#吉利汽車、零跑汽車、比亞迪，股價(jià)已逐步穩(wěn)定在相對(duì)低位，其中龍頭標(biāo)配#比亞迪5月出口數(shù)開始大幅發(fā)力，全年出口有望超預(yù)期，低估值龍二#吉利全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，彈性配置#零跑增速快、邏輯清晰。此外近兩周江淮深度調(diào)整，一方面有新車節(jié)奏和內(nèi)需疲弱原因，另一方面也有流動(dòng)性導(dǎo)致多殺多的原因，公司基本面展望沒有太大改變，當(dāng)股價(jià)回到S800上市前水平，建議后續(xù)根據(jù)MPV宣發(fā)節(jié)奏進(jìn)行布局。
2、汽零：①機(jī)器人：多月調(diào)整+臨近下半年T量產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)有望帶動(dòng)板塊反彈，全年主線量產(chǎn)邏輯不變，建議珍惜當(dāng)前底部布局機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦#福賽科技、拓普集團(tuán)、新坐標(biāo)、新泉股份、星宇股份、浙江榮泰、敏實(shí)集團(tuán)，建議關(guān)注#鐵流股份、豪能股份。②AI/智駕：當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，比亞迪智能化兜底推出后有望逐步提升城區(qū)NOA使用率、后續(xù)FSD入華推進(jìn)亦有望成為板塊系統(tǒng)性情緒修復(fù)的潛在催化劑，推薦地平線機(jī)器人（應(yīng)重視芯片銷售之外授權(quán)版稅收入增長(zhǎng)潛力）、禾賽（物理AI預(yù)計(jì)Q2貢獻(xiàn)收入），建議關(guān)注速騰聚創(chuàng)（比亞迪激光雷達(dá)核心供應(yīng)商）、小馬智行、文遠(yuǎn)知行、千里科技。③AIDC液冷：全年液冷訂單明確，繼續(xù)推薦#敏實(shí)集團(tuán)、銀輪股份、凌云股份，建議關(guān)注飛龍股份、中鼎股份。
3、重卡：油價(jià)下探，亞非地區(qū)需求有望恢復(fù)，把握6月初布局窗口期，重點(diǎn)推薦#重汽，AIDC繼續(xù)推薦#濰柴、銀輪，建議關(guān)注#動(dòng)力新科、天潤(rùn)工業(yè)。
一、行業(yè)數(shù)據(jù)
5月新勢(shì)力車企交付量表現(xiàn)亮眼。比亞迪交付38萬輛，同比+0.3%，環(huán)比+19.4%；零跑交付8.2萬輛，同比+81.0%，環(huán)比+14.3%；理想交付3.3萬輛，同比-18.4%，環(huán)比-2.2%；蔚來交付3.8萬輛，同比+62.3%，環(huán)比+28.4%；小鵬交付3.2萬輛，同比-4.1%，環(huán)比+3.7%。
5月傳統(tǒng)車企奇瑞汽車、北汽藍(lán)谷銷量同比增長(zhǎng)顯著。奇瑞汽車銷量23.2萬輛，同比+20.7%，北汽藍(lán)谷銷量2.2萬輛，同比+27.8%。5月銷量，上汽集團(tuán)排名第一，34.9萬輛，同比-4.6%，環(huán)比+6.1%；奇瑞汽車排名第二，23.2萬輛，同比+20.7%，環(huán)比-1.9%；吉利汽車排名第三，18.3萬輛，同比-22.4%，環(huán)比-22.4%。
5月下旬行業(yè)折扣環(huán)比微降。折扣率9.4%，同比-0.8PP（5/25），環(huán)比-0.1PP（5/10）。折扣金額環(huán)比微降：折扣金額20917元，同比-1789元（5/25），環(huán)比-426元（5/10）。折扣率變動(dòng)環(huán)比較大的主流品牌：華晨寶馬+5.8PP、一汽大眾奧迪+2.2PP、北京奔馳+2.1PP、上汽大眾+1.9PP、上汽通用別克+1.5PP。
截至2026年6月5日，
1)碳酸鋰：2Q26均價(jià)17.53萬元/噸，同比+169%、環(huán)比+14%；最新16.29萬元/噸，較上周末-8.30%；
2)冷軋普通薄板(截至5月15日)：2Q26均價(jià)4003元/噸，同比-1%、環(huán)比+1%；最新4008元/噸，較5月29日-0.60%；
3)鋁：2Q26均價(jià)2.45萬元/噸，同比+21%、環(huán)比+2%；最新2.42萬元/噸，較上周末0.04%；
4)銅：2Q26均價(jià)10.28萬元/噸，同比+32%、環(huán)比+2%；最新10.54萬元/噸，較上周末+0.55%；
5)天然橡膠：2Q26均價(jià)1.73萬元/噸，同比+20%、環(huán)比+17%；最新1.77萬元/噸，較上周末+0.34%；
6)鈀：2Q26均價(jià)359元/克，同比+36%、環(huán)比-17%；最新314元/克，較上周末-5.43%；
7)銠：2Q26均價(jià)0.24萬元/克，同比+69%、環(huán)比-13%；最新0.20萬元/克，較上周末-6.50%；
8)聚氯乙烯PVC：2Q26均價(jià)0.51萬元/噸，同比+6%、環(huán)比+2%；最新0.48萬元/噸，較上周末-2.28%；
9)純堿：2Q26均價(jià)1205元/噸，同比-5%、環(huán)比持平；最新1162萬元/噸，較上周末4.36%；
10)天然氣：2Q26均價(jià)0.58萬元/噸，同比+30%、環(huán)比+39%；最新0.62萬元/噸，較上周末+1.20%；
11) 95#汽油(截至5月31日)：2Q26均價(jià)9.67元/L，同比+13%、環(huán)比+10%；最新9.07元/L，較5月20日-0.45%。
12) DRAM:DDR5：2Q26均價(jià)39.62美元，同比+609%、環(huán)比+7%；最新價(jià)格43.40美元，較上周末+3.58%。
13) DRAM:DDR4：2Q26均價(jià)64.69美元，同比+1176%、環(huán)比-5%；最新價(jià)格64.75美元，較上周末+2.37%。
14) NANDFlash(截至5月25日)：2Q26均價(jià)19.04美元，同比+271%、環(huán)比+105%；最新價(jià)格22.18美元，較5月18日+2.31%。
二、行業(yè)要聞
1)上汽大眾品牌攜全系陣容近日亮相第三十屆粵港澳大灣區(qū)車展。車展現(xiàn)場(chǎng)，帕薩特ePro與途觀L ePro正式上市，限時(shí)一口價(jià)16.99萬元起。（財(cái)聯(lián)社）
2)嵐圖泰山X8近日在粵港澳大灣區(qū)上市，售價(jià)29.29萬元起，權(quán)益后售價(jià)28.29萬36.99萬元。（財(cái)
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