>> 國泰君安期貨-生豬：縮量跌價，需求負(fù)反饋加劇，行業(yè)失血加速-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 1408KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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（1）本周市場回顧（6.1-6.7）
現(xiàn)貨市場，生豬價格弱勢運(yùn)行。河南20KG仔豬價格25.1元/公斤（上周26.1元/公斤），本周河南生豬價格9.78元/公斤（上周9.93元/公斤），全國50KG二元母豬價格1407元/頭（上周1407元/頭）。供應(yīng)端，集團(tuán)企業(yè)出欄縮量，進(jìn)度小幅偏慢，社會面出欄增加；需求端，食品安全問題抑制消費(fèi)，屠宰虧損，宰量繼續(xù)下降，二次育肥積極性下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重124.73KG（上周124.99KG），出欄均重環(huán)比下降0.21%。
期貨市場，生豬期貨價格偏弱運(yùn)行。本周生豬期貨LH2607合約最高價為10765元/噸，最低價為10235元/噸，收盤價為10235元/噸（上周同期10700元/噸）?；罘矫妫髁霞s基準(zhǔn)地基差為-455元/噸（上周同期-770元/噸）。
（2）下周市場展望（6.8-6.14）
生豬現(xiàn)貨價格震蕩調(diào)整。5月整體出欄進(jìn)度小幅偏慢，月底還存在縮量情況，散戶端口受到票據(jù)影響，出豬不流暢，食品安全問題抑制終端情緒，屠宰虧損加劇，下游承接力弱，預(yù)期壓力放大。從供應(yīng)角度來看，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，標(biāo)豬供應(yīng)峰值已現(xiàn)，后續(xù)邊際供應(yīng)下降，集團(tuán)體重持續(xù)下降，雖然，供應(yīng)壓力依然處于邊際高位，但是，遠(yuǎn)端預(yù)期供應(yīng)趨勢下降。從需求角度來看，4月現(xiàn)貨價格中樞低位，宰量持續(xù)高位，超季節(jié)性水平，二次育肥及分割入庫等投機(jī)需求增量，鮮銷率持續(xù)下降，意味著入庫積極性提升，本輪庫存周期即依靠入庫支撐。綜合來看，6月上旬縮量跌價，現(xiàn)貨表現(xiàn)不及預(yù)期，6月中下旬進(jìn)入端午節(jié)，下游負(fù)反饋加劇，部分群體被動累庫，二次育肥及社會面群體節(jié)前拋售概率擴(kuò)大，現(xiàn)貨繼續(xù)承壓，易跌難漲。
期貨市場部分，LH2607合約價格6月5日收于10235元/噸，5月底及6月初縮量跌價，需求負(fù)反饋加劇，二次育肥及散戶群體出現(xiàn)現(xiàn)金流壓力，6月現(xiàn)貨市場或進(jìn)入加速去庫存及去產(chǎn)能階段；由于行業(yè)反轉(zhuǎn)預(yù)期強(qiáng)，部分群體持續(xù)抵抗，導(dǎo)致現(xiàn)貨已持續(xù)三個月處于現(xiàn)金成本線下，從利潤率角度來看，為歷史中最長一輪持續(xù)處于深度失血的周期，行業(yè)全面失血，三季度將進(jìn)入加速拋售去產(chǎn)去庫階段，周期尾部反套驅(qū)動加速。注意止盈止損。短期LH2607合約支撐位9500元/噸，壓力位11000元/噸。
風(fēng)險點(diǎn)：宏觀環(huán)境，二次育肥
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