>> 中信建投-航空機場行業(yè)：國內(nèi)部分航司下調(diào)燃油附加費，國貨航再次訂購新貨機-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
大小： |
3512KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍,梁驍,宗楓 |
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核心觀點
1）國內(nèi)部分航司下調(diào)燃油附加費。山東航空與九元航空近日發(fā)布“關(guān)于調(diào)整國內(nèi)航線燃油附加征收標準的通知”：根據(jù)關(guān)于國內(nèi)航線旅客運輸燃油附加與航空煤油價格聯(lián)動機制的有關(guān)規(guī)定，從6月5日零時起調(diào)整國內(nèi)航線燃油附加征收標準，800公里（含）以下航線，每位旅客燃油附加征收標準調(diào)整為80元，800公里以上航線，每位旅客燃油附加征收標準調(diào)整為150元。
2）國貨航再次訂購4架空客A350F貨機。國貨航曾在2025年11月訂購6架空客A350F貨機，該筆訂單將使得國貨航的A350F貨機訂單總數(shù)達到10架。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（6月1日-6月5日）交運板塊整體下跌，其中航空板塊跌幅為4.80%，機場板塊跌幅為4.13%。
航空機場：國內(nèi)部分航司下調(diào)燃油附加費，國貨航再次訂購新貨機
國內(nèi)部分航司下調(diào)燃油附加費。山東航空與九元航空近日發(fā)布“關(guān)于調(diào)整國內(nèi)航線燃油附加征收標準的通知”：根據(jù)“發(fā)改價格〔2009〕2879號、〔2011〕2219號、〔2015〕571號”文件關(guān)于國內(nèi)航線旅客運輸燃油附加與航空煤油價格聯(lián)動機制的有關(guān)規(guī)定，從6月5日零時起調(diào)整國內(nèi)航線燃油附加征收標準，800公里（含）以下航線，每位旅客燃油附加征收標準調(diào)整為80元，800公里以上航線，每位旅客燃油附加征收標準調(diào)整為150元。
5月民航預計運輸旅客同比下降7.6%。根據(jù)航班管家測算，5月份民航旅客運輸量約5880.8萬人次，同比25年下降7.6%；5月份民航國內(nèi)運力同比2025年下降7.9%，國內(nèi)客流量同比2025年下降8.4%。5月千萬機場中有38座進出港航班量同比下降。同比25年降幅靠前的機場太原武宿（-19.3%）、天津濱海（-18.8%）、溫州龍灣（-15.0%）；廣州白云、上海浦東、北京首都航班量同比分別下降0.2%、4.3%、4.8%。
國貨航再次訂購4架空客A350F貨機。近日，國貨航向空中客車訂購4架空客A350F貨機。國貨航曾在2025年11月訂購6架空客A350F貨機，該筆訂單將使得國貨航的A350F貨機訂單總數(shù)達到10架。國貨航自2023年底開始引進空客貨機，其空客貨機機隊目前包括8架空客A330-200P2F客改貨機。
風險分析
人民幣匯率大幅貶值風險
目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲有可能進一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標；美聯(lián)儲在最新發(fā)布的經(jīng)濟預期概要（SEP）中預計，2025年核心PCE通脹率為3.1%，預計2027年為2.1%。同時，國內(nèi)經(jīng)濟增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風險，或?qū)⒂绊懞娇諜C場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
國際航線放開速度不及預期
當前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進的，但是國際地緣政治仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預期風險，延緩國際航線放開可能將影響航空機場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。航油是航司核心成本，漲價將直接大幅抬升運營開支，燃油附加費難以完全對沖成本壓力，企業(yè)利潤持續(xù)被擠壓。票價上行會抑制出行需求，導致客座率走低，航司或縮減航班，進而拖累機場起降量、旅客吞吐量，航空性及商業(yè)、廣告等非航收入同步承壓。高油價還會拉長行業(yè)盈利修復周期，加劇板塊股價波動，資金避險情緒升溫，疊加中小主體抗風險能力偏弱，整體投資不確定性大幅增加。
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