>> 萬聯證券-通信行業(yè)跟蹤報告：CPO規(guī)模部署進程有望提速，我國低軌星座加速組網-260608
| 上傳日期： |
2026/6/8 |
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| 710KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
萬聯證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
上周滬深300下跌1.54%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.98%，申萬通信行業(yè)指數上漲3.87%，分別跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指5.41和5.85個百分點，在申萬各一級行業(yè)中排名第2位。上周，英偉達宣布其面向智能體AI工廠的下一代超級計算平臺NVIDIAVera Rubin和新一代基于Spectrum-X平臺的CPO交換機已同步進入全面量產階段，標志CPO已從概念驗證進入規(guī)模部署階段，其供應鏈廠商均在加速提升產能。我們認為頭部平臺正推進傳統互聯架構邁向更高帶寬密度的新形態(tài)，CPO、硅光等遠期技術正逐步進行商業(yè)化落地，具有技術領先優(yōu)勢的光互連企業(yè)有望受益。6月1日，高速連接解決方案領域的創(chuàng)新企業(yè)Credo（默升科技）公布2026財年第四季度及全年財務業(yè)績，表現超出公司此前給出的業(yè)績指引，顯示出AI算力基礎設施建設對高速數據傳輸的強勁需求。我們認為算力互連已成為數據中心基礎設施升級的重要環(huán)節(jié)，其核心環(huán)節(jié)如DSP、AEC等高速連接芯片有望受益，同時建議關注硅光、Micro LED等光I/O技術路線的推進。衛(wèi)星互聯網方面，6月5日，我國成功發(fā)射千帆極軌12組衛(wèi)星，千帆星座在軌衛(wèi)星數量增至200顆。從發(fā)射節(jié)奏上看，千帆星座自2026年4月7日恢復發(fā)射以來兩個月已完成6次發(fā)射，在軌數量由126顆快速提升至200顆；上周更是單周完成三次組網發(fā)射，單周新增38顆衛(wèi)星，組網進程加速推進。中長期視角下，繼續(xù)把握AI算力產業(yè)鏈和空地一體化的雙核心主線投資機遇。
投資要點：
產業(yè)動態(tài)：（1）光通信：英偉達宣布其面向智能體AI工廠的下一代超級計算平臺NVIDIAVera Rubin和新一代基于Spectrum-X平臺的CPO交換機已同步進入全面量產階段。（2）光通信：6月1日高速連接解決方案領域的創(chuàng)新企業(yè)Credo（默升科技）公布2026財年第四季度及全年財務業(yè)績，表現超出市場預期，顯示出AI算力基礎設施建設對高速數據傳輸的強勁需求。（3）衛(wèi)星互聯網：6月5日，我國成功發(fā)射千帆極軌12組衛(wèi)星，千帆星座衛(wèi)星數量增至200顆，組網加速成型。
行業(yè)估值：從估值情況來看，申萬通信行業(yè)2026年6月7日PE-TTM為36.56倍，高于2023-2025年歷史PE-TTM的均值22.01倍。
風險提示：中美科技摩擦；地緣政治風險；算力產業(yè)需求不及預期；技術突破不及預期，市場競爭加劇。
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