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通信周觀點:
　　1）GTC臺北大會上黃仁勛宣布Vera Rubin架構(gòu)全面量產(chǎn)，首批客戶包括OpenAI、Anthropic、SpaceX。Vera CPU作為英偉達首款獨立數(shù)據(jù)中心處理器，性能達英特爾x86的1.8倍。英偉達聯(lián)手聯(lián)發(fā)科、臺積電推出RTXSpark超級芯片，內(nèi)置Blackwell GPU與最多20核CPU，計劃秋季面市。同時推出Nemotron 3 Ultra及DSXAI工廠平臺，從芯片到系統(tǒng)全棧布局，有望拉動先進封裝及高階載板需求。2）黃仁勛公開表示Marvell將成為下一個萬億美元公司，雙方擴大AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡合作。Marvell CEO指出，400G/lane速率下銅纜機架內(nèi)傳輸距離已不足，光互聯(lián)成為必然。共封裝光學將光纖引入封裝，解決密度與功耗問題，遠期可實現(xiàn)無距離數(shù)據(jù)中心。受此刺激，Marvell夜盤漲超10%，利好光模塊及上游光器件，CPO產(chǎn)業(yè)鏈加速滲透。3）NVIDIASpectrum-X以太網(wǎng)硅光交換機基于CPO全面量產(chǎn)，能效提升5倍，AI正常運行時間提升5倍，部署快1.3倍，支持Vera Rubin平臺橫向擴展。供應鏈中臺積電、SPIL、TFC和Foxconn做出突出貢獻。CoreWeave、Lambda、Oracle已率先采用，光模塊及CPO板塊持續(xù)受益。4）Alphabet計劃通過股權(quán)融資籌集800億美元，其中伯克希爾·哈撒韋投資100億美元，用于AI計算基礎設施。2026年資本支出上調(diào)至1800-1900億美元，并稱2027年資本支出將“顯著”增加。此舉被視為伯克希爾對谷歌AI戰(zhàn)略的背書，反映算力需求持續(xù)超預期，利好數(shù)據(jù)中心及光互聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈。5）騰訊云宣布自6月3日起DeepSeek-V4系列模型永久降價，最高降幅達97.5%，輸入緩存命中價降至0.025元/百萬tokens，輸出價6元/百萬tokens。旨在降低AI使用門檻，推動模型普適化。微信AI智能體已接近推出，可自動調(diào)用小程序，但上線時間取決于監(jiān)管審批，國產(chǎn)算力鏈加速向上。6）博通FY2026 Q2營收221.9億美元（+48%），AI半導體收入108億美元（+143%），均小幅超預期。但Q3 AI收入指引160億美元（低于預期的172億），全年指引560億（低于預期的576億）。維持2027年超1000億指引但未上調(diào)。
　　細分賽道：
　　服務器：本周服務器指數(shù)-2.68%，本月以來，服務器指數(shù)-2.68%。Alphabet計劃融資800億美元（含伯克希爾100億美元），用于AI計算基礎設施。谷歌上調(diào)2026年資本支出至1800-1900億美元，并稱2027年資本支出將“顯著”增加，印證AI服務器需求持續(xù)增長。
　　光模塊：本周光模塊指數(shù)+2.78%，本月以來光模塊指數(shù)+2.78%。Marvell指出，AI集群向400G/通道演進，CPO是銅纜極限下的唯一出路。英偉達Spectrum-XCPO以太網(wǎng)平臺已全面量產(chǎn)，能效提升5倍。光互聯(lián)向CPO、硅光引擎遷移，高速光模塊價值持續(xù)提升。
　　IDC：本周IDC指數(shù)-0.70%，本月以來，IDC指數(shù)-0.70%。騰訊云對DeepSeek-V4系列模型降價最高97.5%，微信AI智能體進入合規(guī)關鍵期，推理算力需求有望加速爆發(fā)。
　　核心數(shù)據(jù)更新：
　　電信業(yè)務量收增速逐步提升。2026年1-4月電信業(yè)務收入累計完成5941億元，同比下降1.7%。按照上年不變價計算的電信業(yè)務總量同比增長8%。2026年4月我國光模塊出口數(shù)據(jù)同比+34.58%；1-4月累計同比+10.7%。
　　投資建議與估值
　　建議關注國內(nèi)AI發(fā)展帶動的服務器、IDC等板塊，以及海外AI發(fā)展帶動的服務器、光模塊等板塊。
　　風險提示
　　AI建設不及預期、中美關稅波動加劇、原材料供應不足