>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：幾內(nèi)亞政策再次引發(fā)氧化鋁劇烈波動-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價23900元/噸，較上一交易日變化-100元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-70元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價23850元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-120元/噸；佛山A00鋁價錄23850元/噸，較上一交易日變化-40元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化75元/噸至-115元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-09日滬鋁主力合約開于24150元/噸，收于24110元/噸，較上一交易日變化20元/噸，最高價達(dá)24150元/噸，最低價達(dá)到23950元/噸。全天交易日成交161003手，全天交易日持倉264111手。
庫存方面，截止2026-06-09，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存136.0萬噸，較上一期變化-1.5萬噸，倉單庫存488605噸，較上一交易日變化-402噸，LME鋁庫存327750噸，較上一交易日變化-3200噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-06-09SMM氧化鋁山西價格錄得2705元/噸，山東價格錄得2680元/噸，河南價格錄得2715元/噸，廣西價格錄得2670元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-09氧化鋁主力合約開于2770元/噸，收于2838元/噸，較上一交易日收盤價變化65元/噸，變化幅度2.34%，最高價達(dá)到2854元/噸，最低價為2757元/噸。全天交易日成交403248手，全天交易日持倉302391手。
鋁合金價格方面：2026-06-09保太民用生鋁采購價格17600元/噸，機械生鋁采購價格17900元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價23200元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.61萬噸，廠內(nèi)庫存7.16萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23377元/噸，理論利潤123元/噸。
策略分析
電解鋁：宏觀壓力價格回調(diào)，但現(xiàn)貨市場采購積極性有所增加，現(xiàn)貨成交貼水修復(fù)。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)走強，美國經(jīng)濟表現(xiàn)出超強的韌性，從而美元走強美債利率走高，對美國的加息預(yù)期施壓商品價格。微觀方面，國內(nèi)電解鋁社會庫存絕對值處于高位對鋁價形成一定壓制，但去庫周期明確且6月去庫速度將會快于5月。消費剛性依舊存在，鋁棒轉(zhuǎn)產(chǎn)大扁錠趨勢明顯，鋁棒社會庫存快速去庫，鋁水比例仍在提高。海外升水居高不下，海外供應(yīng)短缺依舊明確。當(dāng)前國內(nèi)鋁錠去庫較慢主要源于下游對高價鋁錠主動補庫積極性較差，或保持低庫存常態(tài)化生產(chǎn)模式，這將抑制顯性庫存隱形化過程。正常回調(diào)鋁價難以跌破美伊沖突發(fā)生前的價格，若宏觀因素造成鋁價超跌有望迎來下游的主動補庫從而使得社會庫存去庫提速，鋁價仍可逢低買入，但追漲需要謹(jǐn)慎。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，西澳以FOB206美元/噸成交3萬噸氧化鋁，價格較高點回落14美元/噸，氧化鋁供應(yīng)過剩局面依舊未能改變，限制氧化價格上漲空間。雖然對幾內(nèi)亞政策預(yù)期降溫，但政策調(diào)整背景下以及運費重心明確抬升情況下，預(yù)計幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價格65美元/噸又支撐，氧化鋁底部得到進(jìn)一步夯實，下跌空間較為有限。當(dāng)前盤面價格跌破邊際最高現(xiàn)金成本，待低價礦消耗完畢后，氧化鋁廠或出現(xiàn)主動的檢修行為。近月合約倉單壓力較大，遠(yuǎn)月合約可依托現(xiàn)金成本支撐逢低買入保值。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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