>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：中東局勢(shì)緩和降溫，鎳不銹鋼震蕩下跌-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-06-09日滬鎳主力合約開于138530元/噸，收于137620元/噸，較前一交易日收盤變化-1.14%，當(dāng)日成交量為264765（-10633）手，持倉(cāng)量為128286（-739）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼礦業(yè)部長(zhǎng)表示，若價(jià)格有利，印尼或?qū)⒎艑挼V業(yè)產(chǎn)量配額。印尼能源部將2026年鎳礦開采配額削減至2.6億至2.7億噸，遠(yuǎn)低于去年3.2億噸的實(shí)際產(chǎn)量及印尼鎳業(yè)論壇（FINI）估算的3.4億至3.5億噸需求量。津巴布韋將鋰、鎳等14種礦產(chǎn)列為關(guān)鍵礦產(chǎn)，擬通過(guò)SPV強(qiáng)制持股，但非正式政策，影響有限；印尼成立國(guó)企DSI統(tǒng)籌棕櫚油、煤炭及鐵合金（含鎳鐵，不含鎳生鐵）出口全流程?；久娣矫妫?yīng)端，菲律賓強(qiáng)地震，影響海運(yùn)節(jié)奏，但對(duì)鎳礦影響有限。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢(shì)下，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。需求端，不銹鋼價(jià)格震蕩，鋼廠采購(gòu)意愿較弱，節(jié)奏放緩，觀望情緒濃厚，當(dāng)前以消耗前期集中補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的庫(kù)存為主，對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度有限，但鋼廠采購(gòu)周期即將臨近；新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，5月三元正極材料產(chǎn)量環(huán)比增6.43%，貢獻(xiàn)需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存維持累庫(kù)狀態(tài)，港口庫(kù)存繼續(xù)增加，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓方面，1.3%品位的鎳礦CIF參考價(jià)目前處在48–50美元/濕噸，整體行情偏弱但趨于穩(wěn)定。而在印尼內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)上，1.4%低品位鎳礦的升水明顯承壓，與此同時(shí)1.6%以上高品位鎳礦的升水則依舊堅(jiān)挺，高低品位之間的升水差異十分顯著，主流升水區(qū)間大致落在5–8美元/濕噸，整體升水結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)明顯分化。現(xiàn)貨方面：2026年5月中國(guó)印尼鎳生鐵產(chǎn)量金屬量環(huán)比增加1.16%，精煉鎳成交好轉(zhuǎn)，升貼水較為穩(wěn)定，下游采購(gòu)積極性較好?，F(xiàn)貨資源充裕而消化能力不足，上期所倉(cāng)單及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，整體維持高位僵持。其中金川鎳升水變化50元/噸至1050元/噸，進(jìn)口鎳升水變化50元/噸至-400元/噸，鎳豆升水為50元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為89358（2545）噸，LME鎳庫(kù)存為274848（630）噸。
宏觀方面：特朗普稱美伊談判已進(jìn)入“最后關(guān)頭”。美伊博弈有望緩和，中東局勢(shì)反復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒不定，霍爾木茲海峽開放成謎，硫磺價(jià)格維持高位。歐盟或以供應(yīng)鏈分散為由或在電動(dòng)車，綠色科技方面對(duì)華強(qiáng)硬實(shí)施貿(mào)易限制。美國(guó)非農(nóng)大超預(yù)期，加息預(yù)期進(jìn)一步提前，美元大幅走強(qiáng)，壓制有色金屬價(jià)格。
策略
當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，在當(dāng)下中東地緣沖突與印尼鎳相關(guān)政策均具較強(qiáng)不確定性的情況下，鎳價(jià)難以走出單邊確定行情，預(yù)計(jì)將保持震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-06-09日，不銹鋼主力合約開于14640元/噸，收于14505元/噸，當(dāng)日成交量為156104（-2628）手，持倉(cāng)量為102112（-4171）手。
走勢(shì)分析：基本面方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《城市更新“十五五”規(guī)劃》，引導(dǎo)城市建設(shè)復(fù)合轉(zhuǎn)型，推動(dòng)城市更新萬(wàn)億投資。供給端，鋼廠高排產(chǎn)計(jì)劃略降，6月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)360.43萬(wàn)噸，月環(huán)比減少5.56%，同比增幅9.5%，利潤(rùn)良好，價(jià)格高位復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將逐步顯現(xiàn)；工信部鋼鐵產(chǎn)能置換新規(guī)發(fā)布，首次將不銹鋼納入鋼鐵產(chǎn)能統(tǒng)一考核，提高置換比例為全國(guó)統(tǒng)一不低于1.5：1，供給端產(chǎn)能迎來(lái)優(yōu)化，加速落后產(chǎn)能出清，緩解低價(jià)內(nèi)卷，對(duì)價(jià)格形成支撐；需求端，4月不銹鋼進(jìn)口環(huán)比，出口環(huán)比增加、同比減少，增加傳統(tǒng)領(lǐng)域缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，需求多仍以剛需為主。關(guān)注歐盟潛在貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)影響不銹鋼出口。
現(xiàn)貨方面：期貨盤面整體震蕩下跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)共振下行，情緒一般，氛圍清淡而觀望較多，下游采購(gòu)力度較弱，剛需采購(gòu)為主，成交一般，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)停止。無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為15175（-25）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格15125（-25）元/噸，304/2B升貼水為550至1200元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化-0.50元/鎳點(diǎn)至1145.0元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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