>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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內(nèi)地出口增速再超預(yù)期
內(nèi)地今年5月出口增速高于前值和預(yù)期，反映出外貿(mào)出口鏈仍處于較高景氣區(qū)間。5月電子與AI、汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口較強，終端消費品出口相對較差，映射出發(fā)達經(jīng)濟體K型分化的經(jīng)濟修復(fù)特征。電子與AI、汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口表現(xiàn)好分別與全球AI投資需求快速增長、傳統(tǒng)能源漲價帶動新能源汽車出口相關(guān)。量價拆分角度看，我們判斷4-5月份外貿(mào)出口的超預(yù)期表現(xiàn)有較大比例來自于價格端的貢獻。5月進口增速同樣超預(yù)期，主要原因為國內(nèi)制造業(yè)景氣保持改善、AI算力需求快速增長帶動集成電路等產(chǎn)品漲價以及上游傳統(tǒng)能源價格保持高位。展望后續(xù)，我們判斷多重因素利好下，下半年進出口均有望保持較強韌性。出口品類上，考慮到海外經(jīng)濟體K型分化的修復(fù)特征，我們預(yù)計電子與AI、汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口表現(xiàn)會繼續(xù)好于終端消費品。
重點新聞：美軍對伊朗發(fā)動“自衛(wèi)性打擊”，但官方措辭似乎旨在淡化軍事升級風(fēng)險；伊朗國家電視臺稱美國在伊朗南部的襲擊已平息；美國4月貿(mào)易逆差收窄，石油出口激增抵消AI相關(guān)的進口增長；美國5月小企業(yè)樂觀指數(shù)降至2024年10月以來最低水平；歐盟要求Meta暫停對AI競爭對手的WhatsApp接入限制；中國據(jù)悉準(zhǔn)備向AI領(lǐng)域投入2萬億元以在全國修建數(shù)據(jù)中；報道稱SpaceX的IPO已吸引逾2,500億美元的投資需求心；超微電腦計劃進行70億美元的股權(quán)融資。
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