>> 申萬宏源-2026下半年家電行業(yè)投資策略：穿越周期，全球進擊-260610
| 上傳日期： |
2026/6/11 |
大小： |
5465KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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三大投資主線：
【紅利】白黑電龍頭企業(yè)兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長”屬性，股價安全邊際高和彈性大兼顧。內(nèi)銷方面，25年以舊換新政策落地效果持續(xù)超預(yù)期，26年政策仍保持穩(wěn)定。出口方面，頭部大家電企業(yè)均在全球多地布局生產(chǎn)基地，良好應(yīng)對關(guān)稅變化等國際貿(mào)易波動，同時，東南亞、南美、中東非等多個新興市場長期需求向好，有望拉動家電長期增量空間。我們看好白黑電領(lǐng)先企業(yè)當(dāng)前處于價值低位，持續(xù)推薦三大白“美的、海爾、格力”+兩海信“視像、家電”的組合。
【泛科技】泛科技型家電企業(yè)在深耕主業(yè)的同時，積極向機器人、數(shù)據(jù)中心液冷、半導(dǎo)體等新興科技領(lǐng)域遷移，尋求跨行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。推薦：民爆光電：收購廈芝精密，切入PCB鉆針高景氣賽道；安孚科技：電池主業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，外延并購及投資開拓半導(dǎo)體第二主業(yè)；華翔股份：壓縮機鑄件單項冠軍，機器人等新業(yè)務(wù)加速布局；綠聯(lián)科技：消費電子出海新勢力，AI+NAS空間大有可為；華之杰：激勵目標高舉高打，液冷+無人機+機器人等新業(yè)務(wù)即將放量；
【出海】以清潔電器為代表的家電新消費品類滲透率持續(xù)提升，成長空間廣闊。推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)高景氣的掃地機雙子星“科沃斯、石頭科技”。推薦大客戶訂單突破帶動收入放量，盈利能力打開修復(fù)空間的歐圣電氣；推薦小家電出口大客戶開拓順利，EPS電機量產(chǎn)貢獻成長的德昌股份；
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；地產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷風(fēng)險。
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