>> 國泰君安期貨-生豬：端午預期搶跑，現實仍弱，等待印證-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 1411KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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報告導讀：
?。?）本周市場回顧（6.8-6.14）
現貨市場，生豬價格震蕩運行。河南20KG仔豬價格23.4元/公斤（上周25.1元/公斤），本周河南生豬價格9.78元/公斤（上周9.78元/公斤），全國50KG二元母豬價格1364元/頭（上周1407元/頭）。供應端，集團企業(yè)出欄縮量，進度偏慢，社會面出欄增加；需求端，食品安全問題抑制消費，屠宰虧損，宰量維持較低水平，二次育肥積極性下降。根據卓創(chuàng)資訊數據，本周全國出欄平均體重124.49KG（上周124.73KG），出欄均重環(huán)比下降0.19%。
期貨市場，生豬期貨價格震蕩運行。本周生豬期貨LH2607合約最高價為10325元/噸，最低價為10080元/噸，收盤價為10155元/噸（上周同期10235元/噸）。基差方面，主力合約基準地基差為-375元/噸（上周同期-455元/噸）。
?。?）下周市場展望（6.15-6.21）
生豬現貨價格震蕩調整。5月整體出欄進度小幅偏慢，月底還存在縮量情況，散戶端口受到票據影響，出豬不流暢，食品安全問題抑制終端情緒，屠宰虧損加劇，下游承接力弱，預期壓力放大。從供應角度來看，根據仔豬數據推演，標豬供應峰值已現，后續(xù)邊際供應下降，集團體重持續(xù)下降，雖然，供應壓力依然處于邊際高位，但是，遠端預期供應趨勢下降。從需求角度來看，4月現貨價格中樞低位，宰量持續(xù)高位，超季節(jié)性水平，二次育肥及分割入庫等投機需求增量，鮮銷率持續(xù)下降，意味著入庫積極性提升，本輪庫存周期即依靠入庫支撐。綜合來看，6月上旬縮量跌價，現貨表現不及預期，6月中下旬進入端午節(jié)，下游負反饋加劇，部分群體被動累庫，二次育肥及社會面群體節(jié)前拋售概率擴大，現貨繼續(xù)承壓，6月現貨易跌難漲。
期貨市場部分，LH2607合約價格6月12日收于10155元/噸，5月底及6月初縮量跌價，需求負反饋加劇，二次育肥及散戶群體出現現金流壓力，當前出欄進度偏慢，6月投機需求難以介入，價格繼續(xù)承壓；然而，市場繼續(xù)預期端午漲價，提前兌現于9月合約，給予高升水，繼續(xù)等待現貨印證，屆時重新定價；由于行業(yè)反轉預期強，部分群體持續(xù)抵抗，導致現貨已持續(xù)三個月處于現金成本線下，從利潤率角度來看，為歷史中最長一輪持續(xù)處于深度失血的周期，行業(yè)全面失血，政策持續(xù)落地，三季度將進入加速拋售去產去庫階段，反套驅動加速。注意止盈止損。短期LH2607合約支撐位9500元/噸，壓力位10500元/噸。
風險點：宏觀環(huán)境，二次育肥
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