>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：5月上市豬企出欄量保持同比增長，銷售均重環(huán)比下滑-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢浩,李雅琦 |
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此報告為加密報告 |
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上市公司出欄跟蹤：近期主要生豬養(yǎng)殖公司26年5月出欄數(shù)據(jù)基本披露完畢，根據(jù)各公司月度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，26年5月各上市公司整體出欄量環(huán)比下滑，主要由于五一放假影響銷售；26年1-5月份生豬出欄量同比保持增長。出欄體重方面，5月份上市公司整體銷售均重環(huán)比下滑。
出欄量：5月份，各上市公司商品豬出欄量合計1681萬頭，環(huán)比減少6.8%，同比增長7.7%；剔除牧原后的各上市公司商品豬出欄量合計992萬頭，環(huán)比減少8.9%，同比增長7.9%。26年1-5月，各上市公司商品豬合計出欄量8373萬頭，同比增長13.9%；剔除牧原后的各上市公司商品豬出欄量合計5134萬頭，同比增長22.5%。其中，5月份牧原股份（不含仔豬）、溫氏股份（不含仔豬）、新希望、德康農(nóng)牧（不含仔豬）分別出欄商品豬688萬頭、265萬頭、136萬頭、110萬頭，環(huán)比分別-3.6%、-18.1%、-0.1%、+5.0%，牧原股份（不含仔豬）、溫氏股份（不含仔豬）、新希望同比分別+7.4%、-6.6%、+2.0%；26年1-5月，累計出欄生豬分別為3239萬頭、1524萬頭、684萬頭、488萬頭。中小養(yǎng)殖企業(yè)方面，5月，唐人神、天康生物、神農(nóng)集團、巨星農(nóng)牧（不含仔豬）分別出欄商品豬40萬頭、26萬頭、31萬頭、34萬頭，環(huán)比分別-28.6%、-8.2%、-2.4%、-16.7%，同比分別-18.2%、+14.6%、+33.8%、+6.6%；26年1-5月，累計生豬出欄量分別為236萬頭、145萬頭、84萬頭、147萬頭。
銷售價格：5月份，測算各上市公司的銷售均價（剔除東瑞股份）為9.65元/公斤，環(huán)比上漲5.1%。同時，銷售區(qū)域、正品率、仔豬銷售占比等因素導(dǎo)致各公司的銷售價格存在一定差異。出欄體重：5月份，各上市公司整體出欄體重環(huán)比增長，測算11家上市公司（剔除唐人神、金新農(nóng)）的出欄平均體重約120.7公斤/頭，環(huán)比下滑0.4%。
投資建議。當(dāng)前豬價水平明顯低于行業(yè)現(xiàn)金成本，行業(yè)資金壓力正在逐步累積。此外，近期仔豬價格走弱，仔豬銷售重回虧損狀態(tài)。5月份，政策連續(xù)釋放積極調(diào)控生豬產(chǎn)能信號，或推動行業(yè)存欄調(diào)整、走出底部，建議重點關(guān)注后續(xù)政策落地執(zhí)行情況。行業(yè)深度虧損，疊加政策調(diào)控，母豬產(chǎn)能去化有望逐步加速，新一輪周期彈性以及持續(xù)性更值得期待。根據(jù)涌益咨詢，26年5月能繁母豬存欄量環(huán)比下滑0.85%，降幅明顯加速。當(dāng)前豬周期行至底部區(qū)間，板塊估值處于相對低位，底部布局價值逐步凸顯，優(yōu)選成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注德康農(nóng)牧、新希望，經(jīng)營反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān)注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注天康生物、神農(nóng)集團、唐人神等。
風(fēng)險提示。農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險、食品安全等。
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