>> 華聯(lián)期貨-甲醇季報：進口量回升預期較強，價格重心下移-260618
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
大小： |
945KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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◆庫存：目前港口庫存處于低位，隨著后續(xù)進口增量兌現(xiàn)，預計港口庫存將從低位逐步回升，三季度甲醇港口庫存可能迎來累庫拐點。
◆供應：2026年國內新增產(chǎn)能以綠色甲醇為主，對傳統(tǒng)商品甲醇市場直接沖擊較小，但由于煤制甲醇利潤較好，企業(yè)開工意愿較強，預計三季度國產(chǎn)供應將延續(xù)高位運行態(tài)勢；進口或恢復帶來顯著增量，受伊朗裝置重啟及物流恢復影響，市場普遍預計進入三季度后，中國港口甲醇進口量將顯著回升，扭轉上半年的縮量局面。
◆需求：下游利潤較差，烯烴與傳統(tǒng)下游開工率偏低，但下游新產(chǎn)能投放偏高，甲醇需求韌性猶存。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：進口利潤維持虧損，現(xiàn)為59元/噸，內蒙古煤制甲醇利潤較高，現(xiàn)為384元/噸，而華東甲醇制烯烴利潤虧損擴大，現(xiàn)為-1962元/噸。
◆煤價：產(chǎn)地安檢力度呈趨嚴之勢，但主力電廠庫存安全，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐，價格承壓上行
◆觀點：甲醇生產(chǎn)利潤較好，成本端支撐偏弱；國際甲醇開工率處于低位，進口量同比大幅下降，但受伊朗裝置重啟及物流恢復影響，市場普遍預計進入三季度后，中國港口甲醇進口量將顯著回升，國內甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤較好，開工積極，開工高位維持，供應端有增量預期；甲醇下游利潤不佳，開工率偏低，甲醇整體需求承壓，但下游新產(chǎn)能投放偏高，甲醇需求韌性猶存；目前港口庫存處于低位，隨著后續(xù)進口增量兌現(xiàn)，預計港口庫存將從低位逐步回升；甲醇供應回升，但高基差對價格有支撐，價格重心下移后，或震蕩為主。
◆單邊或期權：區(qū)間操作。
◆風險點：煤價、天然氣、原油的走勢；MTO的開工率變化情況；進口量變化情況。
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