>> 東吳證券-醫(yī)藥生物行業(yè)跟蹤周報：醫(yī)保九號文強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新藥將獲得相應(yīng)高回報，持續(xù)重點(diǎn)推薦創(chuàng)新藥-260621
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 1501KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱國廣 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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本周、年初至今A股醫(yī)藥指數(shù)漲跌幅分別為1.03%、-12.83%，相對滬深300的超額分別為-3.84%、-14.80%；本周、年初至今恒生生物科技指數(shù)漲跌幅分別為1.25%、-14.62%，相對于恒生科技指數(shù)的超額分別為2.29%、-1.41%。本周A股漲幅居前愛迪特（+39.82%）、海辰藥業(yè)（+35.45%）、納微科技（+28.05%），跌幅居前常山藥業(yè)（-25.95%）、珍寶島（-21.34%）、東亞藥業(yè)（-14.83%）。本周H股漲幅居前啟明醫(yī)療-B（+13.79%）、英矽智能（+13.30%）、微創(chuàng)腦科學(xué)（+13.25%），跌幅居前來凱醫(yī)藥-B（-20.08%）、微創(chuàng)心通-B（-18.92%）、派格生物醫(yī)藥-B（-16.60%）
2026年4月14日，《關(guān)于健全藥品價格形成機(jī)制的若干意見》正式公開，高價值創(chuàng)新藥將獲得相應(yīng)高回報！文件提到要優(yōu)化創(chuàng)新藥首發(fā)價格機(jī)制，區(qū)分藥品創(chuàng)新程度，差異化定價支持。①對創(chuàng)新程度高、臨床價值大的高水平創(chuàng)新藥，支持在上市初期制定與高投入、高風(fēng)險相符的價格，在一定時期內(nèi)保持價格相對穩(wěn)定。②對改良新藥等，鼓勵引導(dǎo)制定與患者獲益相匹配的價格。③對通用名藥等其他新上市藥品，引導(dǎo)醫(yī)藥企業(yè)參照同通用名、同作用機(jī)制、同功能主治藥品價格合理定價。根據(jù)真實(shí)世界研究結(jié)果和臨床使用實(shí)效，醫(yī)藥企業(yè)可在藥品首發(fā)價格基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)整價格水平。此外，在創(chuàng)新藥支付端，文件提到要充分發(fā)揮商業(yè)健康保險、公益慈善等功能作用，引入多方參與創(chuàng)新藥價格協(xié)商，拓寬創(chuàng)新藥支付渠道。加快商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄落地實(shí)施，推薦商業(yè)健康保險和醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用。
6月17日，CDE網(wǎng)站顯示，石藥集團(tuán)的依達(dá)格魯肽α遞交新適應(yīng)癥上市申請。根據(jù)臨床試驗(yàn)進(jìn)展，推測適應(yīng)癥為2型糖尿病。6月15日，國家藥監(jiān)局（NMPA）官網(wǎng)顯示，恒瑞醫(yī)藥的達(dá)爾西利獲批新適應(yīng)癥，用于聯(lián)合內(nèi)分泌輔助治療激素受體（HR）陽性，人表皮生長因子受體2（HER2）陰性的早期或局部晚期乳腺癌。6月15日，藥監(jiān)局官網(wǎng)顯示，澤璟制藥JAK抑制劑吉卡昔替尼（曾用名：杰克替尼）獲批上市，用于重度斑禿。
具體思路:看好的子行業(yè)排序分別為:創(chuàng)新藥>科研服務(wù)>CXO>藥店>中藥>醫(yī)療器械等，具體標(biāo)的思路：從PD1 PLUS角度，建議關(guān)注康方生物、三生制藥、信達(dá)生物、澤璟制藥等。從ADC角度，建議關(guān)注映恩生物、科倫博泰生物、百利天恒等。從小核酸角度，建議關(guān)注前沿生物、必貝特、瑞博生物等。從自免角度，建議關(guān)注康諾亞、益方生物、一品紅等。從創(chuàng)新藥龍頭角度，建議關(guān)注百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥等。從CXO、上游科研服務(wù)角度，建議關(guān)注藥明康德、昊帆生物、皓元醫(yī)藥、奧浦邁、金斯瑞生物等。從藥店角度，建議關(guān)注益豐藥房、大參林、老百姓。從醫(yī)療器械角度，建議關(guān)注聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療等。從AI制藥角度，建議關(guān)注晶泰控股等。從中藥角度，建議關(guān)注佐力藥業(yè)、方盛制藥、東阿阿膠等。
風(fēng)險提示：藥品或耗材降價超預(yù)期；醫(yī)保政策風(fēng)險等；產(chǎn)品銷售及研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
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