>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：仔豬價格延續(xù)下行，關注華南暴雨潛在影響-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
1343KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣,高一岑 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，6月19日，全國瘦肉型生豬出欄均價9.40元/公斤，周環(huán)比上漲0.3%，同比下跌34.3%。端午備貨需求提振，本周豬價小幅上漲，當前價格依舊明顯低于行業(yè)現(xiàn)金成本，行業(yè)資金壓力逐步累積。本周仔豬價格繼續(xù)大幅下跌，據(jù)涌益咨詢，當前6.5kg仔豬平均價181元/頭，周環(huán)比下跌18%，也陷入現(xiàn)金虧損。近期仔豬價格、淘汰母豬價格加速下跌均反映行業(yè)情緒趨于悲觀，母豬產(chǎn)能去化有望明顯加速。同時，政策連續(xù)釋放積極調控生豬產(chǎn)能信號，或推動行業(yè)存欄調整、走出底部，新一輪周期彈性以及持續(xù)性更值得期待。當前豬周期行至底部區(qū)間，板塊估值處于相對低位，底部布局價值逐步凸顯，優(yōu)選成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份，關注新希望，經(jīng)營反轉潛力標的關注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關注天康生物、神農(nóng)集團、唐人神等。白羽雞方面，據(jù)博亞和訊，6月12日，煙臺地區(qū)毛雞和商品代雞苗均價分別約3.62元/斤、3.1元/羽，環(huán)比分別下跌1.4%、下跌7.7%。6月法國復關引種，關注后續(xù)海外引種節(jié)奏，當前白雞產(chǎn)業(yè)鏈維持盈利，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等受益。黃羽雞方面，存欄逐步恢復疊加淡季消費疲軟，養(yǎng)殖陷入虧損，下半年行業(yè)或受益旺季需求提振，關注立華股份、溫氏股份等。
奶牛：據(jù)wind數(shù)據(jù)，6月11日，國內主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格為3.03元/公斤，同比下跌0.3%，環(huán)比持平。當前行業(yè)大部分牧場繼續(xù)虧損，在5月中下旬牧場解封淘?；謴秃?，5月奶牛存欄去化超預期。5月底以來，散奶價格大幅上漲，當前部分地區(qū)散奶價格超過合同奶價。近期散奶淡季漲價、下游乳企業(yè)噴粉停止等均說明原奶整體供需趨于平衡，行業(yè)已經(jīng)逐步進入漲價周期。隨著前期產(chǎn)能去化、牛群結構老齡化的影響在未來顯現(xiàn)，供給或面臨實際缺口。此外，下游乳制品深加工有望提供新的需求增量，從需求端支撐奶價。隨著行業(yè)供需進一步改善，將推動原奶價格開啟周期上行。肉牛方面，國內肉牛供給進入收縮通道，進口牛肉受制于配額制政策，根據(jù)商務部，目前澳洲對華進口牛肉配額已告罄。預計肉牛價格繼續(xù)周期性上行，當前部分牧業(yè)公司布局肉牛業(yè)務，同時牛價上行增厚牧業(yè)公司淘牛收入，亦能增加牧業(yè)公司業(yè)績彈性，建議關注優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等。
飼料、動保：本周受華南暴雨天氣、品種供需節(jié)奏差異和節(jié)前消費多個因素影響，水產(chǎn)價格表現(xiàn)分化明顯，總體上為普水價格回落，蝦類價格較強。隨著春季投苗結束及存塘逐步消化，在消費保持平穩(wěn)條件下，預計下半年特種魚供給下降有望支撐魚價上漲和飼料投喂量增加。進口魚粉上漲至22000元/噸以上的歷史高位，多地蝦特料繼續(xù)漲價，短期蝦特料因漲價未充分而承受噸毛利下降壓力，預計蝦特料價格將伴隨投苗結束而逐步上漲，支撐噸毛利恢復。秘魯禁捕延續(xù)影響下料企面臨魚粉供應中斷的挑戰(zhàn)，繼續(xù)看好具備采購與配方優(yōu)勢的蝦特料龍頭業(yè)績彈性，看好龍頭企業(yè)海外飼料業(yè)務擴張保持快速增長。動保方面，生豬養(yǎng)殖虧損導致行業(yè)需求周期性承壓，行業(yè)競爭持續(xù)加劇，寵物醫(yī)療、合成生物技術成為動保企業(yè)打開增長天花板的切入賽道，建議關注瑞普生物、生物股份、天康生物等。
風險提示。農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險等。
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