>> 湘財證券-計算機行業(yè)周報-智譜GLM-5.2：國產(chǎn)開源模型站上Coding第一梯隊-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 779KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周成 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
智譜GLM-5.2：國產(chǎn)開源模型站上Coding第一梯隊
智譜于2026年6月正式發(fā)布并開源新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-5.2。AgenticCoding能力側(cè)，根據(jù)智譜官網(wǎng)，在全球百萬用戶盲測的前端開發(fā)評估系統(tǒng)Code Arena上，GLM-5.2以1595分排名總榜第二、僅次于暫不可用的Fable5。在測評“超長程、開放式、高難度軟件工程任務(wù)”的基準(zhǔn)測試FrontierSWE中，目前GLM-5.2僅落后Opus 4.8約1%，同時超過GPT-5.5，并顯著領(lǐng)先于Opus 4.7；在更具挑戰(zhàn)性的SWE-Marathon上仍有提升空間，與Opus 4.8存在約13%的差距。另，根據(jù)“智東西”的案例實測，GLM-5.2模型的“使用體感”，已經(jīng)和Opus級模型基本沒有差別。
GLM-5.2提供扎實可用的100萬token長上下文與長程任務(wù)能力。GLM-5.2主攻長程任務(wù)，讓AI從即時問答轉(zhuǎn)向能像人一樣連續(xù)工作數(shù)小時、自主跑完一個完整大型工程的執(zhí)行式AI。1M上下文意味著可將完整代碼倉庫、長日志、多輪調(diào)試記錄、工程規(guī)范與測試結(jié)果放入同一條推理鏈路，減少長程任務(wù)中途跑偏。智譜GLM-5.2通過工程化的創(chuàng)新，在推理基礎(chǔ)設(shè)施與模型架構(gòu)層協(xié)同優(yōu)化，引入IndexShare、KVShare、LayerSplit、HiSparse組合方案，在32k-1024k請求區(qū)間系統(tǒng)吞吐量較GLM-5.1有明顯的提升，且上下文越長收益越顯著。此外，模型還已在Day 0完成與華為昇騰、寒武紀(jì)、昆侖芯、海光等國產(chǎn)算力平臺的推理適配。
我們認為，GLM-5.2發(fā)布的意義不止于能力升級，更標(biāo)志著國產(chǎn)大模型從低價追趕進入具備定價權(quán)的新階段。在AI編程領(lǐng)域，此前全球頭部長期只有Anthropic的Claude和OpenAI的GPT，GLM-5.2憑借全球可用編程模型優(yōu)異的榜單成績與“Opus平替”口碑，正推動形成由Anthropic、OpenAI、智譜構(gòu)成的“Coding御三家”格局。大模型競爭正從單純的參數(shù)規(guī)模與跑分比拼，轉(zhuǎn)向模型能力、推理工程、工具鏈、真實任務(wù)數(shù)據(jù)與商業(yè)化定價權(quán)的綜合較量。
市場回顧
1)本周申萬計算機指數(shù)上漲4.71%，在申萬一級行業(yè)中排名第6位。
2)個股層面，本周計算機行業(yè)漲幅前十大個股：熙菱信息、宇瞳光學(xué)、宏景科技、智微智能、贏時勝、盛視科技、維宏股份、淳中科技、中潤光學(xué)、行云科技。
3)根據(jù)Wind，以PE-TTM口徑（整體法，剔除負值）統(tǒng)計，申萬計算機行業(yè)6月18日收盤后總體市盈率水平為49。
投資建議
智譜GLM-5.2以全球可用編程模型優(yōu)異的榜單成績與扎實的1M長上下文，驗證了國產(chǎn)前沿模型能力的持續(xù)躍遷。國內(nèi)開源模型的性能追趕，正在削弱海外閉源模型的定價權(quán)和可替代性優(yōu)勢。維持計算機行業(yè)“買入”評級。
核心受益方向：
1）AI算力基礎(chǔ)設(shè)施：長上下文與長程Agent任務(wù)推高單任務(wù)Token消耗與調(diào)用輪次，直接拉動推理算力、高帶寬存儲與AIDC等的擴容需求；
2）頭部國產(chǎn)大模型廠商：GLM-5.2躋身“Coding御三家”，代碼智能體與企業(yè)級Agent是當(dāng)前最確定的變現(xiàn)場景，國產(chǎn)開源+長上下文路線為產(chǎn)業(yè)提供清晰產(chǎn)品路徑參照；
3）AI應(yīng)用生態(tài)：當(dāng)API成本從核心預(yù)算約束降級為相對次要的變量后，更復(fù)雜的多步推理與大規(guī)模批量處理變?yōu)榭尚?，?yīng)用層創(chuàng)新將迎來加速期。
風(fēng)險提示
AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期;大模型應(yīng)用落地節(jié)奏不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟波動;國際環(huán)境發(fā)生變化。
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