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核心要點(diǎn)：
　　貸款“降速提質(zhì)”，科技型貸款增長強(qiáng)勢
　　央行行長潘功勝在2026陸家嘴論壇上做主題演講《中國金融結(jié)構(gòu)的變遷和金融市場現(xiàn)代化》。
　　社會(huì)融資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，貸款“降速提質(zhì)”或成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新常態(tài)。當(dāng)前貸款余額接近280萬億元，社融規(guī)模超過450萬億元，貸款在社融中占比為60.5%。潘行長指出，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)貸款占比正在下降，信貸高增長已經(jīng)成為過去，盤活低效存量貸款和新增貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的意義本質(zhì)上是相同的。這意味著貸款投放在“量價(jià)險(xiǎn)”目標(biāo)之間的再平衡，接受量的適度下降對(duì)銀行而言或是更加穩(wěn)健的選擇，而息差維穩(wěn)和風(fēng)險(xiǎn)管理在后續(xù)經(jīng)營中的重要性也將進(jìn)一步上升。
　　科技型貸款與債券、股權(quán)等多渠道并行發(fā)力，科技型中小企業(yè)貸款保持強(qiáng)勢增長。銀行作為重要融資渠道需要優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，將做好金融“五篇大文章”，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。近年來，科技型中小企業(yè)貸款增速水平多保持20%以上，體現(xiàn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、支持科技型企業(yè)融資的積極態(tài)勢。
　　未來商業(yè)銀行在自身轉(zhuǎn)型發(fā)展中，有望更加重視對(duì)科技與先進(jìn)制造等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的融資支持，同時(shí)，通過新技術(shù)運(yùn)用并融合行業(yè)平臺(tái)數(shù)據(jù)，提高對(duì)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)，多措并舉降低融資風(fēng)險(xiǎn)。例如，通過與政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作、與多家銀行共同提供聯(lián)合貸等方式，分擔(dān)科技型中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合征信平臺(tái)數(shù)據(jù)對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行綜合畫像，提高科技型企業(yè)融資效率。
　　投資建議
　　貸款增長目標(biāo)已經(jīng)弱化，金融總量增長有望保持平穩(wěn)，銀行順應(yīng)融資結(jié)構(gòu)變化調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)增長有望保持韌性。同時(shí)，息差維持趨穩(wěn)態(tài)勢，有望持續(xù)鞏固銀行業(yè)績穩(wěn)定性與高股息價(jià)值。銀行板塊當(dāng)前估值安全邊際較高，建議關(guān)注兩條投資主線：一是經(jīng)營穩(wěn)健與分紅穩(wěn)定的高股息股，推薦工商銀行、中國銀行和中信銀行等；二是優(yōu)質(zhì)區(qū)域行業(yè)績彈性帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦江蘇銀行、成都銀行、滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行、常熟銀行等。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)過快釋放；息差改善不及預(yù)期。