>> 國泰海通證券-策略主題風(fēng)向標(biāo)：科技產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散的漲價(jià)線索-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大?。?/td>
| 1129KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
方奕,蘇徽,黃維馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
投資要點(diǎn)：
主題溫度計(jì)：熱點(diǎn)主題交易熱度回升，覆銅板/光通信等AI主題大漲，玻璃基板主題轉(zhuǎn)漲。上周熱點(diǎn)主題日均成交額平均13.7億元，日均換手率3.84%，均小幅回升。科技主題整體大漲，覆銅板連續(xù)領(lǐng)漲，PCB上游材料/半導(dǎo)體走強(qiáng)，玻璃基板/光通信轉(zhuǎn)漲，主題資金凈流入半導(dǎo)體/光通信。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議/美伊和談等宏觀擾動(dòng)因素逐步落地，光通信/漲價(jià)物料/電子新材料等主線共振走強(qiáng)，資金在科技板塊內(nèi)部良性輪動(dòng)，疊加流動(dòng)性預(yù)期與科技需求催化下的資源品/小金屬行情。聚焦光通信主線與漲價(jià)傳導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)鏈輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
主題一：硅基通脹。AI需求端呈指數(shù)級(jí)爆發(fā)，供給端因擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)、寡頭保守策略形成剛性約束，供需錯(cuò)配是漲價(jià)持續(xù)性的根本支撐。當(dāng)前“硅基通脹”的核心，不是泛科技普漲，而是AI資本開支驅(qū)動(dòng)下、供給剛性約束下的上游瓶頸資產(chǎn)重估。本輪漲價(jià)已從GPU/HBM等核心算力部件，擴(kuò)散到先進(jìn)封裝、ABF載板、光芯片、PCB/CCL/電子布、算力租賃與云服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)，并且傳導(dǎo)鏈條越來越完整：需求端是Token調(diào)用量爆發(fā)、北美與中國同步加碼CAPEX；供給端是擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)、良率爬坡慢、關(guān)鍵材料與設(shè)備受限；價(jià)格端則體現(xiàn)為上游漲幅更大、下游跟漲更滯后。推薦：漲價(jià)確定性較強(qiáng)的PCB/CCL/電子布/MLCC/高端硅片/電子特氣等環(huán)節(jié)。
主題二：六張網(wǎng)。國家發(fā)改委謀劃出臺(tái)“六張網(wǎng)”相關(guān)規(guī)劃和實(shí)施方案，并在民營企業(yè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)積極吸引社會(huì)資本參與“六張網(wǎng)”建設(shè)，補(bǔ)短板與新基建加速協(xié)同落地。年度資金與項(xiàng)目“雙落地”加速，中央預(yù)算內(nèi)投資、超長(zhǎng)期特別國債、“新型政策性金融工具”、專項(xiàng)債等多元資金到位并要求“推動(dòng)條件成熟的重大工程項(xiàng)目開工”?！把a(bǔ)短板+新基建”并舉，既解決水資源、電力消納、算力供給、城市安全、全國統(tǒng)一大市場(chǎng)物流成本等關(guān)鍵約束，又承接“人工智能+”與6G等未來產(chǎn)業(yè)需求。推薦：1、受益能源與算力骨架建設(shè)的新型電網(wǎng)/算力網(wǎng)；2、受益中長(zhǎng)期成長(zhǎng)通路打開的新一代通信網(wǎng)/物流網(wǎng)；3、受益于傳統(tǒng)重資產(chǎn)加速迭代的水網(wǎng)/城市地下管網(wǎng)。
主題三：機(jī)器人。英偉達(dá)物理AI基礎(chǔ)模型加速機(jī)器人研發(fā)進(jìn)程，工業(yè)與服務(wù)領(lǐng)域場(chǎng)景落地打通商業(yè)模式，投融資加速與規(guī)模效應(yīng)激發(fā)終端需求。特斯拉第三代機(jī)器人有望于2026年年中啟動(dòng)正式投產(chǎn)，首代產(chǎn)線設(shè)計(jì)年產(chǎn)能100萬臺(tái)。工業(yè)領(lǐng)域有望成為人形機(jī)器人重要增量應(yīng)用場(chǎng)景。我國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈融資節(jié)奏加快，研發(fā)投入與產(chǎn)能投放有望提速。推薦：1、觸覺/視覺傳感器；2、靈巧手/絲杠等核心零部件；3、受益終端需求提升的頭部本體廠商。
主題四：新疆振興。中共中央政治局常委、全國政協(xié)主席王滬寧在新疆調(diào)研指出，要錨定“五大戰(zhàn)略定位”謀劃推動(dòng)新疆高質(zhì)量發(fā)展，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，構(gòu)建具有新疆特色優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。新疆未來發(fā)展重點(diǎn)在打造亞歐黃金通道和向西開放的橋頭堡、構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略支點(diǎn)、全國能源資源戰(zhàn)略保障基地、全國優(yōu)質(zhì)農(nóng)牧產(chǎn)品重要供給基地、維護(hù)國家地緣安全的戰(zhàn)略屏障。推薦：1、現(xiàn)代煤化工/風(fēng)光儲(chǔ)/綠色氫能；2、口岸物流與綜合交通投資與文旅開發(fā)；3、有色/民爆/農(nóng)牧深加工。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)鍵技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期，地緣政治相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
