>> 光大證券-2026年5月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：財(cái)政開(kāi)始-260622
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙格格,王佳雯 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：2026年1-5月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入累計(jì)同比增速為+4.0%，前值為+3.5%；一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增速為+0.8%，前值為+1.3%。政府性基金預(yù)算收入累計(jì)同比增速為-19.2%，前值為-18.9%；政府性基金預(yù)算支出累計(jì)同比增速為-4.3%，前值為-2.7%。
核心觀(guān)點(diǎn)：
二季度以來(lái)財(cái)政支出有所降速，也映射了基建投資動(dòng)能的回落。5月財(cái)政數(shù)據(jù)呈現(xiàn)以下亮點(diǎn)：①當(dāng)月公共預(yù)算支出和政府性基金支出均有所提速，凸顯財(cái)政開(kāi)始加力；②考慮到6月份以來(lái)地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行，財(cái)政支出的提速可繼續(xù)期待；③稅收收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，為財(cái)政加力持續(xù)提供動(dòng)能。
一、一般公共預(yù)算：收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，支出增速回升
財(cái)政收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，非稅收入改善較大。2026年5月，一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)6.58%，較前值（指2026年4月數(shù)據(jù)，下同）小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
其中，中央本級(jí)預(yù)算收入同比增長(zhǎng)10.82%，邊際改善幅度較大；地方本級(jí)預(yù)算收入同比增長(zhǎng)2.79%，增速較前值有所回落。分類(lèi)別來(lái)看，5月非稅收入同比增長(zhǎng)5.57%，增速較前值大幅改善；稅收收入同比增長(zhǎng)6.76%，較前值小幅回落。
從2026年5月份的稅收收入結(jié)構(gòu)來(lái)看：（1）四大主力稅種：
國(guó)內(nèi)增值稅5月單月同比增長(zhǎng)7.90%，較4月的9.43%回落1.54個(gè)百分點(diǎn)，增速雖有所放緩但仍維持較高水平，主要得益于5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%以及PPI同比增速回升至3.9%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格的持續(xù)改善支撐了增值稅稅基。
企業(yè)所得稅5月單月同比增長(zhǎng)3.26%，較4月的8.16%大幅回落4.90個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持正增長(zhǎng)，表明企業(yè)盈利修復(fù)進(jìn)程雖遇波動(dòng)但整體趨勢(shì)未改。個(gè)人所得稅當(dāng)月同比增長(zhǎng)12.37%，較4月的21.17%顯著回落8.80個(gè)百分點(diǎn)，回歸常態(tài)增長(zhǎng)區(qū)間；1-5月個(gè)人所得稅累計(jì)同比增速仍保持領(lǐng)先。
國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)至-2.04%，較4月的1.25%回落3.29個(gè)百分點(diǎn)，重新陷入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，映射出國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱；5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下滑0.6%，限額以上汽車(chē)類(lèi)零售額同比下滑16.1%，消費(fèi)疲軟直接拖累了國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅表現(xiàn)。
（2）外貿(mào)相關(guān)稅收表現(xiàn)：5月外貿(mào)稅收表現(xiàn)分化，進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收與出口退稅走勢(shì)背離。進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅同比增長(zhǎng)7.16%，較4月微升0.03個(gè)百分點(diǎn)，與5月進(jìn)口金額同比大幅增長(zhǎng)27.4%的趨勢(shì)基本一致，顯示內(nèi)需雖弱但進(jìn)口結(jié)構(gòu)可能偏向高稅率商品。而關(guān)稅收入同比下滑11.79%，降幅較4月擴(kuò)大15.24個(gè)百分點(diǎn)，可能與部分商品關(guān)稅調(diào)整或進(jìn)口結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。
外貿(mào)企業(yè)出口退稅同比增長(zhǎng)1.91%，增速較4月的4.36%回落2.45個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持正增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)5月出口金額同比增長(zhǎng)19.4%的強(qiáng)勁表現(xiàn)，說(shuō)明出口高景氣度仍在延續(xù)，但出口退稅同比增速放緩可能反映了退稅節(jié)奏調(diào)整或部分產(chǎn)品的退稅政策效應(yīng)減弱。
（3）地方獨(dú)享稅方面：房地產(chǎn)相關(guān)稅收表現(xiàn)依舊疲軟但邊際改善。5月房產(chǎn)稅同比增長(zhǎng)6.23%，較4月回落1.54個(gè)百分點(diǎn)，增速放緩但仍為正增長(zhǎng)，顯示存量房交易及租賃市場(chǎng)仍有一定韌性。土地增值稅同比跌幅收窄至3.08%，較4月回升15.87個(gè)百分點(diǎn)，主要因低基數(shù)效應(yīng)及房地產(chǎn)銷(xiāo)售邊際回暖；契稅同比跌幅為12.08%，跌幅較4月微幅收窄0.34個(gè)百分點(diǎn)，反映房地產(chǎn)銷(xiāo)售整體熱度仍低但下行空間有限。
資源盤(pán)活相關(guān)稅種表現(xiàn)分化，資源稅同比大幅增長(zhǎng)19.39%，增速較4月提升10.18個(gè)百分點(diǎn)，或主要受益于大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲；城鎮(zhèn)土地使用稅同比增長(zhǎng)2.40%，較4月回落3.49個(gè)百分點(diǎn)；耕地占用稅同比下滑4.30%，降幅較4月擴(kuò)大7.69個(gè)百分點(diǎn)，反映土地要素市場(chǎng)活躍度仍不足；城鎮(zhèn)維護(hù)建設(shè)稅同比增長(zhǎng)6.44%，較4月微升0.31個(gè)百分點(diǎn)。
?。?）證券交易印花稅收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁。5月，證券交易印花稅同比增速高達(dá)145.86%，較4月的62.9%大幅提升82.96個(gè)百分點(diǎn)。這一異常高增速主要因?yàn)橘Y本市場(chǎng)活躍度持續(xù)提升，5月股市日均成交額較4月進(jìn)一步放大，科技成長(zhǎng)板塊領(lǐng)漲帶動(dòng)市場(chǎng)交投熱情高漲，疊加去年同期基數(shù)較低，共同推動(dòng)印花稅收入成倍增長(zhǎng)。
財(cái)政支出同比增速回升。2026年5月，一般公共預(yù)算支出同比下降1.57%，跌幅較前值收窄1.62個(gè)百分點(diǎn)。其中，地方財(cái)政支出增速下滑勢(shì)頭放緩，增速較前值小幅回升0.59個(gè)百分點(diǎn)；中央財(cái)政支出同比增速為11.25%，較前值大幅改善。
從支出結(jié)構(gòu)來(lái)看：2026年5月，基建相關(guān)支出同比下跌12.05%，跌幅較前值收窄6.52個(gè)百分點(diǎn)；各分項(xiàng)支出均同比下跌但增速有不同程度改善，節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸支出同比跌幅分別較前值收窄7.17個(gè)百分點(diǎn)、7.33個(gè)百分點(diǎn)、5.90個(gè)百分點(diǎn)、6.41個(gè)百分點(diǎn)。
體現(xiàn)“三?！被A(chǔ)性工作的社保就業(yè)、衛(wèi)生健康支出同比增速分別較前值變動(dòng)-13.09個(gè)百分點(diǎn)，+0.98個(gè)百分點(diǎn)。此外，教育、科學(xué)技術(shù)支出同比增速分別較前值變動(dòng)+0.83個(gè)百分點(diǎn)、+10.65個(gè)百分點(diǎn)。
預(yù)算收支進(jìn)度：2026年5月，一般公共預(yù)算收入完成進(jìn)度為7.7%，高于過(guò)去五年（2021年至2025年，下同）同期均值7.2%；從支出端看，一般公共預(yù)算支出完成進(jìn)度為6.4%，低于
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