>> 申萬宏源-基金經(jīng)理研究系列報告之一百零二：廣發(fā)基金吳迪團隊，以“1+N”模式構(gòu)建量化固收+的多層次解決方案-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
1290KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,蔣辛,肖逸芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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傳統(tǒng)固收資產(chǎn)的進階之路——量化固收+：在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益空間收窄，固收+產(chǎn)品愈發(fā)依賴權(quán)益端貢獻收益。量化固收+通過系統(tǒng)化配置、風險預(yù)算和多策略融合，在平衡風險與收益方面展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢。廣發(fā)基金吳迪帶領(lǐng)的特定策略投資團隊在這一領(lǐng)域打造了多層次、多風險收益特征的量化固收+產(chǎn)品體系。
吳迪在管量化固收+：量化為底，主觀加固，打造風險定位清晰的產(chǎn)品體系。吳迪采用“主觀Beta擇時與量化Alpha相結(jié)合”的多資產(chǎn)投研框架，以絕對收益為目標，風險預(yù)算為驅(qū)動。債券端依靠靈活久期與精細化管理構(gòu)建安全墊，權(quán)益端通過統(tǒng)一量化Alpha模型進行收益增強，輔以主觀選股。五只固收+產(chǎn)品形成從低波到中高波的風險收益階梯，具備清晰的產(chǎn)品定位與風格差異。
量化固收+的投資策略：1）大類資產(chǎn)配置，基于宏觀環(huán)境、經(jīng)濟周期、市場估值等確定戰(zhàn)略配置中樞，并根據(jù)股債性價比和產(chǎn)品回撤控制要求靈活調(diào)整配比，不追求高頻擇時；2）債券端精細化管理，采用靈活久期策略，通過利率波段、品種輪動構(gòu)建安全墊；3）權(quán)益端“量化+主觀”雙引擎，量化Alpha模型以“風格中性、行業(yè)中性”為目標，融合基本面因子與深度學習量價因子，對全市場股票進行收益預(yù)測，構(gòu)建高度分散的組合，同時輔以主觀選股捕捉高勝率機會。4）四重回撤防線層層遞進：主觀資產(chǎn)配置、久期與杠桿管控、量化中性約束、風險儀表盤監(jiān)控，確保不同波動定位產(chǎn)品的回撤控制在預(yù)設(shè)區(qū)間。
“1+N”團隊協(xié)同作戰(zhàn)與三大策略產(chǎn)品矩陣：特定策略投資部由吳迪領(lǐng)銜，不同專業(yè)背景的投研人員形成“1+N”協(xié)同作戰(zhàn)模式，管理利率債、信用債、固收+三大策略產(chǎn)品矩陣。固收+產(chǎn)品自2025年二季度引入量化賦能，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，2026年以來Calmar比分位數(shù)普遍居前。低波產(chǎn)品如廣發(fā)鑫和、廣發(fā)集瑞，中低波如廣發(fā)恒祥、廣發(fā)集匯，中高波如廣發(fā)穩(wěn)信六個月持有，各具特色，適配不同風險偏好客戶。
固收為基，量化為翼：吳迪團隊通過“固收為基、量化為翼”的融合模式，構(gòu)建了覆蓋利率、信用、固收+三大細分領(lǐng)域的多層次產(chǎn)品體系。固收+產(chǎn)品風險收益特征清晰，量化賦能提升分散度與穩(wěn)定性，債券端精細管理提供穩(wěn)健安全墊。團隊以絕對收益為目標，在低利率時代提供了多層次、多風險收益特征的資產(chǎn)配置解決方案。
風險揭示與聲明。本報告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風險。本報告僅對基金歷史業(yè)績進行分析，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測；本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦；投資者閱讀本報告時，應(yīng)結(jié)合自身風險偏好及風險承受能力，充分理解指數(shù)編制規(guī)則、樣本股變化、歷史表現(xiàn)等綜合因素可能對指數(shù)走勢、基金產(chǎn)品業(yè)績產(chǎn)生的影響；本報告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注指數(shù)編制公司、基金公司等官方披露的信息。
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